正和股份闲谈日均发售1,278 亿元（上期：1,440 亿元）

　　核心观点：

??? 本期跟踪时间区间为2021 年3 月6 日~3 月12 日，上期为2021 年2月27 日~3 月5 日，下期为2021 年3 月13 日~3 月19 日。

??? 总量情况：根据Wind 数据统计，截至2021 年3 月12 日，银行同业存单存量规模118,907 亿元，较年初增加92,292 亿元，其中AA+级以下同业存单余额较年初增加1,954 亿元；商业银行债券和资本工具存量规模分别为20,722 亿元和34,947 亿元。

??? 同业存单：本期累计发行947 笔，实际总发行6,388 亿元，日均发售1,278 亿元（上期：1,440 亿元），AA+级以下银行日均发行20 亿元（上期：29 亿元）。募集成功率方面：本期整体募集成功率78.7%（上期：

???　　88.1%），AA+级以下57.2%（上期：69.3%）。发行利率方面：本期整体发行利率3.10%（上期：3.12%），AA+级以下3.35%（上期：3.32%）。

???　　存量方面：目前整体银行存量同业存单付息成本率为3.06%（上期：

???　　3.06%），本期末存量加权剩余期限152.82 日（上期末：146.31 日）。

???　　到期方面：本期到期5,169 亿元（上期：4,709 亿元），预计下期到期6,006 亿元。

??? 商业银行债券与资本工具：本期实际发行商业银行债券10 亿元，未实际发行资本工具。信用利差方面，短端利差上，除1 个月信用利差大幅上涨外， 3 个月和6 个月信用利差总体小幅下行。中长端利差上，除10 年期信用利差外，其余各期限信用利差均小幅下行。到期方面，本期有25 亿元资本工具和250 亿元商业银行普通债到期。预计下期有74.5 亿元资本工具和195 亿元商业银行普通债到期。

??? 商业银行可转债：本期大部分正股价格上涨，可转债价格普遍小幅上行。平均来看，本期可转债平均转股溢价率为19.83%（上期：19.97%），平均纯债溢价率为12.03%（上期：12.04%）。估值方面，截至2021 年3 月12 日，除无锡转债、苏银转债、光大转债和青农转债外，其余7只可转债转股溢价率对历史均值的偏离均不超过正负一个标准差。正向偏离较大的，青农转债的转股溢价率为31.77%，对均值的偏离度为33.9%。负向偏离较大的，无锡转债、苏银转债和光大转债的转股溢价率分别为7.03%、17.08%和9.82%，对均值的偏离度分别为-64.5%、-36.1%和-41.5%。

??? 风险提示：（1）疫情传播程度、持续时间超预期；（2）国际经济及金融风险超预期；（3）政策落地不及预期；（4）利率波动超预期；（5）经济增长超预期下滑；（6）资产质量恶化。,信你忽悠，下午还要开板 ,[赞][赞][赞][赞] ,[成交] ,这是好事 ,说对了。会计算期望概率的赌徒，长期看结果不会差。

央行官网发布了2018年第三季度中国货币政策执行报告。报告指出，2018年以来，人民币对一篮子货币汇率基本稳定，对美元双边汇率弹性进一步增强，双向浮动特征更加显著，汇率预期总体平稳。第三季度，受美元指数走强和贸易摩擦等因素影响，人民币对美元汇率有所贬值。9月末，CFETS人民币汇率指数报92.35，较上年末下跌2.6%;参考SDR货币篮子的人民币汇率指数报92.23，较上年末下跌3.9%。ccy