博威合金股票：长期来看利率债供给压力、全球经济修复和通胀预想将驱动长端利率回升

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  东旭光电

　　海外市场：一季度，发达经济体疫苗接种总体领先，海外新冠疫情大幅好转后趋于震荡，全球经济恢复的确定性增强。美国经济制造业和服务业均持续恢复，建筑业维持强劲，就业开始好转，终端通胀总体仍温和，美联储维持宽松政策，美国疫苗接种进度大幅领先欧元区和日本，拜登政府顺利推出1.9万亿美元财政刺激计划，美国经济恢复动能更强，美元震荡走升，二季度仍有可能一定程度走升。经济加快恢复和通胀预期升温，美债长端收益率大幅上行，期限结构陡峭化。欧元区疫苗接种缓慢，制造业较好恢复，服务业则维持收缩，经济恢复动能明显落后美英，美欧利差走升，欧央行维持利率水平但承诺下季度加快购债速度。欧元震荡下跌，二季度支撑仍偏弱。日本疫苗接种速度和经济恢复缓慢，美日利差持续扩大，全球避险情绪降温，日元大幅走贬，二季度仍有可能走贬。央行稳汇率政策发力，中美利差收缩，人民币总体平稳，二季度可能震荡稍贬。

???　　宏观基本面：一季度，经济延续修复趋势，生产端持续旺盛和外需强劲是主要拉动因素，国内需求则维持缓慢修复。受局部疫情扰动和春节较晚推迟企业资本开支影响，制造业投资偏慢。房企“三道红线”、房贷集中度管理和土地供应“两集中”新规令地产有所降温，但同时保持一定韧性，预计二季度地产投资增速稍下降。经济向好背景下，基建托底诉求不强，基建投资扩张幅度不大。局部疫情扰动和地产相关消费降温，消费增速有所放缓。核心CPI触底回升，反映终端需求呈现缓慢修复态势。全球大宗价格上涨令PPI加速回升。向后看，企业对未来预期乐观，两会政策确定也将推动企业加大资本开支，出口韧性仍大，实体需求预计维持向好。猪价下行周期背景下，通胀预计温和走升。二季度经济向好趋势预计延续，基本面对债市仍偏不利。

???　　货币政策及流动性：一季度，实体融资需求旺盛推动社会融资规模超预期扩张，信贷质量大幅向好，国内经济持续恢复，央行货币政策维持中性，政策利率保持不变。央行大部分时间维持流动性处于“不缺不溢” 水平，仅在1月下半月，为抑制国内股市和一线城市房地产过热，央行推动流动性走紧。短期资金价格冲高回落后保持平稳，长期资金价格中枢下降。银行主动债券融资水平下降，金融机构信用扩张稍放缓，债市杠杆水平有所下降。2021年政府工作报告总体在推动政策目标和措施回归正常化，要求稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，把服务实体经济放到更加突出的位置，处理好恢复经济与防范风险的关系，保持宏观杠杆率基本稳定，保持流动性合理充裕，推动实际贷款利率进一步降低。货币政策中性基调继续确立，总体难以有大幅放松，也难以大幅收紧，债券供给因素扰动下，二季度流动性可能呈现紧平衡。

???　　利率债策略：3月以来资金面平衡宽松，通胀交易保持热度。两会政策整体释放维稳信号，地方债规模亦未明显超预期。高频数据方面，进出口和金融数据利空影响弱化，债市震荡调整。向后看经济基本面持续复苏的趋势仍在延续，通胀加速上行，制约了债券收益率大幅下行的空间。当前流动性整体维持平稳偏宽局面，但国股NCD发行利率稳步提价，资金面转弯预期下提前锁价。二季度利率债供给将迎来冲击，料央行将以相对宽松的流动性承接抽流压力。当前期限利差分布合理，交易盘建议持续跟踪市场利率走势顺势交易快进快出，品种可以选择性价比合适的3年政金债。配置盘建议选择中短端品种，长期来看利率债供给压力、全球经济修复和通胀预想将驱动长端利率回升，届时逢高配置。

???　　信用债策略：一季度收益率整体先下后上，跨年流动性无虞，机构配置需求强劲，债市情绪高涨，债券收益率下行。后随着央行释放中性政策信号，加之机构止盈盘涌现，债券收益率开始反弹。春节后受制于海外大宗商品大涨及通胀预期，中长期收益率上行明显，近期在资金面宽松下预计维持震荡趋势。从主要配置品种来看，城投板块安全性仍然较高，考虑到2021年信用环境收紧，尾部风险仍存，局部地区再融资压力加大，下沉资质保持谨慎。继“三条红线”后，房地产贷款集中度管理政策和集中供地新政出台，房地产行业调控力度加大，在监管趋严背景下，弱资质房企信用风险上升，可关注财务稳健、回款情况良好的龙头房企。期限选择上，当前短端和长端高等级品种信用利差分位数均不足10%，而3Y中高等级品种信用利差为10-15%，分位数水平相对较高；高等级3-1Y期限利差的分位数处于85%以上，性价比较高。因此，可参与3Y高等级品种。,只怕是帖权行情，帖得裤都没穿的了。 ,你要回到首页～然后再右下方找到我的～再在页面的交易栏下面找到投票～～～～就可以了 ,点交易，点更多，收000413 ,图片评论 ,图片评论 ,

ACT=Australian Capital Territory，澳大利亚首都领地。

NT=Northern Territory，北领地。

SA=South Australia，南澳大利亚州，简称南澳州。

TAS=Tasmania，塔斯马尼亚州。

VIC=Victoria，维多利亚州。

WA=Western Australia，西澳大利亚州，简称西澳州。

拓展资料：

澳大利亚被划分为6个州和2个领地。

6个州是：

1、新南威尔士州（NSW=New South Wales），首府悉尼

位于澳大利亚东南部，东濒太平洋，北邻昆士兰州，南接维多利亚州，是英国在澳大利亚最早的殖民地，也是澳大利亚人口最多、工业化和城市化水平最高的州。

2、昆士兰州（QLD=Queensland），首府布里斯本

位于澳大利亚大陆的东北部，东濒太平洋，西与北部地方及南澳大利亚州相接，南邻新南威尔士州，北濒卡奔塔利亚湾。其名字是为了纪念英国的维多利亚女王。

3、南澳州（SA=South Australia），首府阿德莱德

位于澳洲大陆南部海岸线的中心位置，北领地和昆士兰州以南，新南威尔士州和维多利亚州以西，南冰洋和大澳大利亚湾以北，是世界上最干旱的地区之一。

4、塔斯马尼亚州（TAS=Tasmania），首府霍巴特

是澳大利亚联邦唯一的岛州，在维多利亚州以南240公里处，中间隔着巴斯海峡，主要包括主岛塔斯马尼亚岛以及布鲁尼岛、金岛、弗林德斯岛、麦夸里岛和许多沿海小岛。

5、维多利亚州（VIC=Victoria），首府墨尔本

位于澳大利亚大陆的东南沿海，西北部分别与南澳大利亚州和新南威尔士州相邻，是澳大利亚最小的大陆州。

6、西澳州（WA=Western Australia），首府珀斯

位于澳洲大陆西部，濒临印度洋，面积相当于整个西欧，占澳洲总面积1/3，是澳大利亚最大一个州。该州多沙漠和盐湖，地广人稀，蕴藏着丰富的矿产，自然风光与生态环境仍保留原始状态，是澳大利亚最富有原始自然景观的一个州，是最能领略澳大利亚风情的地区之一，也是澳大利亚最富裕一个州。

2个领地是：

1、澳大利亚首都领地（又译作澳大利亚首都特区）（ACT=Australian Capital Territory），
首府坎培拉

位于澳大利亚的悉尼和墨尔本之间，环绕着堪培拉市，建于1911年，是澳大利亚联邦的政府所在地，是澳大利亚面积最小但人口最为稠密、教育程度最高的州及领地层级行政区，是众多政府机构、办事处、大使馆及科学教育机构的集中地。

2、北领地（NT），首府达尔文

是澳大利亚境内一个直属澳大利亚联邦政府的领地，是澳大利亚的两个内陆领地之一，位于澳大利亚大陆中北部，是以自然景观和文化特色著称的主要旅游胜地之一，以其著名的“红土中心”及世界上最大的单一巨石艾尔斯岩石而骄傲。

瑞达期货供应方面，粮农售粮进度同比偏快，基层售粮进入尾声；不过前期贸易商囤粮偏多叠加70 万吨的乌克兰进口玉米陆续到港，渠道库存压力对玉米价格形成压制。需求方面，玉米下游消费仍维持疲软，玉米价格承压。政策方面，近日吉林省和黑龙江关于大豆及玉米补贴的利好传闻，对玉米市场有一定的提振作用。整体而言，短期内玉米走势震荡为主。技术上，C1909 合约上方测试 1930 元/吨压力位，下方考验 1880 支撑位。操作上，C1909合约建议暂时观望。以上内容仅供参考，不构成操作建议！