博时主题行业分析未来如果全球出现政策收缩、利率上行、美元升值的宏观变化

天风证券在研报中表示，在全球宏观因子出现显著变化之前，A股的消费核心资产仍然是合意的底仓品种，估值具备持续维持高位的条件。未来如果全球出现政策收缩、利率上行、美元升值的宏观变化，相比于20世纪70年代高通胀高利率下的“漂亮50”的情况，当前A股核心消费股的估值消化过程可能会更加温和，考虑到外资长期流入的趋势仍然没有结束，即使核心资产出现一定幅度的杀估值，其估值回落的幅度也可能很有限或者更多是阶段性的。对于A股的科技股而言，在当前的高估值背景下，未来股价可能会面临分化，后续景气度能够爆发的板块将继续对高估值保持容忍度。寻找仍然处于成长期的科技企业，建议以渗透率大概率底部提升为线索，关注两个维度：1）全球范围内销量提升带动渗透率提升的新能源汽车和无线耳机；2）国内大循环为主背景下国产化率提升的军工上游（原材料、零部件）、信创（芯片、操作系统、办公软件）、半导体设备等生产线设备。

　　主要表现脱俗的科技股票行情中，也有好几家企业与华为集团有协作关联，包含卓胜微、光弘高新科技等全是华为集团的，科技股票行情中因之造成了“华为手机”。像卓胜微9月月初表达已成华为手机经销商后，股票价格再净资产增长率度往上扩展。受此影响，华为手机概念股一览又刮起这波上涨潮。