000828谈谈10 月美股影响有望边际转续弱 在美股科技股历经了一轮较为充分调整后

　　投资要点:

??? A 股缩量调整，主线行业先抑后扬 9 月是创业板注册制落地后第一个完整交易月，创业板交投热情一度高涨，低价股表现突出；但随后由于美股科技股领跌，导致全球股市震荡，A 股盘面缺乏亮点。经历了18 日冲高行情后，大小盘一齐调整。9 月仅医药小幅收涨，消费者服务等跌幅较低，主线行业先抑后扬；9 月市场市场呈现缩量调整，但情绪指标有所回升。

??? 资本市场改革继续在路上，利好券商板块 9 月下旬国常会和证监会学习会在资本市场定位、上市公司治理、IPO和在融资政策以及防范市场风险等领域均做出明确部署，资本市场改革将继续加快推进，有助于提振A 股整体估值水平直接利好券商板块。

??? 关注业绩驱动力分化下的结构性机会 随着估值结构性修复空间收窄，业绩驱动力对A 股影响将逐步上升；食品饮料、医药、TMT 等板块将获得以库存周期分化为代表的业绩分化的机会，即10 月行情有望回归主线。

??? 10 月美股影响有望边际转续弱 在美股科技股历经了一轮较为充分调整后，10 月外部因素对A 股影响料将趋弱，A股将回归自身市场因子的变化催动行情的逻辑上来。

??? 策略建议：估值修复后的主线以及季节性行业轮动机会从行业以及总量数据的季节性表现规律来看，10 月业绩驱动力有望得到巩固，大消费板块机会相对更多；从A 股季节性表现来看，10 月份A 股往往会迎来四季度的开门红，行业表现受全年市场风格影响较大，看好主线板块表现；建议10 月继续保持仓位在5-6 成中性水平，短线继续关注估值已经接近调整到位利空已经部分消化的主线板块，如券商、食品饮料、医药、电子、通信和计算机等，以及受益于季节性景气度的地产、餐饮旅游、汽车、家电和建筑等板块，以及与国内经济循环相关的5G、国产芯片、光刻机和军工等板块，长线继续建议关注金融、贵金属、消费蓝筹和优质成长股等。

???　　风险提示：经济政策和数据弱于预期、流动性超预期收紧、中美贸易出现波折，疫情控制低于预期

中采咨询总经理于颖认为，本月新兴产业EPMI旺季回升4.4个百分点至53.9%，但绝对值低于往年均值，显示扩张边际放缓。此外，本月贷款难度环比回落3.6个百分点至57.8%，低于3月均值，虽高于去年同期水平，但位于今年来低点，凸显去杠杆政策边际放松。MrY