宏观经济分析报告聊聊在2020天猫双11全球狂欢本季新闻发布会上

　　双十一号角提前吹响!大消费迎来新一波行情?哪些基金值得加入购物车?今年“双十一”期间，淘宝、京东等不少购物平台都开启了复杂的补贴和优惠活动。10月20日24时，第一批预售活动就已经开始了。在2020天猫双11全球狂欢本季新闻发布会上，淘宝总裁蒋凡称，2020年天猫双11全球狂欢季代号为“双节棍”。

　　在购物的同时，机构表示，今年全新的规则通过缩短等待期，以及两次尾款支付强化了对消费者的刺激，有望拉动“双11”GMV增长。建议投资者关注消费和电商相关板块的投资机会，重点关注本周预售数据表现及电商领域高景气度带来的投资机会。

　　双十一大事 “光棍节变成了双节棍”

　　10月20日，在2020天猫双11全球狂欢本季新闻发布会上，淘宝总裁蒋凡称，2020年天猫双11全球狂欢季代号为“双节棍”。

　　具体而言，今年双11消费者可分两波购买，其中，11月1日~11月3日是第一波，11月11日为第二波，共计四天。

　　蒋凡预计，今年将超过8亿用户参与天猫双11。

　　10月19日，在“2020京东11.11全球热爱季”启动发布会上，京东集团副总裁、京东零售集团平台业务中心负责人韩瑞宣布，“2020京东11.11全球热爱季”将从10月21日正式开启，截至11月11日为期22天，将为消费者带来超2亿件5折商品、超3亿件新品。

　　其中，10月21日至31日，“2020京东11.11全球热爱季”将开启预售期，在为期10天的时间里，消费者可以先付定金从容加购，还可以享受定金立减、新品加赠的额外福利。

　　11月1日-11月11日，京东将发放满300减40和满1000减60的每天2档“头号京贴”，不仅覆盖平台全品类，还可以跨店铺消费使用。此外，京东还推出“双百亿计划”，包括京东零售各事业部参与的“超级百亿补贴”，以及包括预售券、满减券等的“超省百亿消费券”。

我们认为减税降费可以减轻企业负担、提振市场情绪，但对资本开支的影响有限。增值税减税和降低企业社保缴费费率可以明显减轻企业的税费负担，给企业(尤其是制造业企业)带来积极的影响(参见《减税降费促增长》)。在竞争激烈的行业，部分减税的红利可能会通过产品降价传递给最终消费者，进而刺激需求，提振公司盈利增长。但是，我们认为在经济增长放缓、政策和贸易战相关的不确定性犹存的背景下，企业可能会将大部分节省下来的税款改善现金流和提振盈利、而非进行资本开支，因此企业部门减税拉动增长的乘数效应较小。我们认为个税减免的乘数效应较高，因为其主要针对中低收入群体，而这部分群体的消费倾向可能较高。尽管我们估算的今年整体的减税降费规模可能高达GDP的2%(如果减税措施对全年有效)，但减税对GDP增速的拉动可能只有0.5-0.6个百分点(参见《解析减税的规模与效果》)。pMd