金桥资本配资分享将导致居民在春节其间的线下消费意愿降低

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  东方通

　　报告摘要：

???　　春节就地过年影响分析：近期国内疫情呈现多地零星散发与局部爆发特征，各地出台一系列减少人员集中流动的措施，尤其是针对农村返乡人员居家隔离14 天的要求，直接限制农民工返乡的积极性。据交通运输部预计，2021年全国春运期间发送旅客较2019 年下降四成多，比2020 年增加一成多。

???　　从生产角度来看，今年将出现晚放假早开工的情况，整体上有利于工厂的生产活动。对于建筑业等户外活动，农民工的及时返岗将有利于今年的开工节奏提前，但仍会受到雨雪天气等因素制约。相比之下，考虑到外需相对旺盛，与出口链条密切相关的生产利好效应更强，2 月份出口也将高于往年季节性表现。

???　　对于国内消费而言，各类大型集会、旅游景区等线下服务业消费的管控较严，将导致居民在春节其间的线下消费意愿降低，例如餐饮、酒店、旅游等，三四线城市消费将面临更大程度的影响。同时，疫情也导致消费方式也发生了一定转变，例如餐饮逐步转为外卖、半成品渠道销售、酒店及周边度假的趋势也更加明显。2 月份均为汽车及地产的销售淡季。从直观角度而言，由于返乡置业需求降低，或将在短期内部分压制三四线城市汽车及地产销售需求的释放。但由于汽车销售受政策、季节性等干扰因素影响，较难从数据层面单独衡量其影响效应，具体影响仍需要持续追踪。

???　　对于商品而言，由于企业开工率得到支撑，春节期间原材料累库的幅度将弱于往年，对于商品价格有一定支撑性，尤其是生产端的原材料，如螺纹钢、玻璃等建材。而接近下游消费端的原材料，如铝、铜、冷卷等，由于家电汽车等终端需求回落幅度相对可控，通常的累库幅度也相对更小，受就地过年的影响效应也更低。

???　　整体来看，春节就地过年有望提升工业生产，按照工作天数可以大概估算其利好效应。但消费面临的影响目前无法评估，需要持续观测。基于一季度经济面临的不确定性，我们认为货币政策不急于转弯，短期内仍将相对宽松，维持流动性合理充裕。按照工业增加值定基数估算，正常情况下春节假期会导致大约7-8 个工作日减少的效应，今年按照回补一半的情况来估测，Q1 工业增加值可能比此前市场预测增加6 个百分点左右。据估算，一季度工业增加值同比有望接近30%。

???　　流动性观察：上周受集中缴税影响，资金面明显收紧，央行流动性投放相对克制，导致银行间短端利率大幅抬升，表现为隔夜利率高于7 天利率，DR007高于逆回购利率，各期限存单利率同步上行。资金面宽松效应退坡，导致1年期国债利率明显上行6.8BP 至2.45%。而近期国内疫情加重，各地人流管控措施加强，也导致市场对于春节期间消费预期走弱，当周10 年期国债利率下行3.23BP 至3.12%，期限利差下降10BP。

???　　风险提示：海外疫情持续反复，宏观政策超预期。,软件中间件3剑客：东方通300379+宝兰德688058+普元信息688118,（后续2个科创板股票都会翻3倍以上，很多时候，每个人都喜欢短线，以为短线能抓住大牛，而财富这位老人喜欢奖励那些持有好股的耐心人。） ,开盘跌2个点估计 ,退市变2毛 ,赖皮逻辑！不接手早就死翘翘了，接手后好歹让你们苟延残喘多意淫了这么久 ,正义不缺席。 ,强烈支持申捷策略，真是不用不知道，用了都说好，简约大方的主页，好操作 ，还有很多股票分析员帮忙 可以学到很多知识，赚很多钱。,北京丹江首信 我朋友在那做过两次了 说是还行 资金很充裕 老板也好说话,只是介绍公司 我给你介绍，但是亏了一切后果别找我。其实做任何投资 主要靠的是自己。靠别人永远没有安全感,机子不大，但是还挺趁手的啊2246,中国的股市，我就不说了。股票公司都是为了赚钱的。

汇信原引联讯证券认为，6月中旬以来人民币的加速贬值，促发因子是央行不跟随美联储加息，而催化剂则是中美贸易战下对中国经济悲观预期有所增加。如果把第二、三阶段合二为一来看的话，人民币贬值的幅度与美元升值的幅度几乎相当。也就是说，从4月中旬以来，美元的走强可以解释绝大部分人民币的贬值，美元走强仍是人民币贬值的最主要原因。中国股市对人民币贬值高度敏感：从中国的经验看，2015年以来，大致经历了三次人民币的急速贬值，10日移动平均振幅超过2000个基点，期间(或稍后)均发生了股市的大幅下挫，股市对人民币的贬值存在高度敏感性。qVp