博时精选基金告诉你锌矿盈利有望因加工费下行而加速提升：2018 年9 月以来由于锌冶炼产能出现收缩

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  中金岭南

　　欧美疫情二次爆发，避险有望推动贵金属继续上行欧美疫情二次爆发。进入冬季，英国和德国日确诊人数不断攀升，美国新增日均确诊攀升至20 万人以上。美元指数从11 月的92 左右一路下降至目前的90 左右。如果欧美疫情继续加剧，避险情绪逐步发酵，可能带来金价进一步上涨。利率有望维持，金价中枢有望上行。美联储在上一次议息会议中继续维持0 利率不变。金价与美元实际利率呈负相关关系，18 年美联储利率维持在2%左右时，金价中枢在1300 美元/盎司。鉴于美联储可能在较长时间里都会维持0 利率，金价中枢相比之前有望出现较大幅度上升，我们认为，21 年金价中枢维持1800 美元/盎司以上是大概率事件。金价中枢上升有望带来黄金企业利润基础上升至一个新台阶。推荐21 年产量可能出现增长的紫金矿业，建议关注华钰矿业。

???　　2020 年中央经济工作会议提出解决好大城市住房突出问题。中央经济会议再提房住不炒，“因地制宜、多策并举，促进房地产市场平稳健康发展。”在房价上涨无望，出于回收资金的需求，18-19 年地产开工数据远高竣工数据带来的大量待竣工项目已经在四季度开始集中释放，2021 年可能成为地产项目的释放高峰。欧美随着经济复苏，海外房地产也在持续复苏。

???　　铝和锌的需求与建筑相关性最大。铝的前三消费领域分别是建筑/电力和汽车，建筑中主要使用铝合金门窗等，大部分属于房地产和基建后周期，而汽车消费同样会受到房地产的影响；锌的前三消费领域分别是建筑/汽车和家电，建筑中裸露于空气中的钢铁部件都采用镀锌板，属于房地产和基建后周期，汽车和家电同样会受到地产的影响。基本金属的需求有望继续增长。

???　　锌矿盈利有望因加工费下行而加速提升：2018 年9 月以来由于锌冶炼产能出现收缩，锌加工费居高不下，进入20 年开始，随着部分锌冶炼厂的复产，锌加工费已经从平均6650 元/吨的高点下降至目前4500 元/吨的较低位置。

???　　预计随着冶炼产能的进一步恢复，锌加工费有望继续下行，锌矿企业的盈利有望加速恢复。关注：中金岭南，驰宏锌锗，西藏珠峰。。

???　　金属价格：贵金属持续修复。COMEX 黄金/白银分别回升0.72%、2.39%，沪金/银分别回升0.65%、5.4%，LME 铂上行3.56%。经济复苏可能带动通胀回升，低利率环境有望持续，贵金属价格中期仍具修复空间，白银同时受益工业属性有望弹性更强。基本金属小幅休整。除锡小幅回升1%、铅变化不大外其他品种小幅调整，LME 铝、锌、镍分别调整1.72%、2.2%、1.3%。经济敏感性较强的铜锌和地产后周期相关电解铝有望持续修复反弹。 稀土价格小幅上行。

???　　稀土价格小幅回升，氧化铕、氧化钇涨幅超过2%，氧化镨钕、氧化镝、氧化铽涨幅小于1%。锂钴大幅上涨。上周小金属中锂、钴价分别上涨6%、4%，镁价小幅上涨，其他品种变化不大。

???　　风险提示：欧央行、美联储议息政策变动风险；全球经济不及预期，大宗商品价格大幅下跌、新能源需求不及预期和锂钴供给大幅超预期的风险,在线教育票，等涨停后加仓？ ,图片评论 ,隔夜外盘：美股收涨纳指、标普创新高 中概股网易有道涨近40% ,抢 ,[赞][献花] ,19.5左右,230000*1.5=345000,002159充分受益华东旅游市场，可适当跟进！,实际是两个问题：
1，中小盘：包括深圳的中小板块，还有其他的，看流通盘可知。
2，成长股：中小盘不是都有实质的成长性，得看基本面。,个股点评：江特电机 (002176) 近两周内缺乏资金关照；最近几天股价短线正在下跌，不宜抢反弹；该股近期的主力成本为28.60元，股价在成本下方运行，未来难有表现；本周多空分水岭21.21元，股价如运行之上，中线持仓待涨； 资料来源财富赢家论坛（

随着油田开发难度的增加，常规地震的分辨率已经不能满足精细开发的需求。中国石油2006年开始在大庆、冀东、新疆等多个探区实施精细开发地震技术研究，在数据采集、处理等方面取得重大突破，为老油田精细调整挖潜提供有效技术支撑。以大庆油田为例，通过近10年的攻关，研发表层吸收补偿调查、地下密集管网准确定位、井地联采等新技术，实现高密度、宽频采集，地震信号频宽增加10至15赫兹;建立保幅处理方法和技术流程，地震频宽由8至63赫兹拓展到8至95赫兹，部分达到110赫兹;实现表层Q补偿、深层黏弹介质叠前时间偏移理论方法的突破，形成自主知识产权软件;创新密井网条件下的井震联合精细油藏描述技术，喇嘛杏油田三维数字化表征精度达到1%。，有效识别断距3至10米小断层，断点组合率由78.5%提高到94.3%，使2至5米窄小河道砂体、复合砂体内部的单一河道边界和沉积期次的描述精度由65%提高到80%以上，陆相薄互层地震刻画能力达到国际先进水平。开发地震技术重构了地下构造和沉积储层认识体系，有效指导老油田开发生产。大庆长垣油田累计产油比规划多980万吨，水驱多增加阶段可采储量1200万吨，三次采油多增加阶段可采储量1600万吨，创直接经济效益8.33亿元。开发地震技术在大庆油田的成功应用为国内外老油田精细调整挖潜提供可靠的成功经验。