嘉实新消费剖析新加入洛阳钼业的埃珂森金属商业贸易公司通过期现结合的运营模式

　　2020年上半年，在疫情冲击叠加世界经济衰退，全球大宗商品价格震荡的大背景下，洛阳钼业(603993)依然实现了业绩增长。

　　8月30日晚公司发布的2020年中期业绩显示，期内实现营业收入467.44亿元，同比大涨368.44%；归母净利润10.08亿元，同比增长24.73%；经营性净现金流42.51亿元，同比增长90.66%。

　　中期净利润增长近25%

　　为应对疫情影响，洛阳钼业制定了完善的防控措施和应急预案，在保障员工生命安全的前提下，各业务板块生产运营稳定。

　　今年上半年，矿山板块中国业务实现钼、钨产量分别为7070吨和4664吨；刚果(金)铜、钴产量分别为9.09万吨和6543吨；巴西铌、磷产量分别为4980吨和55.02万吨；澳洲NPM(80%权益)铜、金产量分别为1.39万吨和10889盎司。相比去年上半年，刚果(金)TFM铜钴业务铜产量上升3%，巴西磷产量上升4%，铌金属产量大幅上升17%。

　　公司2019年7月完成并购金属贸易商埃珂森，因此本期增加金属贸易业务，上半年公司实现营业收入467.44亿元，同比增长368.44%；实现归母净利润10.08亿元，同比增长24.73%。值得一提的是，上半年经营性净现金流为42.51亿元，同比增长90.66%；此外，上半年公司资本性支出为10.90亿元。

　　截至6月30日，公司货币资金余额为182亿元，净有息负债率为25.88%，未使用银行授信及其他流动性储备充足。该指标在行业中处于领先水平，有助于公司更游刃有余地应对未来的不确定性。此外，公司于2020年7月与Triple Flag贵金属公司达成中国企业首个金属流出售协议，获得5.5亿美元的现金预付款，以极具吸引力的成本锁定一项长期融资。

　　降本增效成果显著

　　成本控制是矿业企业的核心竞争力。

　　在主要矿产品价格剧烈波动的背景下，洛阳钼业依托技术进步和产业革新，推进一系列改造项目，如顽石破碎、钴干燥、铜钴硫化矿预可研、低品位资源综合利用，同时加大智慧矿山和无人矿山建设，降本增效成果显著，上半年累积降本达10.8亿元。

　　值得注意的是，自去年洛阳钼业正式委派中方管理团队全面负责运营刚果(金)铜钴板块以来，管理提升带动成本大幅下降，初步验证了中国管理模式海外输出的价值。中报披露，该矿总现金成本下降1.1亿美元，其中采矿单位付现成本同比下降40.6%，冶炼单位付现成本下降6000万美元。同时，巴西铌选矿回收率稳步提升，生产现金成本节约超过2000万美元；国内钼钨板块通过优化采购和技术革新，实现现金成本下降超过6,000万元人民币。

　　新加入洛阳钼业的埃珂森金属商业贸易公司通过期现结合的运营模式，有效抵御了行业周期性风险，取得了良好的经营业绩。上半年，埃珂森完成矿物金属实物销售量124万吨，精炼金属业务销售量114万吨，实现归母净利润3亿元。同时，洛阳钼业依托埃珂森对海外销售业务进行整合，目前埃珂森已负责刚果(金)全部铜与钴产量、巴西全部铌产量和澳洲部分铜产量的对外销售，业务协同效应初显。

　　通过近年来一系列大手笔海外并购，洛阳钼业目前的业务遍及亚洲、非洲、南美、澳洲和欧洲，形成了包括钼、钨、铜、钴、铌、磷、金等多资源的产品组合，成为打通矿石生产和矿产品贸易产业链的国际资源公司。随着运营跨度大幅增加，公司今年以来持续推进组织架构升级，打造全球一体化的管控架构。

（文章来源：e公司）

韩少勋表示，对于今年下半年的行情来说，比较偏悲观，目前看近期现货市场能否在旺季预期中兑现需求释放，提供向上的价格支撑，否则将可能迎来明确的拐点。技术上来看，聚乙烯向下运行寻求8500元/吨的支撑位;宏观资金面上看，工业品原料持续性上涨行情大概率不会出现，向下大幅修正将是未来趋势主旋律。UfM