中融基金谈谈2020 年公司三费合计3.77 亿元

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  民和股份

　　投资要点

???　　事件：2020 年实现营业总收入26.28 亿元，同比增长43.85%，归母净利润4.43 亿元，同比增长86.61%。其中2020 年Q4 实现营业收入8.41亿元，同比增长52.09%，实现净利润1.53 亿元，同比增长94.98%。公司拟每10 股派发2.2 元现金红利，股息率为0.11%　　Q4 业绩抢眼，公司业务全线增长：2020 年2020 年，公司加强了自身的核心竞争力的建设，全面聚焦于人工智能技术以及操作系统的核心理念。在整个公司业务体系中，操作系统软件实现营业收入11.62 亿元，较去年同期增长20.24%。公司来自于终端厂商的收入为7.13 亿元，较上年同期增长72.58%。公司的软件业务仍然是整个业务体系增长的核心点。

???　　核心竞争力凸显，经营效益不断向好：2020 年度公司年度毛利率为44.22%，较2019（42.63%）上升1.59pp。同年净利率为17.12%，较2019（12.98%）下降4.15pp，2020 年Q4 净利率同比上升2.08pp。现金流方面，2020 年经营活动产生的现金流净额为3.41 亿元（净利润为4.5亿元），较上年同期增长1.99 亿元。同时公司的控费能力也在逐步增强。

???　　2020 年公司三费合计3.77 亿元，较2019 年（3.16 亿元）增长0.61 亿元，但2020 年费用率为14.36%，较2019 年Q4（17.31%）下降2.95pp。

???　　公司在整个操作系统领域的技术布局使得公司核心竞争力不断加强，毛利向好趋势明显。加上公司经营业绩状况优异，经营得当，费用率下降明显，经营现金流稳步向上。

???　　技术+生态，深入拓展技术前沿深度：2020 年公司研发费用高达4.03亿元，较2019 年的2.81 亿元同比上升1.22 亿元。其中，智能操作系统设计等工作进展顺利并按计划有序推进，未来中科创达将在操作系统和AI 智能上继续加大投入，提自身产品的竞争优势。在智能操作系统方面，融合更多的厂商垂直整合能力，为产业链提供更多的渠道与产品线的合作范围。我们认为，随着中科创达在操作系统的深入布局，公司有望继续保持行业的领先地位，生态布局有望进一步加大。

???　　盈利预测与投资评级：考虑到公司持续投入研发，以及上游芯片成本问题，我们将2021 年-2022 年的净利润从6.2/8.8 下调至5.9/8 亿元，但智能网络市场景气度高，我们预计2023 年净利润10.4 亿元，对应2021-2023 年EPS 为1.41/1.88/2.47 元。当前市值对应2021-2023 年PE78/58/44.29 倍，维持“买入”评级。

???　　风险提示：5G 应用不及预期；车联网产业进度不及预期。,就现在买，买到赚到 ,简直最高点最低点买入都一个样 ,求你了，快溜吧，溜完拉涨停 ,龙头是民和股份 ,这个反而不是出货！ ,对于你说的天津有限公司在苏州的分公司，我觉得如果在那里设一个分公司，应该是非常好的了。,海尔重庆工业园预计年产值200亿 .据悉，海尔重庆工业园占地约1400亩，首期斥资28亿元，除了生产旗下各类家电产品外，还集研发、物流、营销为一体，属于产业链条完整的综合性制造基地。其中，一期工程将在年底投产，可年产家电850万台。整个项目则在3年后建成，届时预计年产值将达到200亿元。,正规的找我，关注私聊吧,你就只买大盘蓝筹就好了,一年半年的不用去看他,等着收成就OK了.,

一挡起步，起步完成后车速在15-20km/h的小时候就可以换二挡了，变速杆左靠边往后顺势一拉，挂入二挡。

换挡有几个需要注意的地方，牢记“加挡先加速，减挡先减速”的原则，换挡时要及时、正确、平稳和迅速，加挡不能跳挡，降挡可以，例如五档降到二挡。如果不小心挂错挡或者挂不进去挡时，不用紧张，退回到原来挡位再重新挂入。

换挡一定要注意离合器踏板、油门踏板、变速杆这三者配合。正确操作是：

踩下离合器踏板——迅速松开油门——挂到相应挡位——根据挡位配合相应油门，或者不踩油门，把离合器踏板迅速抬至半联动状态——离合吻合之后轻轻放开离合器踏板。

扩展资料:

技术要求

换挡技术要求可归纳为八个字：及时、正确、平稳、迅速。

及时：掌握合适换挡时机，即不应加挡过早，也不应减挡过晚。

正确：离合器踏板、加速踏板、变速杆的配合要正确、协调，位置要准确。

平稳：换入新的挡位后，放松离合器踏板要及时平稳。

迅速：动作要迅速，以缩短换挡时间，减少汽车动能损失，降低燃料的消耗。

操作要领

加挡

（1）加挡要领。汽车加挡前，应根据道路、交通情况，平稳的踏下加速踏板，逐渐提高车速，这一过程称为“冲车”。

当车速适合换入高一级挡位时，立即抬起加速踏板，踏下离合器踏板，将变速杆换入高一级档位；然后边抬离合器踏板，边徐徐踏下加速踏板，使汽车继续平稳行驶。

根据情况用同样的方法，换入更高一级的挡位。平顺加挡的关键在于“冲车”大小，“冲车”距离应根据所加挡位的高低而定，挡位越高，“冲车”距离越长。“冲车”时，加速踏板要稳踏、快抬中速。

挡位加挡时，在换入高一级挡位后，离合器踏板快抬至半联动位置，应稍停再慢慢抬起，使动力平稳传递，避免换挡后引起车辆“前冲”。

（2）加挡时机。汽车行驶中，只要道路条件和交通情况允许，就应及时换入高一级挡位。加挡前，必须先加速“冲车”，以保证加挡后有足够的动力使汽车继续平稳行驶。

“冲车”（车速）过小（低），会造成加挡后动力不足和抖动现象；“冲车”时间过长，发动机长时间高速运转会加剧磨损，经济性下降。

因此，“冲车”要适当，加挡要及时，加挡的时机应根据发动机声音、转速、动力的大小来确定。如果加挡后踏下加速踏板，发动机转速下降，动力不足，则说明加挡时机过早。

操作顺序：低挡加到高挡位，适当冲车油跟上；一踏摘来二踏挂，三抬加油不要忘。

动作要点：冲车加速听声响，踏下离合摘空挡；候听油声都有了，再踏离合加一挡。

参考资料:百度百科-换挡

康涅狄格州Tradition Energy资深分析师和经纪人Gene McGillian表示。“沙特似乎正在让产量恢复正常水平，我们则放弃地缘政治溢价”。cx9