光通维持率为您讲解新冠疫情反弹导致航空出行需求大幅缩减

新冠疫情冲击明显，航空子行业20年上半年出现大幅亏损

2020年上半年，新冠疫情反弹导致航空出行需求大幅缩减，航空业面临巨大冲击。目前国内外疫情局势出现分化：国内疫情虽然出现反复，但边际冲击逐步减弱，国内航空需求持续恢复；海外疫情局势复杂，仍存在较大不确定性，在新冠疫苗没有大范围使用的情况下，国际航线“五个一”政策继续松动的空间十分有限，国际航线供给无法恢复。

展望未来，客运需求复苏的三大标志性事件将逐步兑现（北京“解禁”、电影院复工、国际航线“五个一”政策停止）。随着北京“解禁”、电影院复工的推进，国内航空需求率先恢复，部分航线票价收益弹性开始显现。虽然主要上市航司今年很难实现盈利，但今年抑制的部分需求会在疫情结束后集中释放，疫情对航空的负面冲击只是阶段性影响。

固定成本刚性，机场子行业20年第二季度亏损扩大

虽然2020年第二季度航空需求开始逐步恢复，但机场由于部分成本刚性的原因，再加上承担了部分防疫支出导致亏损扩大。不过随着国内航空需求复苏，机场航空性收入也随之恢复；虽然海外疫情的不确定性导致机场免税业务短期承压，但长远来看，新冠疫情结束是确定性事件，机场免税业务增长的长期逻辑不变。

疫情冲击有限，快递子行业保持较快增长，顺丰控股业绩最为亮眼

四家A股快递公司第二季度合计实现归母净利润39.13亿，同比增加12.06%，其中顺丰控股贡献了73%的行业利润。整体来看，随着顺丰发力电商特惠件市场以及阿里对通达系公司的不断加码，快递行业价格战将继续延续。顺丰受益于物流领域的全业务布局，公司内部协同效应初步显现，盈利能力有望继续保持；虽然20年上半年通达系公司财报有所分化，但竞争格局没有发生实质性变化，各公司未来的主要工作目标依然是抢占市场份额。

投资建议

7月国内航空需求恢复明显，未来有望延续恢复趋势，虽然部分区域疫情反复，但对“旅客信心”恢复的负面冲击在边际上逐渐减弱。目前航司股价修复落后于航空需求恢复，推荐基本面持续改善的东方航空、南方航空、中国国航；虽然疫情对快递企业短期带来一定负面影响，但长期来看疫情催生的电商需求在未来有望延续，快递公司有望间接受益，推荐盈利能力较强的顺丰控股。

来源：财富动力网?

责任

　　“白酒行业税款或将提升”的信息传来后，许多顾客担忧纯粮酒又要贵州茅台股票价格价格上涨了。对于，产业链投资分析师朱丹蓬觉得，中国酒利润率较高，美国制裁中国12%上下的所得税，公司大多数可以“內部消化吸收”，转嫁到消費web端概率并不大。