降息预期讲讲政策对收费高速公路行业持续支持

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  招商公路

本篇报告对收费公路行业发展、政策影响进行了回顾，收支缺口及债务规模持续扩大均对收费标准有客观支撑。当前行业进入复苏周期，而利率周期利空有限，考虑到行业较低的估值及具备较强吸引力的股息率，我们认为较其他行业跑出正向超额收益概率较大，维持行业“推荐”评级。

??? 收费公路以高速公路为主，行业步入成熟期。收费公路是指由特定主体依法建设或购买，对使用者直接收取车辆通行费来补偿建设、维护等投入的公路总称（包含桥梁和隧道）。目前我国收费公路以高速公路为主，且区域分化明显，新增里程主要集中在西部地区。两轮金融危机（1997/2008 年）后收费公路建设投资高速增长，考虑到人均车辆密度和公路里程的匹配程度，行业已步入成熟期。

??? 政策对收费高速公路行业持续支持，并提出更高要求。总纲性政策持续扶持收费公路行业的健康发展，侧重发挥行业在构建综合性高效运转的交通枢纽网络中完善末端客运及货运网络的重要作用，并指引行业向智能化、信息化的方向进行转型升级。专属性法规在行业层面兼顾收费公路行业收支缺口缩小和降低全社会物流成本的双重目标，对收费公路经营获取合理回报、增强行业抗风险能力起到较好支撑作用。

??? 收支缺口及债务规模支撑收费标准，竞争主要为外部其他交通方式。高速公路建设成本提高明显，收费标准提高仅在近年来有所松动，造成通行费收入增速在大部分年份均低于相关支出，全行业收支缺口呈逐步扩大态势。同时收费公路行业债务规模逐年递增，进一步扩大行业在利息偿还上的支出。以上均支撑收费标准维持当前水平甚至继续提升。近年来公路运输客运周转量受铁路、民航分流明显，公转铁等措施亦导致货运地位下降。内部而言，行业运营主体具备一定的区域垄断性，竞争关系较弱。

??? 多因素共振下，行业迎来配置良机。高速板块即期基本面处于复苏区间，尤其客运车流有望持续恢复。通胀有望继续推动无风险利率上行，但空间已较为有限，较难对公路板块的相关标的形成利空。在当前较低的估值和渐具吸引力的股息率下有望较其他行业跑出正向超额收益，我们维持行业“推荐”

??? 评级。标的方面，重点推荐山东高速、招商公路。

??? 风险提示：疫情扩散超预期、宏观经济风险、产能扩张风险、政策变动风险,完蛋， 12.44， 都收不上去， 哼， 老庄， 皮厚肉豚 ,日线缺口补了， 继续 握你[大笑] ,等待你回补缺口， 等的好辛苦哦， 这个主力， 太有耐心了 ,今天 洗盘， 又给吸机会， 继续握 ,三天前埋伏， 还砸我， 哼， 就是握，好票，好公司， 不信，你不涨。 ,用酵母和水，水温要求用手感觉稍微温温的，差不多四十度左右就可以，然后用酵母和的水和面，别的基本不用放，和好以后放在温度适宜的地方，不能太热也不能太冷，等上三四个小时基本就开了，然后就可以蒸了。望采纳！,环保可以盈利啊，我是做中水处理的。就可以帮助业主盈利。,朱兆怀是我老太爷,“上市公司如何实现资产重组？”
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收购资产、资产置换、出售资产、租赁或托管资产、受赠资产，和对企业负债的重组。
“资产重组具体要做哪些工作？”
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对企业资产和负债的重组属于在企业层面发生，根据授权情况经董事会或股东大会批准即可实现重组；
对企业股权的重组由于涉及股份持有人变化或股本增加，一般都需经过有关主管部门（如中国证监会和证券交易所）的审核或核准，涉及国有股权的还需经国家财政部门的批准。
“我听说实现资产重组会带来以下几个好处 1提高资本利润率 2避免同业竞争 3减少关联交易 4把不宜进人上市公司的资产分离出来 为什么会有这些好处？（就是这些好处与资产重组之间的因果关系是什么？）”
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1提高资本利润率：因为剥离了不良资产；
2避免同业竞争：因为进入了新的业务领域；
3减少关联交易 ：某些资产重组削弱、或改变了原大股东的股权；
4把不宜进人上市公司的资产分离出来 ：这和1其实是一会事，即剥离不良资产，不过1同时还倾向于引入新的优良资产。
“什么样的公司应该进行资产重组？”
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当企业规模太大，导致效率不高、效益不佳，这种情况下企业就应当剥离出部分亏损或成本、效益不匹配的业务；当企业规模太小、业务较单一，导致风险较大，此时就应当通过收购、兼并适时进入新的业务领域，开展多种经营，以降低整体风险。,是江恩的一种证券分析方法。
计算价格运动的波动率，从重要高低点出发画出1：1线，然后按照等分点做出其他角度线。这些角度线是重要的时间及价格共振线，会对未来价格的运动产生重要影响。

明年苹果公司将推出三款带无线充电功能的新手机。其中一台将是全新的iPhone 8，另外两款将是升级版的iPhone 7和iPhone 7 Plus。