和兴证券说说盈利预测及投资建议：考虑草铵醚全球需求向好

　　事件：利尔化学发布2020 年半年度业绩预增公告，预计20 年上半年净利润约2.50 亿元-2.60 亿元，同比上年同期增长57%-63%，对应20 年第二季度净利润约1.67-1.77 亿元。

???　　点评：1. 二季度业绩超预期。在公司广安基地草铵膦停产并线影响部分草铵膦产能的情况下，公司二季度业绩环比（+101%-113%）和同比（+92%-103%）均有较大幅度增长，主要与公司主要产品草铵膦价格上涨相关， 2020 年一季度和二季度市场价格分别为11-13 万元/吨和13-15.5 万元/吨；2.草铵膦需求向好，供给偏紧，价格有望维持反弹。需求端：2020 年6月1 日，泰国禁止百草枯。2020 年6 月8 日，美国环保署（EPA）发布三种麦草畏产品的撤销登记命令，这三种产品为使用Vaporgrip 技术的麦草畏制剂Xtendimax、Engenia 和FeXapan，两者均利好草铵膦全球需求增加。供给端：草铵膦产能在2018 年以来持续释放，草铵膦供过于求。

???　　2019 年年底，公司广安基地停产并线和主要中间体厂家洪湖一泰停产检修，草铵膦供给收紧。2 月以来，受新冠疫情影响，国内草铵膦供给受到较大影响。同时印度UPL 拥有6000 吨草铵膦产能，前期受印度疫情影响。

???　　目前国内仍有部分企业产能仍处于停工状态，行业开工率低于同期。短期内草铵膦供需偏紧或将维持，价格有望继续维持反弹，反弹持续时间和高度仍取决于产能释放情况。

???　　3. 公司为草铵膦全球龙头，看好公司草铵膦中长期成长性。公司现有草铵膦产能位居全球第二，并规划2 万吨L-草铵膦生产线，未来公司将成为全球产能第一。广安利尔草铵膦与甲基二氯化磷（MDP）并线，公司在技术和成本上有望继续领先国内同行。公司L-草铵膦产品未来逐步导入，进一步增强公司竞争力，看好公司草铵膦中长期成长性。

???　　盈利预测及投资建议：考虑草铵醚全球需求向好，价格维持反弹，我们上调20-22 年盈利预测，预测20-22 年公司净利润分别为5.21、6.17、6.83亿元，对应EPS 为0.99、1.18、1.30 元，维持“增持”评级。

???　　风险提示：农药需求下滑、草铵膦价格下跌、安全生产、环保、原材料价格波动、L-草铵膦项目投放不及预期、可转债募投项目未达预期等风险。

[迈瑞 待遇]湖北省纯粮酒初次“乘坐”汉欧班列出入口欧州 中国新闻网武汉市10月1迈瑞 待遇2号来电 (王遥遥 梁婷)载满武汉特产——“黄鹤楼”浓香白酒的40千足金大柜12日“乘坐”中欧(武汉市)班列，从武汉吴家山铁路线中心站驶过，预估于15天之后到达法国杜伊斯堡股票咨询网：它是武汉、湖北纯粮酒初次“乘坐”中欧(武汉市)班列出入口至欧州。