招商银行 600036：春节白酒渠道表现超强预期主要体现在以下几个方面：1、头部名酒品牌动销普遍实现了两位数甚至30%以上动销增长

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  泸州老窖

　　本期投资提示：

???　　从春节白酒销售情况看，品牌分化仍然明显，名酒动销表现超预期，高端酒及全国化名酒品牌表现强势，普遍实现量价齐升。我们认为，春节白酒渠道表现超强预期主要体现在以下几个方面：1、头部名酒品牌动销普遍实现了两位数甚至30%以上动销增长，预计五粮液动销实现20%左右增长，国窖1573 实现30%左右增长，汾酒青花玻汾实现50%左右增长，洋河梦6+实现40%以上增长，今世缘国缘实现20%-30%增长；（注：动销增长为春节旺季期间根据渠道反馈的估计值，动销增长与回款增长会有差异）2、当前渠道库存良性，多数头部名酒品牌渠道库存达到近三年春节后库存最低的一次，高端酒库存普遍在一个月以内，汾酒青花20 库存一个半月左右，洋河梦6+库存1 个月以内；3、头部名酒品牌价格稳中有升，茅台批价维持在2450 左右（散瓶），五粮液批价回升到960-970 元，国窖1573 批价880-900 元；汾酒青花20、玻汾，洋河梦6+，国缘四开均有提价动作，渠道价格稳步提升。因此，从春节动销和当前的渠道表现来看，头部名酒品牌均超预期！

???　　上周白酒板块调整幅度较大，主因：1、市场对春节旺销已有较充分的乐观预期，在节前已经反映；2、节前强势白酒上涨较快；3、市场对白酒整体估值较高以及抱团风险的担忧；与白酒基本面以及春节销售反馈无直接关系。我们认为当前应主要关注节后白酒渠道尤其是终端表现，短期核心催化在于一季报开门红以及酒企全年增长指引，在低基数情况下，市场对今年春节白酒动销以及一季度增长预期并不悲观，但更多的是基于渠道单点反馈的定性概念，部分酒企一季度及全年增长仍然存在超预期可能，若增长能超预期，股价仍有上行空间。今年1 月以来，我们持续强调：名酒龙头春节表现有望超预期，坚定推荐强势白酒龙头，从当前的渠道反馈来看，我们的观点得到充分验证。

???　　中长期看，高端白酒、次高端及大众酒龙头公司，在高端化、集中化、头部化的趋势下仍然具备很大的量价提升空间。在当前估值水平下，企业的长期空间及短期基本面表现均十分重要，高端酒龙头茅五泸长期景气度及短期确定性均最优，汾酒长期空间及短期弹性大，重点推荐：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、五粮液；推荐底部复苏预计21 年弹性较大的顺鑫农业、调整稳步推进且成效逐步显现的洋河股份；地产酒看好今世缘和古井贡酒。

???　　本周我们密集跟踪了全国各地渠道情况，结合渠道反馈，得出以下结论：1、疫情影响仍然存在，但逐步减弱，从春节表现来看，仅部分地区宴席受影响，但宴席在二三季度会有明显回补，消费只是时间节奏问题，拉长看全年，21 年名酒销售有望实现全面复苏；2、分化仍在加剧，名酒表现强势，不知名的地方品牌、中小酒企仍然在加速衰退，行业二八分化明显；3、从价格带来看，高端酒是景气度最强的价格带，茅台与国窖1573 均实现了量价齐升，五粮液批价虽短期回落但春节期间明显放量且节后价格回升，预计国窖1573增长弹性最大，五粮液批价有望在淡季过千元，茅台一季报有望超预期；次高端整体扩容仍在持续，行业整体增速仍快，汾酒青花、洋河梦6+增长强劲；4、全国化名酒品牌好于地产酒品牌，汾酒21 年全国化空间将全面打开，省外增长强劲，洋河经过近两年调整省外部分区域逐步复苏，地产酒品牌短期受疫情影响预计下半年会进一步恢复；5、从当前渠道表现来看，库存普遍不高，高端酒库存基本在半个月-1 个月，次高端名酒库存基本在1 个半月以内，价格稳中向上，渠道表现非常良性。由于20 年二季度渠道基本处于清库存状态，而21 年春节销售旺盛，渠道库存低，预计二季度主要名酒品牌增长仍会进一步加速。,股票带星就是死尸一样很少有反弹的 ,还没破5元早着呢 ,梦梦，都是梦！没有一点希望认倒梅，看大家还买差问股不！ ,难说！说不准地天地！！！ ,全部唱多，警惕狗托！ ,000898配股后市可以谨慎看好！逢高记得减磅操作！,QQ上面的资料可能是假的。601111中国国航的主力资金最近一直在大幅减仓。试想，如果主力资金在加仓，股票怎么会跌跌不休？起码也应该是一个横盘。理论上看，怎么会有在股价急剧下跌的过程中建仓的主力资金？这岂不是钱多的没处花了要买套？,没有除权的最高价是9.46（2004年2月6日）
复权后的最高价是7.52（2015年6月15日）,赣粤高速于2000.5.18号上市,只能说他是在投资，他看好这家公司

PVC 重心积极上探，在 6800 关口上方窄幅震荡，盘面表现僵持，波动幅度有限，上行略显乏力。PVC现货市场气氛有所改善，受到期价走高的提振，部分地区市场存在跟涨情绪。新增检修企业不多，部分装置运行负荷下调，PVC 开工水平回落。5 月份企业检修计划较多，但停车时间较短，对供应端影响预计有限。主产区企业观望为主，出厂报价调整不多。贸易商报价小幅调涨 20 元/吨左右，但下游市场追涨意向不高。市场主动询盘匮乏，下游企业按需拿货，高价货源成交遇阻。同时，低价货源放量一般，PVC 交投不温不火。电石供应恢复，下游到货够用与到货略有增多现象并存，部分电石采购价小幅下跌，成本端支撑力度减弱。PVC 延续去库存状态，华东及华南地区社会库存继续缩减，但下降速度放缓。PVC 市场目前矛盾在于高价 PVC向下传导不畅，消息面恢复平静，期价高位徘徊后将理性调整。随着利好陆续兑现，操作上建议逢高沽空为主。IPb