渤海证券合一版下载讲解要进一步加强资产市场投资端建设

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  申万宏源

　　“在新阶段、新起点上，核心是要扎扎实实办好资本市场自己的事，在自身稳健发展的同时，更好服务实体经济高质量发展。”中国证监会主席易会满日前在中国发展高层论坛圆桌会上作主旨演讲时，阐述了资本市场在推动高质量发展中的使命担当。,买进再割一次 ,我已经卖了，威帝可以开始涨了 ,我也是尾盘割了，明天准备跌二到三个点再补回，胎压股不会这快完的！ ,我也是尾盘刚进来 ,难道我今天买的，就是你卖给我的[大笑]

　　接受中国证券报记者采访的专家认为，资本市场如何更好地服务高质量发展是当前的一项重要课题。不难预期，未来资本市场将在支持科技创新、发挥枢纽功能、加强投资端建设、深化双向开放等四方面主动作为，成为推动经济社会高质量发展的重要力量。,有专业的投资部门，也就是常说的投行部。
不知道你想问什么，银行理财产品一般是由总行投行部策划、分析后组成的产品（也许有个别银行是分行也有权限设计），然后下发到全国分支行向社会推行。
销售方案是由各分支机构的金融产品部（也许有别的名称，个人银行部等等）统筹，具体销售落实到各分支机构的个人金融部。
问题比较模糊。,资金来源是“资金运用”的对称。指企业、机关、事业单位或其他经济组织等所拥有的资金从一定渠道取得或形成的来源。如工业企业国家拨入的基金，银行借款，应付购货款，专用基金等。为了反映和监督各项资金来源的增减变动和结余，要设置一系列资金来源账户，并把一定日期的资金来源账户的余额按规定项目列入资金平衡表的资金来源 方。在实际工作中资金来源有时亦称“负债”。,银行借款是指企业向银行或其他非银行金融机构借入的、需要还本付息的款项，包括偿还期限超过1年的长期借款和不足1年的短期借款，主要用于企业购建固定资产和满足流动资金周转的需要。
贷款是银行或其他金融机构按一定利率和必须归还等条件出借货币资金的一种信用活动形式。广义的贷款指贷款、贴现 、透支等出贷资金的总称。银行通过贷款的方式将所集中的货币和货币资金投放出去，可以满足社会扩大再生产对补充资金的需要，促进经济的发展；同时，银行也可以由此取得贷款利息收入，增加银行自身的积累。,八个统一控制,金融产品部门。可能每个银行的叫法不同。

　　支持科技创新

　　在中国经济的新征程中，坚持创新驱动发展被放在突出位置。易会满表示，科技创新除了需要资本支持，更重要的是要充分激发人的积极性创造性。资本市场特有的风险共担、利益共享机制能够有效地解决这个问题，从而加快创新资本形成，促进科技、资本和产业高水平循环，推动产业基础高级化、产业链现代化。

　　展望未来，专家认为，资本市场可以在支持科技创新和构建现代产业体系方面积极主动作为。通过畅通科技型企业上市渠道、增强发行上市条件包容性等方面进一步强化资本市场对科技发展的支持。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新建议，进一步发挥资本市场风险共担、利益共享的独特优势，充分激发创新创造活力，加速科技成果向现实生产力转化。围绕深化供给侧结构性改革，更好发挥资本市场的并购重组主渠道作用，促进要素资源整合创新，推动产业链供应链优化升级，助力形成需求牵引供给，供给创造需求的更高水平动态平衡。

　　东方财富董事长其实认为，以科技企业为代表的创新型企业在成长初期普遍具有资产轻、盈利弱、投入高等特点，企业发展不确定性大，更难获得银行贷款支持。实行注册制后，创新型企业的融资环境将进一步改善，为高质量发展提供创新动能。

　　激活枢纽功能

　　专家还指出，资本市场可在完善金融体系和促进宏观经济稳定运行方面积极主动作为，进一步发挥资本市场在资源配置、政策传导、风险化解、预期引导等方面的枢纽功能。

　　“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用。”董登新指出，应进一步发挥资本市场在资源配置、政策传导、风险化解、预期引导等方面的枢纽功能，畅通货币政策传导机制，丰富宏观经济治理方式。大力提高直接融资特别是股权融资比重，提高金融体系适配性，助力稳定宏观杠杆率和防范系统性金融风险。

　　“要通过股权债权投资融资、并购重组等各种市场化机制安排，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，把各类资金精准高效转化为资本，促进要素向最有潜力的领域协同集聚，提高要素质量和配置效率。”易会满演讲时指出。

　　加强投资端建设

　　此外，专家认为，资本市场可以在满足居民财富管理需求和促进共享发展方面积极主动作为。

　　易会满特别谈到，资管行业今后重点是要立足中国国情，促进行业端正文化理念、提升专业能力、改善业绩考核、优化业务结构，体现差异化发展路径，真正取得投资者信任，做到自身价值和投资者价值共成长，为投资者结构改善作出更大贡献。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，一方面，境内证券公司财富管理转型处于起步阶段，资管业务主动管理能力不强，证券公司应大幅提升服务水平，大力发展财富管理业务。另一方面，应支持本土机构努力打造国际一流投资银行和财富管理机构，也要继续鼓励和支持外资金融机构设立或控股证券基金期货机构。要进一步加强资产市场投资端建设，推动完善养老金融体系，丰富居民增加财产性收入的渠道，促进更多居民储蓄合理转化为投资，让人民群众更多更公平分享经济增长红利。

　　“应增强资本市场财富管理功能，优化各类机构投资制度，促进居民储蓄向长期资本有效转化。”申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长认为，资产管理市场应提供大量预期收益稳定的长期金融投资产品。过去资本市场比较重视融资端，现在特别重视投资端，即居民需要合适的产品，金融机构也把金融产品放在更加突出的位置。资本市场逐渐强化对居民配置性投资的管理和疏导，倡导不把所有投资放在同一个篮子里，使得金融产品的投资收益率与风险性、流动性匹配起来。

　　“应通过政策调节，使一二级市场投资、债券投资、货币市场投资、房地产投资等形成有梯度的投资结构比例，促进居民储蓄向投资转化。”杨成长进一步表示。

　　深化高水平双向开放

　　专家指出，资本市场还可以在推动构建高水平开放型经济新体制和促进“双循环”方面积极主动作为。

　　“中国经济开放的大门只会越开越大。资本市场是中国经济深度融入世界经济的重要窗口，要坚持统筹好发展与安全，以开放促改革，继续深化高水平双向开放，进一步完善跨境投融资制度，促进内需和外需、进口和出口、引进外资和对外投资协调发展，助力国内国际循环高效衔接、相互促进。”田利辉表示。

　　中银证券全球首席经济学家管涛建议，进一步完善加强我国债券市场基础制度建设，比如债券市场的互联互通，统一信息披露标准，完善债券违约处置机制，丰富债券市场的品种，提高债券市场资源配置效率，增加流动性，更好地适应开放需要，更好地支持人民币国际化。

　　“在资本市场双向开放上，制度型开放将是重要抓手。要继续扩大机构、产品和业在制度规则方面与国际接轨。”董登新建议。

　　“下一步，我们将坚持资本市场对外开放，对机构设置，开办业务、产品持开放支持的态度。但同时，我们也要注重统筹开放与防范风险的关系。”易会满指出。

（文章来源：中国证券报）

[k高点]海洋王收购明之辉 1.58倍溢价率突击剥离7000万资产负债引发质疑上一次并购失败仅过两个月，海洋王再次急切选择并购来提振业绩，但此次并购明之辉51%股权的交易中，高溢价率、业绩承诺的可实现性、并购一个月前转移剥离部分资产和负债等诸多情形引发问询 离终止上一起收购案只有两个月，海洋王照明科技股份有限公司(下称海洋王，002724.SZ)又再启新的并购计划。 一直在寻求并购获得外延式发展机会的海洋王，早在2016年12月，就拟收购浙江沪乐电气设备制造有限公司(下称浙江沪乐)，不过，经过两年半的筹划，最终于今年再发重组公告，拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，购买深圳市明之辉建设工程有限公司(下称明之辉)51%的股权，交易金额为2.71亿元。 公告中，海洋王十分看好并购标的，称其具有丰富的照明工程管理经验，可以与公司形成较好的战略协同效应，借助明之辉在照明工程行业的资质、经验和工程管理优势，为客户提供更为全面的服务。 不过，此次交易因股权评估增值率较高、业绩承诺条款设置以及并购前转移剥离部分资产和负债等问题，引起了监管部门的高度关注。9月20日，深交所下发重组问询函，要求海洋王就多达14个问题做进一步说明。 值得留意的一个最新信息是，9月20日，海洋王公k高点告称，股东江苏华西集团有限公司计划减持数量不超过2160万股的公司股份，占公司总股本的3%。目前，华西集团持有海洋王股份3189.37万股，占公司总股本的4.43%，股份来源为发行人IPO前已发行的股份。 1.58倍高溢价率受质疑 9月10日，海洋王披露了《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书(草案)》(下称《报告书》)。此次交易方案为海洋王拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，购买朱恺、童莉和深圳市莱盟建设合伙企业(有限合伙)(下称莱盟建设)等3名交易对方持有的明之辉51%股权。 作为此次交易计划的配套措施，海洋王拟以询价方式，向不超过10名特定投资者非公开发行股票募集配套资金不超过1.36亿元，用于支付此次收购的现金对价以及中介费用，并用于向明之辉补充流动资金。 资料显示，海k高点洋王主营业务为从事特殊环境照明设备的研发、生产、销售和服务，明之辉主要从事照明工程施工、设计和维保业务等。 此次海洋王并购明之辉的目的是什么？是否有协同效应？ 《投资时报》研究员注意到，之所以对交易目的和协同效应产生疑问，一个背景是此次交易溢价率较高。 根据《报告书》，此次交易中，以收益法对明之辉全部股权评估值为5.32亿元，较净资产账面值增值157.66%。由此，此次交易确定的价格为2.71亿元，其中交易对价的75%以发行股份的方式支付，交易对价的25%(6783万元)以现金方式支付。 明之辉成立于2003年，现有注册资本5118 万元。在海洋王交易之前有两次股权转让。 第一次是在2018年12月25日，童莉和深圳市明之辉照明灯饰有限公司分别将其持有的明之辉9.14%和5.56%的股权转让给莱盟建设，支付的价格分别为467.70 万元、300.00 万元，对应的明之辉全部股权估值分别为5118.02万元、5394.03万元；第二次是在2019年6月24日，朱恺将明之辉5%的股权以255.90万元的价格转让给莱盟建设，对应的明之辉全部股权估值为5118.00万元。 对比这三次交易价格明显可以看出，海洋王收购的溢价率远高于9个月前和3个月前的两次交易。 过去3个月，明之辉经营状况发生了什么变化以至于其股权估值出现如此大幅增长？如此短时间里，明之辉股权估值如此变化是否具有合理性？海洋王并购的评估增值率为什么较高？有什么合理