什么是可转债聊聊公司货币经费约为501 亿

公司一直都慎用杠杆，稳健经营，并追求保持较高的产品力和战略定力。从目前的政策环境来看，公司能够体现出一定的业内优势。而且，公司高能级存量土地储备规模较大，销售增速表现较好，我们维持对公司“买入”的投资评级。

??? 竣工受疫情影响，业绩释放延后。报告期内，公司实现收入约198.75 亿元，同比下降11.6%；实现归母净利润29.8 亿元，同比下降17.9%。业绩放缓主要系结算面积的减少。报告期内，公司全年新开工计划已完成过半，但竣工面积约为217 万平方米，仅完成修订后全年计划的20%，去年同期完成全年计划39%。

??? 高能级区域土地储备充裕，销售表现强劲。上半年公司把握土地市场窗口期机会，新增土地52 宗，合计面积约649 万平方米，权益占比约为52%。截至报告期末，公司土地储备中一二线城市占比达76%。公司灵活调度各地区供货，最终实现了上半年销售金额同比增长18.7%的优异表现，在业内大公司中排名靠前。

??? 慎用杠杆，稳健经营。报告期末，公司剔除预收款后的资产负债率为69.9%（分母剔除预收款），净负债率为66.6%，财务指标均较为健康。公司紧抓回款，确保资金安全。截至期末，公司货币经费约为501 亿，较去年末增加约50 亿元，现金短债比达1.18，资金高度安全。

??? 物业管理多业态共同发力，科技化手段持续赋能。报告期内，公司实现物业管理收入16.5 亿元，同比大幅增长48.45%。在产业园、医院、公园、物流园等多种业态均有所斩获。同时，公司不断迭代信息化系统及平台，灵活运用人脸识别、巡逻机器人等科技手段持续赋能。金地物业是业内最具影响力的物业管理品牌之一。

??? 风险因素：公司所处城市市场调整的风险。

??? 公司战略逐渐体现优势，建议对公司前景更加乐观：公司不仅短期销售不错，更在经营策略上符合政策引导的方向。我们相信，公司长期以来重视产品品质，重视精耕细作，慎重杠杆，控制信用风险的战略，已经迎来了回报的窗口。我们相信，四季度起公司将遇到更好的拿地机会。我们维持公司2020/2021/2022年EPS 预测为2.60/3.05/3.33 元/股，我们给予公司2020 年8 倍PE，对应20.80元/股的目标价（原目标价格18.20 元/股），维持公司“买入”的投资评级。

根据财政部数据，截至2015年末，纳入预算管理的地方政府债务16万亿元，以国际通用的债务率(债务余额/综合财力)指标衡量，2015年地方政府债务率为89.2%，低于国际通行警戒值，地方政府债务风险总体可控。另外，与发生债务危机的国家不同，我国地方政府债务形成了大量与债务相对应的优质资产作为偿债保障，加上未来一段时期内我国经济将保持中高速增长，也为债务偿还提供了根本保障。IIs