东北证券大智慧闲聊月环比下降53 元/吨

• 
  西山煤电

煤矿开工平稳，下游需求减弱，产地煤价承压下行。截至2 月26 日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价495.0 元/吨，周环比下跌45.0 元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）435.0 元/吨，周环比下跌65.0 元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）400.0 元/吨，周环比下跌37.0 元/吨。主产地煤矿生产陆续恢复，开工率提升，销售好转，供应宽松下，煤价整体延续下跌。

??? 货船比有所好转，港口累库放缓。本周国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）周内库存水平均值1244.08 万吨，较上周的1097.57万吨上涨146.50 万吨，周环比上涨13.35%。截至2 月25 日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的货船比（库存与船舶比）为18.22，周环比下降5.97。大企业发运积极，港口调入量有望维持高位，环渤海船量有所增加，调出或继续好转，港口累库将有放缓。

??? 日耗处于恢复期，煤价跌幅逐步收敛。截至2 月26 日，秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价566.0 元/吨，周环比下跌39.0 元/吨。国际煤价，截至2 月26 日，纽卡斯尔港动力煤现货价81.46 美元/吨，较上周下跌4.63 美元/吨，周环比下降5.38%。截止2 月26 日，焦煤期货活跃合约较上周同期下跌40.0 元/吨至1527.5元/吨，期货升水213.0元/吨。。目前电厂库存中高位，采购动力难有大幅改善，下周复工提升或带动非电端采购有所释放，供需边际虽有好转，但煤价上涨支撑尚不足，预计煤价在目前低位下跌势放缓。

??? 焦炭焦煤板块：焦炭方面，截至2021 年2 月26 日，汾渭CCI 吕梁准一级冶金焦报2520 元/吨，周环比下降130.0 元/吨。CCI 日照准一级冶金焦报2730 元/吨，周环比下降130 元/吨。焦炭高产量、高利润下，受3 月份唐山地区环保限产预期影响，落实第一轮提降。3 月底仍将淘汰近1000 万吨焦炭产能，且全社会焦炭库存仍处低位，后续伴随限产结束钢厂仍有补库需求，故短期焦炭降价空间有限。焦煤方面，截止2 月25 日，CCI 山西低硫指数1513 元/吨，周环比下降53 元/吨，月环比下降53 元/吨；CCI 山西高硫指数1175 元/吨，周环比持平，月环比持平；灵石肥煤指数报1150 元/吨，周环比持平，月环比持平；CCI临汾蒲县1/3 焦煤指数报1230 元/吨，周环比持平，月环比持平。春节前山东、河北等焦化厂积极补库，目前处于库存消化期，叠加焦炭价格回落，采购焦煤意愿下降，3 月底的焦炭去产能仍将压制焦煤需求。

???　　但目前澳煤进口依然受限，焦煤供给端同比大概率收缩，伴随下半年新增焦炭产能投放带来需求好转、煤焦高价差下焦煤价格仍有上行空间。

??? 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的中期，基本面、政策面、公司面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。供给方面，“十三五”

???　　期间表外产能合法化带来供给增量边际收敛；新建煤矿大型化、智能化、规范化使得行业进入门槛明显提升，同时大型煤炭集团受制于财务负担和转型述求，新建煤矿的能力和意愿明显收敛，未来供给端增量呈边际收缩态势；需求方面，当前仍处于库存周期上行阶段， 2021年宏观政策的定调是“保持连续性、稳定性、可持续性”；财政政策的总基调是“更可持续”的积极财政要兼顾稳增长和防风险；国内稳增长政策有望延续。2021 煤炭供需同比趋紧，煤价中枢上移、企业盈利改善确定性高。中长期看，煤炭需求在“十四五”期间仍将稳步增长，行业有望维持高景气度，资本市场对煤炭行业预期过于悲观，存在修复空间。我们全面看多煤炭板块，继续推荐关注煤炭的历史性配置机遇。重点推荐2 条投资主线：一是现金流强劲的低估值、高股息动力煤龙头的兖州煤业、陕西煤业、中国神华；三是具备显著成长性同时受益限制澳煤进口催化的平煤股份、盘江股份、西山煤电、淮北矿业。

??? 风险因素：进口煤管控放松，安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。,抱歉！内容已删除,抱歉！内容已删除,收盘才见分晓 ,己了结，下来再接 ,什么呀，删除了。 ,

上海徐汇滨江开发投资建设有限公司是2008-01-18在上海市徐汇区注册成立的有限责任公司(国有控股)，注册地址位于上海市徐汇区漕溪北路396号6楼602室。

上海徐汇滨江开发投资建设有限公司的统一社会信用代码/注册号是91310104671165420H，企业法人潘雷平，目前企业处于开业状态。

上海徐汇滨江开发投资建设有限公司的经营范围是：土地储备，基础设施建设，房地产开发经营，实业投资及投资管理、投资咨询，物业管理，城市规划咨询，普通机械、电器机械及器材、通信设备、五金交电的销售。【依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动】。在上海市，相近经营范围的公司总注册资本为39704233万元，主要资本集中在5000万以上规模的企业中，共5375家。本省范围内，当前企业的注册资本属于一般。

通过百度企业信用查看上海徐汇滨江开发投资建设有限公司更多信息和资讯。

IG Asia驻新加坡的策略师Jingyi Pan表示，市场对美元持看空立场，但预计1月会议纪要将发表鹰派措辞，在这种情况下，投资者将对事态如何发展很感兴趣。