亚太实业股票剖析公司计划投放大约200 万吨涤纶长丝产能

　　深耕细作稳步扩张，长丝龙头扬帆起航，首次覆盖，给予“买入”评级公司作为在涤纶长丝领域精耕细作20 年的行业龙头，产能扩张计划明确，新项目建设掷地有声。公司二期220 万吨PTA 产能预计将于9 月末投产；2020H2-2022年，公司计划投放大约200 万吨涤纶长丝产能。我们认为，公司成长动能充足且具有较强的后发优势，产业链纵向延伸和产品结构横向发展相结合，将助力公司增强盈利能力，开启新一轮腾飞。我们预测公司2020-2022 年归母净利润为5.44亿元、17.70 亿元、23.33 亿元，EPS 分别为0.39、1.26、1.67 元/股，当前股价对应2020-2022 年PE 为29.1、8.9、6.8 倍。首次覆盖给予“买入”评级。

???　　公司在独山港生产基地打造“PTA-涤纶长丝” 生产基地，成本优势突出独山能源于期220 万吨PTA 项目投产后，公司PTA 生产能力将达500 万吨，基本实现涤纶长丝重要原材料PTA 的自给自足。公司PTA 生产装置采用BP 公司最新一代PTA 工艺技术，能耗物耗水平进一步改善，具备较强的后发优势。同时，PTA 装置采取余热发电方案，并规划了210 万吨涤纶长丝产能，其中60 万吨预计将于2021 年投产，届时涤纶长丝生产装置可利用PTA 装置余热发电产生的电量，进一步优化涤纶长丝生产成本。公司在独山港打造一体化“PTA-涤纶长丝”生产基地，将进一步提升公司涤纶长丝产品的市场竞争力，增强盈利能力。

???　　公司涤纶长丝、涤纶短纤产能持续扩张，助力公司开启新一轮腾飞公司横向发展战略雏形已现，未来成长动能充足。2020 年H2 公司计划新增30万吨涤纶长丝产能；2021 年公司计划新增100 万吨涤纶长丝产能，届时公司涤纶长丝总产能将达600 万吨；未来公司将继续保持每两年5 套或者每年2 套的投放速度。根据公司公告，公司将投资65.50 亿元建设200 万吨涤纶短纤产能，其中包括7 套聚酯短纤装置，38 条短纤纺丝生产线，待公司200 万吨产能完全投放后，将一举成为涤纶短纤行业龙头。公司横向扩张有助于发挥现有优势，完善产业链结构，进一步提升公司盈利水平，助力公司开启新一轮腾飞。

???　　风险提示：产能投放不及预期、下游需求放缓、企业安全生产。

　　一些投资人在备案基本信息后，为只图权益在配资平台等帮助下将帐户出出借股票庄道琼斯指数是什么家，对该类投资人、配资平台及其当做中介公司的证劵公司也还应惩罚。