闽发证券推荐考虑到20 年下半年以来焦炭市场价钱累计上涨700 元/吨以上

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  南纺股份

　　核心观点：

???　　公司焦炭产能300 万吨，中煤华晋焦煤业务贡献投资收益丰厚。公司是山西焦煤集团旗下的焦化板块上市公司，目前拥有300 万吨焦炭、30 万吨煤焦油加工、10 万吨粗苯精制及8 万吨炭黑等主要生产装置。

???　　2018 年，公司通过重大资产重组收购中煤华晋49%股权，中煤华晋设计产能合计1020 万吨，主产低灰、低硫、高发热量瘦煤，是国内最好的优质瘦煤之一，盈利能力强，18-20 年给公司贡献投资收益11.2、13.7 和15.8 亿元。而公司整体业绩方面，18-20 年实现归母净利润15.3、4.7 和11.0 亿元，由于过去几年焦化板块业绩波动较大，中煤华晋这部分焦煤业务贡献的投资收益成为公司盈利的主要来源。

???　　21 年以来焦炭市场价格中枢上涨约40%，公司焦化业务盈利有望继续提升。公司18-20 年焦炭产量分别为301、293 和334 万吨，20 年4季度计提资产减值3.4 亿元，不考虑资产减值和投资收益，公司20Q4焦化业务实现净利润约1.8 亿元，吨焦净利在200 元以上，盈利处于行业中位水平。考虑到20 年下半年以来焦炭市场价钱累计上涨700 元/吨以上，21 年以来均价较20 年全年均价上涨约40%，预计全年吨焦净利有望达200 元/吨，焦化业务有望贡献净利润6 亿元以上。

???　　受益煤焦价格上涨，公司业绩弹性较大。受焦化去产能计提资产减值以及人工成本提升等影响，公司前2 年焦化业务盈利波动较大。不过由于供需总体偏紧，20 年下半年以来煤焦价格快速上涨，预计21 年煤焦价格中枢较20 年继续提升，且一次性减值影响减少，预计公司基本面有望持续改善。预计公司20-22 年归母净利润分别为11.0、19.4和19.8 亿元。参考公司历史估值中枢和可比公司估值水平，我们给予公司21 年11 倍PE，对应合理价值10.83 元/股，维持公司“买入”

???　　评级。

???　　风险提示。煤焦价格超预期下跌，计提大额资产减值损失等。,没办法，少了一帮小弟[围观] ,有什么办法让南纺股份关注高一点，昨晚发的贴文被删的一干二净，有毒，浏览排名最多也就800。一个晚上，又回到两三千浏览了。好气。 ,100股 ,葫芦大金刚是谁？ ,安徽来了就要卖了 ,我也感觉可以了
但是做人一定不要太贪
股票升到自己的心理价位一定要舍得抛
股票降到自己的心理价位也一定要舍得割肉啊,高档消费额。,这方面在知道里面很多人问过了
你再搜索看一下,政策干预的结果。不用恐慌,加息的目的是为了让人多存续，少投资少消费。但是美联储加息不仅仅关系到美国本身。美联储加息意味着对全球资金的吸引，都去美国投资，购买美国的资产。那么对中国来说，钱都买了美国的资产，那么中国的外汇储备就会减少，也就是持有美国的国债减少。如果中国和美国比较中国缺少了对全球资金的吸引力，那么钱就会从中国这个热钱市场流出。那么楼市和股市里面的热钱都溜走了，没有新的资金流入的话，那么楼市和股市按说应该是低迷或者平稳。我以上说的这是一种逻辑，但是真的去考虑这个问题的话，我上面说的只是单一因素。其实实际问题很复杂，中国不可能让楼市的泡沫和股市的低迷去影响中国的经济，所以每一种变数我们都得考虑，这就不是我一个人一小段时间能给你说清楚的了

从A股市场的估值角度——远低于美股市场的估值来说，国际资金流入中国具有很高的确定性，甚至有资深职业投资人提出，在A股市场完全放开的情况下，外资涌入规模会达到5万亿元人民币。P6l