融券标的告诉你那么价格传导将由不锈钢收益的收缩负反馈于镍价

　　镍基本面支撑较为确定，传统产业只要不锈钢高排产延续，镍生铁供需维持缺口，而全年矿短缺较为确定，矿价仍在上行通道，成本继续抬升。但不锈钢持续弱势下，向上弹性不足。

???　　空头逻辑在于，不锈钢的高消费不可持续，而当前产量处于绝对高位，预示着未来库存大幅累积的可能。9月旺季尚没有体现出显著的旺季的特征，使得空头逻辑无法证伪。

???　　不锈钢定价权重在下游，而下游消费量决定了全产业的利润水平。当前矿端供需矛盾突出，几乎攫取了全产业的利润，意味着中下游的利润扩张需要消费环比走高，反之则需要压缩中下游的利润。

???　　短期缺少方向指引，后期判断价格方向的核心为消费的变化，关注不锈钢库存数据。当库存去化，那么产业利润可以继续扩张，价格驱动向上；当库存积累，那么价格传导将由不锈钢收益的收缩负反馈于镍价，最终会传导至上游利润的收缩，即成本坍塌。

周四美元/日元未突破108.00收平。股市整理同时美债收益率回撤，美元下跌。市场主要焦点是习特会，以及特朗普与埃尔多安的会面。美国将公布美国5月核心个人消费支出物价指数年率，美国5月个人收入月率以及美国6月密歇根大学消费者信心指数终值等。美元/日元与美股走势维持较大关联。7e4