上海医药港股讲讲后期关注纯碱企业供应恢复、库存停滞消化以及重碱下游情绪变化情况

　　观点与逻辑：

???　　纯碱方面，上周纯碱期货大幅回落，主力01 合约周五日盘报收1709，当周累计下跌3.83%。隆众资讯统计，上周纯碱整体开工率72.01%，环比上调4.77%，产量51.05 万吨，环比增加3.38 万吨；纯碱厂家总库存59.4 万吨，环比下降5.09 万吨。供应端，上周国内纯碱市场供应有明显回升，前期因装置问题停车的企业陆续恢复生产，个别企业开工负荷有所提升。随着纯碱现货价格的上调，纯碱利润增加至500-600 元/吨，利润回升下，供应也有增加预期。库存端，企业继续出货和成交，库存环比延续下降，前期价格上调已经落地，上周天津小规模交流会，会议精神价格上涨，后续涨价预期有待新驱动。下游需求端，整体表现持稳运行，部分企业采购积极性趋缓，按需采购消耗库存为主。从市场心态调研看，碱厂、贸易商和下游等，多数人士对于近期市场表现积极心态，看涨和看稳占多数，部分看跌。短期纯碱市场偏稳为主，个别企业封单，后期关注纯碱企业供应恢复、库存停滞消化以及重碱下游情绪变化情况。

???　　玻璃方面，上周玻璃期货明显回落，主力01 合约周五日盘报收1668，当周累计下跌3.53%。隆众数据统计，浮法产业企业开工率82.67%，环比持平。本周全国样本企业总库存3186.80 万重箱，环比上涨 5.18%，同比上涨 38.00%(剔除增样样本后同比上涨9.10%)，库存天数 17.3 天。本周国内浮法玻璃市场交投气氛偏淡，观望情绪浓重，少数企业价格出现松动，多数仍维持坚挺。华北沙河地区产销偏弱，临近周末受旅发大会影响，中下游加速补货，部分企业价格小幅上调；华东市场表现不温不火，个别企业出台优惠政策，多数价格维持稳定。华南、西南企业产销普遍减弱，下游刚需采购；华中、东北市场表现平平，库存增加，部分企业价格松动。西北市场多数企业出货减慢，但库存普遍偏低，价格较为坚挺。整体来看，玻璃现货市场氛围走弱，产销表现转弱，市场成交重心下移，上下游企业多维持观望态度，下周部分地区计划召开行业协调会议，或以稳价为主，随着双节临近，玻璃高价降低终端备货意愿，玻璃市场仍延续偏弱走势，后续关注国庆后传统消费旺季，若旺季需求回升玻璃价格仍有望继续走强，关注下游补库的持续性及生产线的变动情况。

???　　策略：

???　　纯碱方面，中性，关注生产装置、库存变化及下游生产情况玻璃方面，中性，关注下游补库及生产线的变动情况风险：海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期

从政府看，应对资本外流，无非就是汇率、储备、管制三个外汇政策工具。每个工具都各有利弊，没有无痛的解决方案。政府要在情景分析、压力测试的基础上准备好应对预案，从最坏处打算，争取最好结果。相应地，市场应该不断增强适应人民币汇率波动的能力，理性看待人民币汇率双向波动，不要用市场判断替代市场操作，控制好、管理好汇率敞口风险。