配资买卖股票分享公司预计2021 年光伏级EVA 树脂价钱不会有太大波动

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  飞鹿股份

　　报告FY20 盈利同比增长约61%

???　　公司发布2020 年年度业绩预增公告，预计2020 年归母净利润同比增加61%或5.83 亿元至15.40 亿元，超出我们和市场预期的12~13 亿元。我们测算隐含公司4Q20 归母净利润同比/环比+83%/+61%至6.69 亿元。

???　　海内外需求共振，四季度业绩受益量价齐升：1）4Q20 公司光伏胶膜新产能加速投放以满足旺盛需求，我们预计公司2020 全年胶膜出货量或同比增长超过20%至9 亿平米以上，其中POE 等高效产品比例提升至30%以上，带动销量提升和销售均价结构性上涨；2）我们预计4Q20 人民币升值或部分对冲了公司进口原材料涨价的影响（公司2020 年主要原材料进口比例约80%），叠加四季度公司多次率先提价传导成本压力，我们测算公司4Q20 毛利率或较3Q20 的阶段性峰值环比进一步提升、超出我们和市场此前预期。

???　　关注要点

???　　上游EVA 树脂新产能投放仍需时间，1H21 胶膜价格及毛利率有望维持高位。我们近期召开公司经营近况交流会，公司反馈2020 年下半年起由于光伏需求和电缆需求增长，主要原材料EVA 树脂的供需格局转向紧张。尽管2021~22 年全行业EVA 树脂扩产计划体量不小，但由于光伏级EVA 树脂的生产难度较高（乙烯含量高、工艺技术难度较高），1H21 后计划新增产能的实际投放进度以及产品品质提升还需时间检验，公司预计2021 年光伏级EVA 树脂价钱不会有太大波动，传导至EVA 胶膜产品价格或维持高位运行。

???　　公司与海外主要供应商保持长期合作，确保原材料稳定供应。

???　　抢装结束后1Q21 光伏需求环比季节性回落，但同比保持增长。

???　　公司反馈供给紧张状况比起10~11 月略有回落，但公司在产能同比增长的情况下1 月份维持满产，从大客户意向来看需求体量非常大，预计春节会保持50%以上的开工率。我们认为120GW（可能为光伏80+风电40）的2021 装机规划有望落地超市场预期，不应低估今年政策力度，有望整体利好光伏产业链。

???　　估值与建议

???　　考虑公司扩产进度快于预期以及毛利率超预期，我们上调2020 年归母净利润预测21%至15.4 亿元；考虑1H21 胶膜价格有望维持高位，我们上调2021 年盈利预测27%至20.2 亿元，引入2022 年盈利预测24.7 亿元。基于盈利预测调整，以及碳中和目标下光伏产业链长期成长性打开，我们上调SOTP 目标价44%至111 元人民币，对应2021E/2022E P/E 42.4x/34.7x，较当前股价有24%的上行空间，当前股价对应2021E/2022E P/E 33.9x/27.7x。维持跑赢行业评级。

???　　风险

???　　海外光伏需求不及预期，扩产进度不及预期。,高举高打，当天盘中消化抛盘，不见20不下车 ,傻儿哭的是你自己 ,明天会回调几个点？ ,一点买盘都没有，机构不愿买，小散抬不了，狗庄又可以轻松的向下血洗。可怕的庄股 ,一点买盘都没有，机构不愿买，小散抬不了，狗庄又可以轻松的向下血洗。可怕的庄股 ,变盘指的是涨势变成跌势，或跌势变成涨势
下降三角形的性质与地量无疑是近日技术分析人士的热门话题。由于下降三角形在近日出现向下突破，但幅度与时间仍然不能确认为有效，于是周内的弱势反弹是否属于反抽，其后会否继续下行就成为判断后市的关键了。做多还是做空？一念之差将令输赢截然相反。故此投资者多抱谨慎观望的态度，以至两市成交虽在历经半年的扩容之后，依旧萎缩至接近元旦后所创的年内地量水平。
一般来说三角形或是上升过程中的中继形态，或出现在最后一个下跌浪之前。考虑到三季度的资金形势总体偏紧，以及春节至今股指运行的轨迹呈一个类头肩顶（之所以说是类头肩顶是因为是否真的具头肩顶性质难以确定），且其顶部为今年的密集成交区、形成所谓的“沉重头”，其压力之大往往令后市不甚乐观，由此判断属于中级上升中继形态的几率不大。换言之便是下跌调整浪的可能性较高了，这便要求我们作好防止最后一跌的准备。至于这最后一跌的目标，也就是它的下限，从更大的范围看应在2001年底到现在沪深综指所构造的一个大形三角形之内，亦即应在年初的低点附近。实际上，深综指离年初低点379点已仅咫尺之遥了。沪指由于扩容令指数虚增及今年拉权重蓝筹股的关系，大概会提升到1400点上下。
上述只是纯从技术角度考虑的一种估计。具体到现实，则因市场主力控制了权重指标股以及出于维护切身利益甚至生存的需要竭力做多（事实上在目前的点位、价位多翻空不但使今年的盈利计划化为泡影，而且几乎等同于自杀），使上述技术上要求的下跌趋势将呈抵抗形同时使整个下跌形态将演变得异常复杂，跳水式急跌的可能性暂时不易出现。除非最后因主力分化爆发多杀多的局面导致恐慌盘涌现则另论。
地量通常是变盘的先兆。如果说年初的地量构成了中期的转折而带来了一波行情，那末这一次再度逼近年初的地量又意味着什么？我们必须注意到上周已是自四月中旬1649点见顶之后的第13周（允许略有滞后），形态方面又处于极其敏感的位置（三角形的底边附近），指标亦落在超卖区，决定股价运动方向的时（周期）、空（形态）、量三要素的条件恰好是吻合的。如果迟至下周仍不向上变盘，而受压于1495－1500点之下，那末大盘就要向下，上升周期的中期拐点就要延至秋后、待“时间之窗”再一次开启及新的地量再出现了。
红十字星意味着大盘止跌昨日沪深两市大盘受纳斯达克市场上网易股价大幅拉升的影响下，国内科技、网络股也跟风反弹，特别是超跌科技股如数码测绘、上海贝岭等强劲上扬，盘面最终以带下影的红十字星报收。这个反弹在一定程度上激发了已经涣散的市场人气，大盘在经过连续下跌之后，盘中一度虽有所反弹，但始终没有整体的板块上扬，因此，反弹也是毫无力度的。而昨日科技股的整体反弹，再加上量能也出现了有效放大，技术上看，周K线也几乎以红十字星报收，说明盘面如果在科技股能够持续的情况下，还有进一步反弹的空间。从跌幅榜上看，受近两日新股首日开盘创年度新低的影响，次新股板块整体回落，板块的此起彼伏，表明场内资金还相对较为有限，因此仍将建议投资者在板块轮动的进程当中，伺机操作。
短期平衡随时会打破本周市场呈窄幅震荡走势，仅仅从技术上来看，短线有企稳的迹象，多空双方在短期内找到了平衡点，但这样的平衡很脆弱，随时会被打破。超跌反弹力量的逐步壮大是本周市场的一个重要特征，本周短线表现活跃的主要是一些市场中严重超跌的个股，这股超跌力量的出现能够与近期的做空力量形成一定的对冲。从板块上来看，有线网络和数字电视股在近期表现得较为活跃，这是一个数量庞大，有一定市场认同度的板块，这一板块在目前市况下产生持续性行情的可能性不大，但该板块中可能会有部分品种表现得较为强势。这股力量与超跌力量结合起来有可能推动大盘在下周产生小幅反弹。,

飞鹿股份（300665）；中签号公布日：2017-06-02；中签率：0.0146%；中签号如下：

澳大利亚经济在矿业投资热潮结束后继续转型，2016年出口扩大了大约2.5%，增长强劲。非矿业企业投资在过去一年中也持续增长，大多数商业和消费者信心指标处于或高于平均水平。家庭收入增长仍然很低的情况下，年底消费增长仍较去年表现强劲。