000153盘点虎牙与斗鱼签订拆分协议

　　虎牙与斗鱼签订拆分协议，根据协议，腾讯将以总价5亿美元将“企鹅电竞”游戏直播业务转让给斗鱼，斗鱼与企鹅电竞合并后的整体再与虎牙合并。合并完成后，斗鱼将成为虎牙私有全资子公司，斗鱼将退市。

　　虎牙与斗鱼是目前游戏直播行业的两大头部公司，财报显示，今年二季度，两家公司的月活跃用户均超过1.6亿。合并前，腾讯持有虎牙51%的股权和70.4%的投票权;持有斗鱼38%的股权和投票权。

　　今年8月10日，腾讯分别向虎牙、斗鱼发出非约束性建议书，建议虎牙和斗鱼进行战略合并。

　　斗鱼虎牙双方将按照1股斗鱼ADS换0.730股虎牙ADS的比例进行合并，根据该换股比例，斗鱼现有股东和虎牙现有股东将在合并后公司中各占50%的经济权益。同时，斗鱼签署了企鹅电竞业务的转让协议，也就是说，斗鱼加上企鹅电竞与虎牙市值对等。

　　此前双方一直在争夺新公司的掌控权，矛盾持续到宣布合并消息前，让合并消息的披露有些“猝不及防”。在双方都未发布官方公告前，斗鱼就将合并的消息透露出去，虎牙有些被动，立刻跟进，舆论开始混乱。

　　今年开始，虎牙的运营情况开始好于斗鱼，财报显示，虎牙今年二季度营收为26.9亿元人民币，斗鱼为25亿元人民币，二者间营收差额相较于第一季度同比扩大约41%。利润方面，二季度虎牙利润约为5.8亿元人民币，相比一季度增长21%;斗鱼二季度利润约为5.2亿元人民币，涨幅为7.6%。

　　斗鱼与虎牙的风格各不相同，多位行业人士提到，斗鱼更加激进，虎牙相对保守。此外，斗鱼的头部主播更多，虎牙腰部主播更多。斗鱼在《绝地求生》、《DOTA2》等PC端游戏直播更有优势，虎牙则更侧重《王者荣耀》、《和平精英》等移动端游戏直播。

　　合并后，双方可以优势互补，但多位游戏公司的核心人士评价，融合道路不会太平坦，目前看起来还会有矛盾。

　　合并没有官宣之前，局势一直在变化。斗鱼与虎牙自成立之初就是竞争对手，尽管它们有共同的大股东腾讯，双方冲突不断。

　　两个游戏直播领域的山头合并已成定局，但直播行业的变数仍然存在。大部分员工们仍然不清楚合并结局到底怎样，一些员工担心会被裁员，还有一些期待并入腾讯后，可以获得更好的福利待遇。

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短期逻辑：铜供应和需求方面均在变量，赞比亚和第一量子的博弈或导致６万吨供应的收缩，而当前铜需求依然维持季节旺季；中美贸易摩擦弹性较大，如果贸易战规模限制在５００亿美元以内，或对供应的伤害更大一些，供应将主导铜价；如果规模比较大，可能或波及全球经济，对需求的伤害就更大一些，需求将主导铜价，不利于铜价格。gBe