量比什么意思：公司作为全球智能硬件制造的核心厂商将充分受益于新兴消费者电子产品市场的持续爆发

歌尔股份智能穿戴产销两旺带动Q3超预期增长重点重点的关注

2020Q3 超预期，公司发布2020年半年报，2020 年上半年公司实现营业收入155.7亿元，归母净利润7.81 亿元，同比增长49.05%，并预计2020 前三季度实现净利润16.7
亿-18.7亿元，同比增长70%-90%。我们认为公司作为国内声学和可穿戴电子龙头厂商，凭借领先的精密制造能力和强大的研发能力，在可穿戴电子蓬
勃发展的背景下，公司产品出货量持续提升，产品结构不断优化，将持续实
现高于行业平均水平的增长。我们预计公司 2020-2022 年归母净利润为
28.33/38.69/47.70 亿元，对应 EPS 分别为0.87/1.19/1.47元/股，对应 PE 分别
为 46X/34X/27X。

“零件+成品”两翼齐飞，强大制造和创新能力驱动长期成长。公司能够提供精密零组件和智能硬件整机系统垂直整合的解决方案，智能声学整机和智能硬件领域可以通过“ODM”、“JDM”等方式与客户合作开发产品。正是强大的精密制造和创新能力使得公司在全球顶尖科技公司供应链中地位稳固并持续受益，上半年公司营收同比增长49.5%，公司产品边界持续拓展驱动公司长期成长，2020年上半年智能声学整机收入同比增长25.09%，精密零组件业务收入同比增长26.32%。内生强大的智能制造能力搭配全球优质客户资源，5G带来新型智能硬件广泛需求将促进公司业绩长期增长。

消费电子创新不断，新兴智能硬件市场爆发引领行业成长新的十年
手机产品受疫情影响2020年整体呈现负增长局面，但可以看到的是消费电子领域的创新从未间断，TWS耳机、VR/AR、智能手表手环等新兴消费电子产品正在快速获得人们青睐，Futuresource 预测2020年全球TWS出货量将达到1.86 亿部，同比增长约63.1%；IDC预测2020年全球 VR/AR产品出货量
将达到710万台，同比增长约23.6%；IDC预测2023年全球智能手表出货量将达到1.316亿部。公司作为全球智能硬件制造的核心厂商将充分受益于新兴消费者电子产品市场的持续爆发。我们还看到A客户作为全球手机引领者正在推出平价版手机产品以及即将发布5G手机，预计带来新一轮的消费热潮，公司作为核心厂商将充分受益。坚定看好公司在消费电子新的十年里的
长期成长性和竞争力。

在听见信息以后，川普大怒，连射几十条twiter，痛斥民主党进行“政冶残害”，一起铭记秀出自身53%的民声得票率。川普说：“在联合国组织那么关键的每天，这般之多的工作中和贡献，民主党人蓄意用政冶残害的废弃物新闻报道来捣乱，这对人们國家来讲太极端了。”