操盘手软件简述考虑到公司在动力锂电池环节的龙头地位

　　核心观点

??? 由于在安全、性能和成本各方面持续进步，电动车在终端消费者中的竞争力逐渐提升。各国也明确政策边界，通过碳排放、双积分、禁油措施和直接补贴来推动电动车发展，我们认为全球汽车电动化趋势逐渐明确，预计2030年全球将出售超过2800 万辆新能源汽车，带动动力电池装机规模超过1500GWh，是当前动力电池装机规模的13 倍。

??? 动力电池行业具备较高的技术壁垒，产品品质、产能规模和生产成本构成了正反馈闭环，行业具备极为突出的马太效应，龙头电池厂凭借品质优势获取大量份额，更高的良率和直通率使其成本大幅领先同行，我们判断这种多维度循环反馈的优势很难有机会超越，龙头企业强者恒强。

??? 公司搭乘政策东风，迅速成长为动力电池绝对龙头，2019 年占国内50%和全球34%的份额，是动力电池行业大发展的直接受益者。公司多个维度塑造了超强护城河，有望强者恒强：公司在高镍三元技术路线上率先大批量装机，同时在研多个新型材料，有望引领下一个技术主战场。在上游原料端，公司具备强大的供应链管理能力，通过绑定上游优质供应链，将成本做到全行业领先。 “材料一体化+制造工艺优化”双成本优势塑造公司强大的成本优势。公司凭借优质的产品和竞争力的价格深入打进绝大部分车企供应体系，在合资车企电池配套中更是遥遥领先；公司积极拓展海外客户，已经进入大众，宝马，奔驰等供应体系，有望受益传统车企电动化潮流。

???　　财务预测与投资建议

??? 预计2020-2022 年公司实现营业收入分别为442 亿、690 亿和1013 亿，归母净利润分别为48.1/81.2/105.8 亿元，对应每股收益2.06/3.49/4.54 元。

???　　可比公司2021 平均估值50 倍，考虑到公司在动力锂电池环节的龙头地位，领先优势明显，我们给予公司40%的估值溢价，对应2021 年估值70 倍，目标价格244.3 元，首次覆盖，给予“买入”评级。

???　　风险提示

??? 补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；行业竞争加剧风险：新产品和新技术开发风险：价格波动导致盈利水平下降风险：

腾讯云推“一云两端”模式 助力物联网大规模应用15日腾讯云推出物联网通讯产品，以“一云两端”模式，打通物联网全生态链路。据介绍，“一云两端”模式为物联网的大规模应用奠定了基础。随着智能设备逐渐普及以及技术日趋成熟，物联网产业的发展值得期待。金卡智能与华为、阿里云合作，全面布局燃气表物联网+大数据云服务;日海智能的物联网板块已初步完成“云+端”战略布局。nOq