股票交易时间剖析锌价走高或抑制短期旺季需求

　　核心逻辑

???　　锌基本面变化不大，短期高持仓和低库存导致近月合约挤仓风险加剧，back结构强化。供应方面，冶炼厂冬储引发进口加工费进一步下调，短期矿端依然偏紧。国内冶炼厂检修逐步结束，前期锌精矿加工费上涨提升冶炼厂利润，9月冶炼厂产量或恢复至偏高水平。进口窗口有趋于打开迹象，后续可能进一步有流入的风险。消费方面，前期锌价下跌带动国庆前备货需求提前释放，锌价走高或抑制短期旺季需求。综合来看，锌基本面多空博弈加剧，短期锌价矛盾集中于高虚实比下的挤仓风险，锌价或再度走强。然而2010合约临近交割不足数十日，而锌价反弹至2万又抑制上涨驱动，高持仓回落后价格或重回震荡格局。

???　　操作建议：短期锌价震荡

???　　投资评级：震荡

???　　风险因素：冶炼厂投放放缓；全球经济衰退

连平认为，从核心CPI运行来看，物价仍处于缓慢上行周期，经济运行缓中趋稳，货币政策基调坚持稳健中性，预计未来物价运行整体温和，总体水平可能略有上涨。cgW