万达股票代码闲谈大金融优选保险地产券商国内大循环推进提升消费市场对低估值风格关注度

　　核心观点

???　　1. 近期部分机构重仓股的回调，或与增量资金入场放缓及利率中枢抬升有关。

???　　2. 回溯历史，利率中枢的抬升会对“长久期”资产的估值溢价形成压制。当利率中枢上行时，往往需追求短期的盈利确定性。

???　　3. 大势维持战略看多。风格上，结合经济修复，持续重视“风格再均衡”。增配低估值周期成长股，大金融优选保险地产券商。

???　　周度交流：利率中枢抬升对风格的影响

???　　近期，我们关注到一些前期股价涨幅较高的机构重仓行业及个股，在远期盈利并未发生较大变化的情况下，股价随PE 下滑出现明显调整。本文通过梳理利率水平、增长前景、估值溢价之间的关系，并复盘美国“漂亮50”行情始末，深入探讨这一现象背后的逻辑，并挖掘当前利率中枢基本恢复常态后的机会，供投资者参考。

???　　1. 短期：上周市场情绪热度普升，但成交集中度较高，反弹幅度有待提升。截至上周五，我们构建的情绪指标CJDI（扩散指数）读数普升，全A CJDI 上升12pct 至35%。用于度量市场宽度的观测指标：上证综指CJBI 和HS300CJBI 最新读数骤降，在当前反弹的过程中，成交集中不利于情绪提升。框架模型下，我们认为情绪反弹幅度不够，成交集中度有待观察。

???　　2. 近期，机构持仓较多的医药、食品饮料、电子行业在远期盈利并无较大变化背景下有所调整，其回调或与增量资金入场放缓，利率中枢较前期抬升至较高水平有关。复盘美股“漂亮50”行情，我们也能看到利率中枢抬升后，估值水平较高的“长久期”资产估值溢价受到压制的现象。近期经济数据亮眼，经济修复稳步推进，货币政策定力十足，利率中枢或难重现类似今年一季度时大幅回落的情景，当前环境下，建议关注短期景气度确定性向上的机会。

???　　3. 中期观点：维持战略看多。剩余流动性框架下，中期维持牛市判断。

???　　行业配置：增配周期成长，大金融优选保险地产券商国内大循环推进提升消费市场对低估值风格关注度，前期已有较多低估值周期成长股表现优异，风格收敛仍在进行。建议增配周期成长股，大金融优选保险地产券商。

???　　主题配置：持续关注国改的深化

???　　年度层面积极关注有股权激励意愿及方案的上市国企。

???　　风险提示

???　　1. 经济增速超预期下滑；

???　　2. 市场风格超预期调整。

第三套人民币类别第三套人民币面值第三套人民币发行年份市场参考价格备注壹分0.01元0.4-0.5整包贰分0.02元0.8-1整包伍分0.05元3000-4500整包枣红壹角0.1元500-3000单张背绿水印壹角0.1元3000-25000单张背绿无水印壹角0.1元400-2000单张蓝二冠壹角0.1元1.5万元整捆蓝三冠壹角0.1元1.5万元整捆红二罗壹角0.1元7-10整捆红三罗壹角0.1元10-15整捆红二凸壹角0.1元10-15整捆红三凸壹角水印0.1元60-80整捆二罗马贰角0.2元7-10整捆三罗马贰角0.2元7-10整捆平版伍角0.5元1965年30-35百连平版水印伍角0.5元1965年180-330百连凸版水印伍角0.5元1965年35-40百连二罗马壹元1元1962年30-40百连三罗马壹元1元1962年35-50百连二罗马伍元5元1960年170-200百连三罗马伍元5元1960年180-200百连二罗马拾元10元1965年140-170百连三罗马拾元10元1965年150-170百连三版大全套————10000-25000单套温馨提醒：市场行情变化较快，以上第三套人民币收藏价格仅供参考，具体行情报价请根据成交当时钱币的品种、出售还是回收决定。dfd