600340股票解读上交所在近期向券商投行发布的《科创板发行上市审核动态(2021年第2期)》中指出

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  东方财富

　　上交所修订发布主板股票上市和终止上市审核实施细则,回家吃药吧 ,SB ,再坚持，梦想马上成真。 ,你发财了，3个涨停等你。 ,石油的败类

　　退市新规取消了主板股票暂停上市和恢复上市环节。《实施细则》对此进行了四方面的修订：一是完善上市委员会审核事项，根据退市新规、上交所相关业务规则和实践情况，删除了主板股票的暂停上市和恢复上市、增加了主板股票的重新上市，删除公司债券、企业债券的首次、暂停、终止、恢复上市和基金首次、终止上市。二是明确了实际参加审核的委员人数，并规定了委员回避、补足机制。三是明确了股票上市审核期间收到相关举报、投诉或者出现其他情形，可能对相关审核事项产生影响的，上交所可以视情况暂停审核，待相关情形消除或确认后恢复审核，暂停审核的时间不计入上交所作出有关决定的期限。四是修改规则名称，由“上海证券交易所证券上市审核实施细则”修改为“上海证券交易所主板股票上市和终止上市审核实施细则”。

　　上交所关注保荐工作“挤牙膏”等情形 解答五大问题,这里就有楼主想要的哦，还包括比分直播--比分直播，如果不错的话记得谢谢我哦.,嗯，以后不贷就好了。贷肯定要还的。这个走不了。,百事汇通真垃圾！我星期五到的，到星期天还没有给我送货，打电话还没有人接，我以为快递公司倒闭，或者携货逃跑。真是对这家快递公司无语！,

上周，启德教育终止港股上市转战A股的事情在圈内盛传，传统留学机构进行资本运作总是一波三折。同样，在留学行业内，近年出现的新型“互联网+”留学机构的发展也引人注意。

今年2月，上海留成网信息技术股份有限公司（即“柳橙网”）获批新三板挂牌上市，成为留学行业中第一家独立登陆公开资本市场的企业。同月，大连拓中教育科技股份有限公司（即“芥末网”）也申请挂牌新三板。

传统留学中介大多依靠消费者（学生或家长）前端收费，以及院校返佣。但在“互联网+留学”发生作用之后，互联网模式降低了对学生的收费，大部分营收来自院校返佣，重塑成本结构是否也带来别的问题？未来它们的商业模式又将如何发展？鲸媒体带大家来看看几个新型“互联网+”留学机构是如何打拼的。

1 新三板上的较量：柳橙网 VS 芥末网

成立于2011年5月的柳橙网于2013年7月开始正式营业，而芥末网成立于2010年7月。从商业模式看，两者都号称是通过互联网平台为用户提供出国留学一揽子解决方案。柳橙网“通过自有的留学平台——柳橙网(www.51liucheng.com)和子品牌——柳橙留学商城(mall.51liucheng.com)，从出国留学申请切入，整合国内留学专家、海外各院校及其代理机构等资源，为出国留学人员提供留学在线申请、签证及全程套餐等服务。”

芥末留学则“借助自有网站芥末网(www.jiemo.net)、芥末云申请系统、聚留学APP等服务系统，通过自有顾问、技术团队，为国内学生提供日本、英国、澳洲等国家的海外院校留学申请、签证办理、租房中介等留学相关服务。”

向C端收取的申请服务费占比逐年下降

柳橙网——

据柳橙网招股书披露，其营业收入来自两方面：海外佣金收入和订单收入。其中，海外佣金收入的占比从不足1/4上升为超过2/3，而订单收入却下降至近1/3。

（表格来源：柳橙网公开转让说明书——收入构成表）

值得注意的是，其招股书中还透露了他们留学申请的收费方式和价格：

“按国家情况分：有佣金类、无佣金类。对于后期有佣金返还的国家，在线产品的价格为1000元至3000元不等，是线下传统留学公司同类型产品定价的 1/5至1/6不等；对于暂无后期佣金返还的国家，在线产品的价格为5000元至 20000元不等，是线下传统留学公司同类型产品定价的1/4—1/2不等。”

芥末网——

而芥末网收费方式是：对日本、英国、澳洲等普通院校的申请，面向学生全部免费，成功入学后，院校支付公司佣金。而对于日本重点名校的申请，学生需支付一定的申请费用（据测算，每所约3000-10000元不等）。

鲸媒体发现芥末网向C端收取申请费的日本名校服务收入占比同样呈现下降趋势（如下表），从2013年占比66.7%，到15年前9月只占23.71%。而在其主营的四类留学服务中，免费的普通院校申请服务占比近年逐渐上升；其他留学相关的服务（如签证办理等）占比也大幅上升，从2013年的1.6%升到2015年前9月的23%。

（表格来源：芥末网公开转让说明书——收入构成表）

也就是说，与传统留学机构相比，新型“互联网+”留学机构向学生收取的申请费少了许多（甚至免收），它们更希望从海外院校返佣中获得收益。我们再对比下柳橙网和芥末网的业绩情况。

营收百万级别，但尚未实现盈利，存季节性特征

柳橙网——

柳橙网2015年前7个月、2014年、2013年的营收分别为476.19万元、156.41万元、6.25万元。同期净利润一直为负，分别是-1238.09万元、-619.68万元、-216.41万元。

净利润亏损越来越大，招股书显示，这是因为公司加大业务的推广力度，以及收购的子公司柏思敏思达仍处于亏损状态，在营业收入大幅增长的同时，公司人力成本、广告宣传费用及服务费等大幅增加，从而使净利润大幅减少。

??（表格来源：柳橙网公开转让说明书）

2013年该公司业务开展初期，通过“柳橙网”申请出国留学的人数有79人；2014年该人数增长到1415人，但从学生拍下订单到获得海外院校入学确认函，存在一定的时间周期，公司确认的营业收入尚不能覆盖投入的成本，导致2014年度毛利率为负数。

2015年1-7月通过“柳橙网”申请出国留学的人数为1081人，随着前期客户的相继入学，来自海外院校或其代理机构的返佣收入和返佣比例均在增加，使2015年前7月营收大幅增长，毛利率也有提升。

芥末网——

整体而言，芥末网近两年一期的业绩表现比柳橙网较好一些，2015年1-9月、2014年、2013年芥末网的营收为711.19万元、971.95万元、568.1万元，但公司也尚未实现盈利，净利润分别为-593.86万元、-326.09万元、-159.19万元。招股书称，2014和2015年公司大幅增加了业务人员和营销投入，所以亏损加大。

（数据来源：芥末网公开转让说明书）

报告期内前两年毛利率较平稳，2015年1-9月有所下降，主要是因为留学服务行业的季节性特征所致。每年10月份是学生入学的高峰期，公司的海外院校佣金和学生留学服务费收入的确认均以学生成功入学为准，因此2015年1-9月业务收入显示相对较低。同时，公司由于轻资产运营的特征，营业成本主要为人员薪酬和费用，与公司人员规模和队伍相关，并不存在季节性变化。因此，2015年前9月毛利率有所下降。

未来规划：柳橙网拓展平台服务费用，芥末网发力留学后市场

柳橙网——

柳橙网招股书在盈利模式这一块表示：

“公司的现阶段及未来可预期的收入模式主要包括订单及佣金收入、平台使用费收入、平台信息支持服务收入、产品推广收入、竞价排名收入。”

其中，订单及佣金收入（包括来源于用户订单购买收入和学生入学返佣）是目前主要的收入来源，和上述的收入构成表一致。而为什么会有其他几个收入？招股书中也给出了答案：

“平台使用费（收入）——服务供应商入驻平台，需要柳橙网评估上线。目前平台使用费用对服务供应商是免费的，随着平台注册用户增加、平台品牌和知名度得以提升，未来服务供应商进入商城需要缴纳平台使用费；

平台信息支持服务费用（收入）——随着柳橙网平台完善，信息支持、软件服务等功能不断提供给服务供应商，柳橙网根据发展时机确认进行平台信息支持服务费用的收取；

产品推广（收入）——柳橙网吸引了众多在线教育客户，客户通过页面产品浏览，将获取最新主推的产品内容，并进行订单购买行为。柳橙网定期主推优质产品服务商，服务商将有更多机会展示自己的优质教育产品，柳橙网获得页面产品推广收入，推广方式不限于页面，包括微博、微信的在线推广方式；

竞价排名（收入）——目前竞价排名免费，也是随着柳橙网用户和知名度不断增大，产品页面展示位置主次等，未来柳橙网将收取竞价排名费。”

芥末网——

与柳橙网不同的是，芥末网已经开始发力留学后市场了，这从前面其收入构成表中也能体现——近年推出了短期游学服务，依靠其他留学相关服务获得的收入递增。“公司目前已经逐步为取得海外留学签证的用户提供住宿、宽带办理、升学辅导、就职辅导等相关境外服务。未来将通过入股、收购和兼并等多种多样的方式布局和建设整个产业的生态链条，完成从留学前到留学中到留学后全留学生命周期的产业生态链条。”

由此可见，柳橙网和芥末网这两个新型“互联网+”留学机构对未来走的发展路径不太一样。行业里其他家又是怎么玩的？

2 其他两家：51offer去年开始拓展海外租房业务，顺顺做留学顾问O2O平台

51offer——

上海汇紫商务咨询有限公司旗下的51offer是一款帮助留学生一键式免费申请英国、美国和澳洲等海外大学的平台。除拥有中英网、中美网等，51offer还有提供留学资讯的媒体网站、论坛及粉丝群。

目前51offer从整个留学产业链入手，建立起了留学信息集合平台、免费留学申请平台、文书商城、签证住宿、学校公寓等留学服务，51offer COO徐蒙蒙日前向鲸媒体表示，“以后还会有海外市场就业等项目推出”。

去年5月下旬，51offer推出留学社交APP“Better”，Better可以让学生通过搜索国家名或学校名字加入群组，找到同去一所大学的同学。此外，Better还有语言考试准备、二手交易甚至各个兴趣细分的频道，希望通过社交的方式，解决学生在留学前后遇到的各种问题。

去年7月，媒体报道称，51offer在过去的两年中已经完成了Pre-A、A轮和B轮三轮共计5000万美元的融资。其中，在2013年9月获得涌金集团千万人民币的PRE-A轮投资，2014年4月获得美国硅谷第一的风险投资基金NEA的千万美元级A轮投资，2015年2月获得史带集团主投NEA跟投的B轮投资。

据徐蒙蒙透露，文书商城的收费只是传统留学中介向学生收取费用的5%-10%。而在获得融资之后，“51offer将文书这部分以补贴的形式免费提供给学生，只要学生最终获得了任意一所学校的offer并最终入学，51offer将给学生返回所有文书的费用。”

此外，2015年51offer开始拓展留学公寓业务，与英澳最大的公寓公司合作，覆盖英澳所有大学周边、拥有6万多个房间，51offer会围绕自己留学业务所覆盖的国家，逐步拓展学生公寓业务。

在进军留学后端市场的房租租赁细分领域后，徐蒙蒙也表示，51offer还将对前端的语言培训、后端的留学金融等相关业务和产品做更多探索。

顺顺留学——

顺顺留学前身是留学在线问答平台Appliter.com。2014年7月，创始人张都在杭州成立了Appliter，并获得IDG资本天使投资。2015年4月，公司新网站shunshunliuxue.com正式上线。

2015年6月初，曾任启德留学副总裁的张扬加入顺顺留学，担任CEO；张都任CTO。

同年6月中旬，好未来宣布投资顺顺留学1800万美元，除提供直接资金外，还包括以下三方面：将好未来旗下留学网（www.liuxue.com）并给顺顺留学；将留学牌照并给顺顺留学；向顺顺留学开放好未来所有的线下教学资源。张杨曾对媒体表示：“顺顺留学30%的生源来自好未来，在这个行业，有生源就有了门槛。顺顺的真正价值在把控为高净值人群服务的入口。”

顺顺留学是一个留学顾问O2O平台，用C2B2C的模式连接顾问和学生：家长和学生可在线上挑选顾问，双方在线下的体验中心初次会面咨询。之后的材料制作、网申、签证办理、行前辅导等工作可协商线上和线下结合完成。在平台上，咨询费用全归留学顾问团队，顺顺不从中抽成。

据张杨介绍，公司最重要的创新是引入分级合伙制、改变利益分配规则。在传统留学中介机构，顾问们只能从每单交易抽成2-6%，而顺顺不强迫顾问接单、不从服务费中抽成，同时将管理权交给用户和市场，以节省管理成本。

同时，顺顺留学把留学中介的整套服务流程分成咨询签约、选校定校、文书制作、职业测评、网络申请、面试辅导、签证等17个环节，417个动作，通过自行研发的CRP系统能够追踪顾问与客户的每一次交互记录。客户还可以在每个环节进行评价，打分低于4分时中央客服将干预。价格方面，张杨声称，顺顺做到了比所有的中介的价格都低20%。

据了解，在顺顺留学的官网上也有一个问答社区，回答问题的不是像Appliter上那样的学长学姐，而是入驻顺顺的顾问老师。

此外，顺顺还上线了留学周边产品，包括“夏季课程、顺顺旅行、顺顺机票”三类产品，资料显示，去年9月旅游产品营收已经突破百万，未来公司还将进入更多的业务领域。

而对于盈利模式，去年张杨接受媒体采访时曾表示公司三年内不考虑盈利，“传统模式从第一天起就要想我怎么挣钱，但是互联网从第一天起想的是我怎么样培养客户习惯，所以至少三年内我们不考虑挣钱。”

3 互联网+留学模式对传统留学机构的冲击

从以上分析中我们发现，顺顺留学的模式和另外三家（柳橙网、芥末网、51offer）不太一样，后三者基本上把所有的业务都线上化了，从流量到转化到服务等，几乎是纯线上的方式；而顺顺留学有线下的体验中心，实际是打着线上平台的旗号做线下的事情，它依然靠着大量传统留学行业的顾问在做留学中介的事，从线上导的资源较少。

最近顺顺留学出现了顾问辱骂学生的事，传统留学机构启德也出现了退费难、维权难事件，两种形式下的企业在服务方面还有待提高，但在互联网+留学发生作用之后，新型机构对传统留学中介（金吉列、澳际、启德、新通、前途出国等）也形成了一定的冲击。

在政策、价格上冲击传统留学机构

以前信息不透明时，留学中介是“吃两头的”，一方面收取学生上万元申请费用，另一方面直接和海外院校签协议收取佣金（也有些学校在中国有招生代理）。而上述几家新型“互联网+”留学机构更多的是靠海外院校的返佣。

业内人士B先生告诉鲸媒体，英国、澳洲等国对研究生教育或对留学生有一定的政策影响，“去这些国家留学有一种机制：中国留学中介机构推荐的学生有招生的返点。所以一些新型“互联网+”留学机构对申请英、澳的学生可以不收取申请费，改从校方挣钱，一所合作院校的返佣甚至可达上万元。但如果学生想申请美国学校，基本上前100的学校很少有返佣的模式。”

即使如此，留学机构为了营收必然要拓展业务，就连做日本申请起家的芥末网也逐步开展做美国的业务，“基础申请部分实行免费，因为可以用英澳挣来的钱来补贴美国的业务，只要不亏钱就行。而一些高端的服务会收费，也有较大的收费空间。”

在传统留学中介中，申请美国学校的平均费用至少是2-3万。据了解，四五年前，新东方的精英计划（语言培训+留学申请）费用可高达20万；B先生表示，一些定位偏高端路线的机构，对一个学生收费最多可达到80-100万。“这类似于对赌，保录取，比如一定给你申请上哈佛、耶鲁、剑桥等。”如此看来，若新型“互联网+”留学机构的高端收费只收传统留学中介的二分之一，对消费者而言降低了不少。

销售费用高企，行业竞争激烈

大部分传统留学中介机构都依靠百度SEM投放来获取流量和资源。据B先生透露，留学行业的SEM在教育行业里是最贵的，“高峰时期一个点击可能接近100元，平均一个有效的咨询（从点击到筛出来有留学需求的客户）成本约400-500元，也有可能花了四五千的SEM才能有一个成交。”对比留学前端的语言培训市场，平均一个点击约5、6元，较高的可能达到20、30元。

对于如此高昂的营销成本，“新型‘互联网+’留学机构不太会通过百度来投放广告，因为跟他们根本飙不起”。从柳橙网和芥末网的招股书中我们也发现，二者主要通过线上线下相结合的方式做推广：线上依靠各类与留学或教育相关的论坛、高校BBS等在线交流平台、QQ群聊、微信群交流互动；线下则通过参加线下教育、留学相关活动，主动拜访有学生资源的个人工作室、培训学校、教育咨询服务公司等个人或机构等方式，建立合作关系。通过用户体验形成口碑宣传效应二次引流等方式获取直客。

目前新型“互联网+”留学机构都侧重向留学前端、后端服务发展，比如语言培训、海外租房、金融等，基本上都在向全产业链发展。“而在教育行业中，留学是一个特别重服务的领域，不同的顾问做申请的差异非常大，所以留学互联网化发展的较慢，也许后端服务的事情更适合用互联网的方式去做。”B先生感慨。一些专门做后端服务的公司（如做留学生租房平台的“异乡好居”、“Nestpick”等）去年也纷纷拿到了融资。

虽然目前没有实现盈利，但在互联网+留学发生作用后，各项服务被细分，服务过程更加透明，退费纠纷也许能得到一定管控。在很长一段时间内，传统的留学中介机构依然会存在，其中一些被上市公司收购的机构（如新通国际、太傻留学）还有几百上千万的盈利，目前启德的估值也超过60亿人民币，新型“互联网+”留学机构在这个领域的生存空间越来越拥挤，竞争也将更激烈。–END

　　3月18日，澎湃新闻记者从相关券商投行人士处了解到，上交所在近期向券商投行发布的《科创板发行上市审核动态(2021年第2期)》中指出，从2月份的审核案例看，部分保荐人主动披露的意识不足，还存在“等着问”“挤牙膏”等情形，保荐工作质量有待提高。同时，上交所指出，针对“一接到现场督导通知即撤回项目”的行为，2月份已采取3次监管工作措施，提醒相关保荐人在项目申报前扎实做好尽职调查工作，进一步提高保荐业务执业质量。

　　审核趋严投行难觅申报窗口？业内预计年内IPO申报数将大幅减少

　　IPO江湖的每一次波澜，都搅动市场的心。近期有报道称，针对拟上市企业撤材料等情况，多地证监局开始对参与IPO的中介机构进行约谈，提高IPO验收标准。首发企业上市审核变奏？审核标准再提高？第一财经记者从券商投行人士处了解到，目前IPO审核从严态势延续，近期监管部门对发行人财务指标、中介机构责任等要求确有提高。

　　财政部：1-2月证券交易印花税收入665亿元 同比增长90.5%

　　3月18日，财政部发布数据显示，今年前2个月全国一般公共预算收入41805亿元，同比增长18.7%。从主要税收收入项目情况看，前2个月，国内增值税13995亿元，同比增长19.9%；国内消费税3684亿元，同比增长10.1%；企业所得税8658亿元，同比增长13.2%；个人所得税2753亿元，同比增长3.1%；印花税1004亿元，同比增长65.5%。其中，证券交易印花税665亿元，同比增长90.5%。

　　碳中和债机制明确：应披露项目环境效益测算方法及碳减排效果

　　3月18日，中国银行间市场交易商协会(以下称交易商协会)发布《关于明确碳中和债相关机制的通知》。《通知》所称碳中和债，是指募集资金专项用于具有碳减排效益的绿色项目的债务融资工具。《通知》称，碳中和债募集资金应全部专项用于清洁能源、清洁交通、可持续建筑、工业低碳改造等绿色项目的建设、运营、收购及偿还绿色项目的有息债务，募投项目应符合《绿色债券支持项目目录》或国际绿色产业分类标准，且聚焦于低碳减排领域。

　　发改委：全面推动资源节约和环境保护各项工作

　　近日，国家发改委环资司组织召开全国发改环资系统2021年工作部署推进电视电话会议，部署推进2021年重点工作。会议要求，要突出重点、突破难点，全面推动资源节约和环境保护各项工作。要按照《2021年资源节约和环境保护工作要点》的部署，逐条分解落实工作任务。要加快推进生态文明建设，做好国家生态文明试验区经验复制推广；要大力推进绿色技术创新和绿色发展示范工作，促进经济社会发展全面绿色转型。

　　“十四五”规划6处重点提及新能源 15省拟新增装机达219GW

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　　“十四五”数字经济蓝图：圈定七大重点产业 加快拥抱数字时代

　　“十四五”规划纲要将数字经济独立成篇，描绘出未来5年数字中国建设的崭新蓝图。从“十四五”规划纲要透露的信息足以看出，中央高度重视数字经济的发展。围绕数字经济发展，规划纲要圈定了云计算、大数据、物联网、工业互联网等七大重点产业，并明确了具体的发展目标：2025年数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%。“十四五”开局之年，建设数字中国的号角已经吹响。今年的政府工作报告提出，要加快数字化发展，打造数字经济新优势。21世纪经济报道记者梳理发现，全国多地正加快布局数字经济，数字经济发展热潮正在到来。

（文章来源：东方财富研究中心）

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