期货日内讲讲2020H1收入和利润增速均较一季度有所提升的公司

　　二季度经济基本面“V 型”修复，上市公司收入、盈利和盈利能力也呈现了较快的回暖，全A 非金融非石油石化的盈利增速基本符合我们“自上而下”对全A 盈利的预测。2020H1 全A/全A 非金融/A 股非金融石油石化分别同比下滑18.2%/ 25.1%/ 15.2%；单2020Q2 同比分别变动-13.1%/-2.38%/+7.13%。

???　　二季度的复苏体现出明显的小公司占优的特征，大市值公司继续稳健增长。从板块来看，主板盈利增速改善不明显，中小创增长快于主板，2020H1主板、主板非金融、中小板、创业板盈利分别同比变动-21.5%、-33.6%、+7.1%、+12.75%；而创业板单二季度增速超过40%，中小板单季度增长也达到25%。中小创的ROE 也较去年同期有所提升，重回上行通道。

???　　全A 非金融及中小板、创业板的利润率均有所提升，主要受益于收入增速回暖后，毛利润率提升和期间费用率的下行，所得税率降低和投资收益提升亦有贡献。科创、医药等新兴行业景气度提升较快，期间费用率下降较多，毛利率提升，税费占比下降，带动了中小创的盈利更快的反弹。

???　　二季度企业经营性现金流有所好转，整体的资本开支同比增速触底反弹，中小创现金流改善及资本开支增速提升力度超过全A 整体。二季度整体融资条件依旧较为宽松，全A 非金融的资产负债率较一季度上行。

???　　行业业绩亮点体现在2 方面：其一，一季度稳健增长的消费和科创继续保持较好增长，包括消费中的农林牧渔、食品饮料、医药，以及科创领域的电子、军工、电力设备及新能源。特别是科创板块和医药，毛利润率进一步提升，现金流继续好转，景气度快速上行。其二，周期中游和可选消费在二季度快速回暖，包括汽车、交运、计算机和基建地产产业链，如有色、机械、基础化工，周期中游多数行业毛利率上行，体现供求关系的好转。而石油石化、钢铁、煤炭、纺织服装、消费者服务业绩回暖相对有限。

???　　我们筛选了2020H1 盈利增速为正，且增速较2020Q1 年提升的二级子行业，一共有26 个。行业主要包括周期上游的贵金属、中游的电力设备及新能源、航运港口，消费领域的医药、食品饮料，科创板块的电子元件、半导体，以及非银金融的证券。此外，我们筛选了市值100 亿以上，2020H1收入和利润增速均较一季度有所提升的公司，与一季度类似，医药、电子行业的公司较多，而有色金属、基础化工、计算机等行业的公司数量也明显增加。

???　　往后看，三四季度复苏有望延续，看好顺周期行业继续改善和科创行业高景气。①开工常态化、海外复苏以及基建地产投资的支持，有望进一步修复企业的资产周转率和利润率水平，从而带动ROE 继续好转；②包括电子、电力设备及新能源、计算机、传媒、国防军工在内的新经济，在一、二季度收入增速受影响情况下，利润率稳定或小幅上行，体现行业整体还保持较高的景气水平，在5G 创新周期和“国产替代”的推动下，未来还有望延续高景气的水平。

???　　风险提示：1、疫情快速扩散；2、经济增速超预期下行；3、海外市场波动加大。

央行降息对股市的影响降息代表：　　降息，便是下降存款发生的利息，便是你的 钱存在银行，本来一年能够得到200元利息，现在只能得到100元利息了，无非便是调理经济，期望咱们把钱花出去，影响国内经济的开展吧。没什么联系，也没什么大的影响。 央行降息对股市的影响当银行降息时，把资金存入银行的收益削减，所以降息会导致资金从银行流出，存款变为出资或消费，结果是资金流动性添加。一般来说，降息会给股票商场带来更多的资金，因而有利于股价上涨。降息会推进企业借款扩展再生产，鼓舞顾客借款购买大件产品，使经济逐步变热。　　降息能够扩展商场资金流动性,一般在宏观经济低迷 商场生机缺乏时,央行会运用此调控手法 直接能够导致:　　1.企业借款利息本钱下降,添加企业获利　　2.储户存款利息下降　　3.银行利差收入削减央行降息对股市的影响有利影响：　　降息的最大优点是下降整个社会融本钱钱，商场流动性添加，社会对信贷资金的需求也添加，对整个宏观经济和股市全体上都算利好，关于那些：　　1、资金需求方，特别本钱开支高，负债高，资金本钱高的“三高”资金需求方（比方地产、电力、军工、修建、电子等职业）；　　2、以及资金供应方（主要是银行）　　都是很直接和正面的影响。　　稳妥和券商：一起直接受惠资金本钱下降，以及商场走牛的职业。　　地产：降息关于地产股来说归于直接利好。从供应端来讲，降息之后，有利于下降房地产开发商的担负利率；从需求端来讲，降息有利于减轻人们购买房地产的担负，有利于调集人们买房的需求。　　银行：关于银行股而言，降息有利有弊，缩小银行存借款利率的差额关于银行的获利添加了压力；一起添加了银行吸储的难度。可是，添加放贷，以及经济的复苏和开展，又将带动银职事务量的攀升，有利于银行增盈。。　　有色金属、煤炭等大宗产品：降息往往意味着以有色金属、煤炭为代表的大宗产品价格更具弹性，因而有色金属股有望获益于央行降息。。　　出口事务占比较大的企业：降息往往意味着人民币的价值降低预期加强，会添加出口竞赛优势。央行降息对股市的影响关于出口事务占比较大的企业如纺织、家电等来说，降息也有正面影响作用。