中信银行基金定投讲述理论2020 年及长期农全省可实现碳减排0.92-1.13 亿吨、5.17-6.32 亿吨

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  盈峰环境

2030年碳达峰、2060年碳中和

??? 2019 年全球CO2 排放总量达341.7 亿吨，较上世纪末增长47.7%，其中中国/美国/欧盟的CO2 排放量分别为98.3/49.7/33.3 亿吨，占比28.8%/14.5%/9.7%，三者排放量占比超过全球的一半，在全球CO2 减排中将扮演重要角色。我国碳排放量还处于上升期，美国和欧盟分别于2007 年左右和上世纪70 年代末达到峰值，且承诺在2050 年实现碳中和。我国此前已提前完成2009 年提出的至2020 年的减排目标，此次提出2030 年碳达峰、2060 年碳中和，对比美国和欧盟通过50-70 年左右时间实现从碳达峰到碳中和的转变，我国划定的目标时间仅为30 年，需依靠更强有力的政策和更高的执行力度。

??? 从试点到全国，碳交易市场迈向成熟

??? 碳排放权交易是利用市场化的手段、以最低的全社会成本来降低二氧化碳排放量的有效方式。1）规模：截至2020 年底，试点省市碳市场共覆盖钢铁、电力、水泥等20 多个行业，接近3000 家企业，一级及二级配额市场累计成交量4.55 亿吨，累计成交额超过105.45 亿元；试点碳市场范围内的碳排放总量和强度实现“双下降”。2）价格：二级市场试点市场累计成交均价6.8-42.2 元/吨之间，整体均价22.1 元/吨，各市场因纳入管控企业类型、企业数量、交易活跃度等因素而价格差异较大；上海CCER 成交均价长期保持在4-7 元/吨之间，价格远低于配额交易均价，对于可再生能源和森林碳汇等发展具备重要支持作用。3）配额：配额分配办法包括基准线法、历史排放法（总量控制）、历史强度下降法（强度控制），其中基准线法应用最广泛。4）全国市场：全国性碳交易市场第一个履约周期于2021 年1 月1 日正式启动，首先应用在发电行业2225 家企业，后续第一阶段纳入石化/化工/建材/钢铁等共8 个行业。

??? 碳减排视角下的环保行业担当与使命

??? 1）垃圾焚烧发电：垃圾焚烧具备双重减排效应，吨焚烧垃圾可实现净碳减排0.67 吨，测算2020/2030 年垃圾焚烧碳减排量分别为1.31/3.33 亿吨；CCER 单价20 元时营收/净利润弹性分别为5.9%/21.7%，增厚权益IRR 约1.8pct；度电碳净减排量约2.32kg，可替代国补比例为15%-46%（CCER 单价取10-30 元）。2）农林生物质发电：吨秸秆焚烧发电碳减排约0.69-0.84 吨，理论2020 年及长期农全省可实现碳减排0.92-1.13 亿吨、5.17-6.32 亿吨；度电碳减排量约0.78-0.96kg，平价上网条件下CCER 交易可使项目减亏，盈利转正尚需供热负荷提升或原料降价。3）电动环卫车：规划明确15 年内公共领域用车全面电动化，多地推进政策出台，测算“十四五”电动环卫车产值CAGR 可达50%-70%。4）汽车尾气治理：商用车为交通领域CO2 主要排放源，国六标准推行可大幅降低汽车尾气碳排放；暂时无需担忧新能源车推广对国六产品需求的冲击。

??? 投资策略：顺应潮流，坚定方向

??? 碳减排为当前我国环境治理和应对气候变化的重要方向，环保行业在时代潮流下大有所为；垃圾焚烧（瀚蓝环境、绿色动力、伟明环保）、农林生物质发电（长青集团）、环卫装备（ST 宏盛、盈峰环境）、汽车尾气治理（奥福环保）等均为受益方向。

??? 风险提示

??? 1、 碳减排配套政策出台时间低于预期风险；

??? 2、 行业竞争加剧风险。,可能是我孤陋寡闻，可以说，没有哪个发行可转债的公司跌幅如此之大！上机现在的跌幅，从预案可转债后即上个平台平均计算，跌幅达百分之二十以上。（相当两个以上的一字跌停）若从上市初期的平台计算，跌幅接近9个一字跌停，什么样的垃圾会值起9个跌停的幅度！（基础背景：上机上市并没有暴涨过，并没有暴涨的巨大溢价。）相当于9个一字跌停！只有退市的垃圾股可比！ ,好疼 ,些忽悠天地板的狗托那些忽悠大家跌停板买进的狗托，他们的良心都让狗吃了 ,那帮杂种跑了，挣的钱是去找死的，苍天饶过谁 ,多头还是顶[赞] ,花钱别去，劳务工，不花钱都能去，累的要死也就是四五千。都不懂别瞎评论,没有套牢盘,你好，增发股票的话价格一般比目前股价要低，而且并入得资产都是按照原价计算的，因而一定会摊薄,就像中国人都不只在中国一样，大学城只有10所广州的大学，都是本科,骗人的，是不是大街上的？都五六年了还有人上当受骗……。千万别办，包你两个月之内手机平板全坏

5G潮助力PCB行业，中国基站建设将再次带动通讯行业全面发展。随着5G的推广，将会带来一轮原有基站改造和新基站建设潮。2017年我国4G广覆盖阶段基本结束，4G宏基站达到328万个。5G宏基站总数量将会是4G宏基站1.1~1.5倍，对应360万至492万5G宏基站。此同时也将带动移动终端在未来的一波更新换代的节奏，更将从全方面助力PCB。d30