美芝股份简述风险提示：宏观经济增速远逊预期导致银行资产质量恶化的风险

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  平安银行

　　经济复苏趋势延续。1-12 月规模以上工业增加值累计同比增长2.8%，增速较11 月进一步扩大，12 月单月规模以上工业增加值同比增长7.3%，较11 月提升0.3 个百分点；1-12 月固定资产投资累计同比增长2.9%，高于1-11 月增速（2.6%）；12 月社消总额同比增长4.6%，低于11 月增速（5%）,消费依旧低迷不及预期；12 月出口同比增长18.1%，增速较11 月下降2.5 个百分点；PMI 连续10 个月保持在荣枯线上方，录得51.9%,表明当前经济仍处于持续复苏态势。

???　　社融表现不及预期，信贷平稳增长。12 月单月新增社会融资规模1.72 万亿元，同比少增0.48 万亿元。具体来看，12 月新增人民币贷款1.15 万亿元，同比多增0.07万亿元；新增政府债券0.71 万亿元，同比多增0.34 万亿元；新增企业债0.04 万亿元，同比少增0.32 万亿元；新增非金融企业境内股票融资0.11 万亿元，同比多增0.07 万亿元；表外融资减少0.74 万亿元，同比多减0.59 万亿元。金融机构12 月新增人民币贷款1.26 万亿元，同比多增0.12 万亿元。新增中长期贷款、票据融资0.99、0.33 万亿元，短期贷款减少0.20 万亿元。金融机构贷款余额同比增长12.8%(前值12.8%),增速平稳。票据融资、企业中长期贷款支撑信贷平稳增长。

???　　货币政策不急转弯,2021 年宏观杠杆率要保持稳定。2021 年货币政策要保持稳健,回归常态。稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持广义货币（M2）和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。深化利率汇率市场化改革，深化贷款市场报价利率改革，带动存款利率市场化。受疫情影响,2020 年宏观杠杆率阶段性上升，2021 年宏观杠杆率增速要回到基本稳定轨道。

???　　监管规范商业银行互联网存款,防风险、降成本。《关于规范商业银行通过互联网开展个人存款业务有关事项的通知》发布，要求商业银行不得通过非自营网络平台开展定期存款和定活两便存款业务, 地方性法人商业银行互联网存款业务要立足于服务已设立机构所在区域的客户,不得突破地域限制。通知针对监管空白，弥补短板，有助于防范非自营网络平台存款产品稳定性较差带来的流动性管理风险，同时，有助于缓解存款激烈竞争压力，降低揽储成本。

???　　投资建议：宏观经济延续复苏态势、货币政策正常化，利好银行业资产质量、息差改善。上市银行披露2020 年业绩预告，部分银行Q4 单季增速达30%以上，业绩超预期,预计业绩改善主要来自资产质量向好带来的信用减值计提减少，基本面向好拐点进一步确认。当前板块0.75XPB，估值处于历史低位，配置价值凸显。综合考虑基本面修复以及低估值，我们给予“推荐”评级。个股方面，推荐招商银行（600036.SH）、平安银行（000001.SZ）、宁波银行（002142.SZ）和邮储银行（601658.SH）。

??? 风险提示：宏观经济增速远逊预期导致银行资产质量恶化的风险。,T了一下，爽 ,大资金这样做就是想甩掉我们，然后轻装上阵往上冲对吧？[微笑] ,哎，我被吓的都卖了！ ,你不是说不说话了吗？为什么一天到晚在吧里叽叽歪歪的。主力真如你说的那样，那你去做庄啊。弄得自己很厉害的一样。真正的高手不会出来指点江山的。 ,好了，大哥您可以闭嘴了，自己挣钱就好了，谢谢

2、目前雄安新区正在中国证监会指导下，研究推进设立雄安股权交易所相关工作。同时，雄安新区将持续引导金融机构将各类金融科创平台、个性化创新金融产品和服务在新区率先应用;建设绿色金融改革创新试验区;积极推动综合性、功能性金融监管体制改革在新区落地。IlA