000692股票解析成人卫生用品实现收益6.2 亿元

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  同花顺

　　全年归母净利润增长91%。2020 年公司实现收入25.9 亿元，同比增长33%，归母净利润6.02 亿元，同比增长91%，扣非归母净利润5.76 亿元，同比增长87%。毛利率36.93%，同比提升6.57pct，销售费用率4.91%，同比下降0.31pct，管理费用率1.93%，同比提升0.08pct，研发费用率3.33%，同比下降0.07pct。2020 年单4 季度，收入5.53 亿元，同比下降2.0%，归母净利润1.1 亿元，同比下降0.45%，毛利率29.7%，同比下降3.66pct，销售费用率7.08%，同比提升1.06pct，管理费用率1.28%，同比1.20pct，研发费用率3.77%，同比下降0.04pct。

???　　婴儿、成人卫生用品量价齐升。公司的主要业务为婴儿卫生用品和成人卫生用品，2020 年婴儿卫生用品收入为16.7 亿元，同比增22.3%，销量为20.1亿片，同比增14.8%，成人卫生用品实现收益6.2 亿元，同比增17.8%，销量为7.4 亿片，同比增5.1%，两主要品类实现量价齐升，2020 年婴儿卫生用品销售单价为0.83 元/片，同比增6.5%，成人卫生用品销售单价为0.83元/片，同比增12.1%，公司在婴儿产品上新增2 条婴儿拉拉裤生产线的智能化配套，在成人产品中抓住经期裤市场快速成长的契机，推出第四代可穿脱经期裤，此类高毛利率产品提升整体毛利率，2020 年婴儿卫生用品毛利率为33.1%，同比提升3.52pct，成人卫生用品毛利率为36.2%，同比提升2.71pct，我们认为随着这类升级产品产生规模效应，未来销售规模扩大，公司产品结构将继续改善，毛利率有望继续提升。

???　　工厂搬迁影响Q4 产能。公司部分产能搬迁，导致无法正常生产，影响Q4收入同比下降2.0%，对比前三季度收入同比增47%，“年产6 亿片吸收性卫生用品智能制造技改项目”部分设备经搬迁至新生产地，现生产线已全部到位，我们预计21Q1 起搬迁产能将陆续恢复生产，产能利用率有望恢复至20Q3 水平，收入的也将实现恢复性增长。

???　　布局海外产能与发展自有品牌并进。报告期内，公司在泰国的工厂已到位3条生产线，其中2 条设备已完成调试开始试生产，并在泰国本地销售，我们认为，公司积极布局海外产能，降低现有产能集中于国内的风险，同时有利于服务有海外市场的品牌客户，以及自有品牌的海外发展。同时公司积极利用新零售促进自有品牌建设，加大营销投入，推动自主品牌发展，重点发展“希望宝贝”、“天生明星”、“答菲”等品牌。

???　　盈利预测与估值。我们预计2021-22 年净利润分别为6.69/8.04 亿元，EPS6.27/7.54 元/股，给予 2021 年 33-35 倍 PE 估值，合理价值区间为206.84-219.37 元/股，维持“优于大市”评级。

???　　风险提示。国内终端消费需求疲弱，婴儿出生率下降。,别来了，这股废了，涨不了的，假科技！ ,涨到一百，估计我有钱换车了，连老公也换了[大笑] ,都想，你有钱吗 ,[牛] ,吃荮时间了 ,什么逻辑吗？脱离了人什么经也济不了了；
炒股者人数过亿，炒股者是有钱才炒股的，农民他不会来炒，也就是说大部分人有钱人，如果几万亿钱都让股市套了，这些市场上的钱通等就少了，经济怎么就还没有影响……,中国只有一个航空制造公司！中航！你懂了吗？,“同花顺”软件，很好用的,简介：岳阳林纸联系方式：人力资源部干经理 0730-8590053
岳阳林纸 千载文章
――岳阳林纸股份有限公司综合情况介绍
万里长江如诗，八百里洞庭如画。
三湘四水，我们在布局谋篇，
九洲方圆，我们在驰骋市场。
我们是蔡伦的传人，我们志存高远。
我们传承文明，典载华章。
――摘自公司《文化手册》
第一部分：我们的历史背景
中央企业 产业报国
岳阳林纸股份有限公司前身为岳阳造纸厂，公司始建于1958年，2011年6月1日起由岳阳纸业更名为岳阳林纸。公司控股股东泰格林纸集团股份有限公司是中国诚通控股集团旗下中国纸业投资总公司的控股公司。中国诚通集团是国务院国资委管理的大型企业集团，也是国务院国资委确定的唯一一家以“林浆纸”为主业的中央企业。
公司于2004年5月在上海证券交易所上市（证券代码600963）。公司总资产175.1亿元，净资产45.4亿元，在岗员工5600余人。公司造纸产能100万吨/年，商品浆产能40万吨/年。
公司产品品牌在国内享有较高声誉，产品远销多个国家和地区。公司曾先后荣获“全国用户满意单位”、“全国五一劳动奖状”、全国设备管理优秀单位、中国企业信息化500强、湖南省节能减排科技示范企业等光荣称号。
第二部分：我们的人才战略
开发人才 人才兴企
人是始终是企业经营与发展过程中最积极、最核心的因素。拥有一流的人才，才有一流的产品，一流的效益。公司秉承“胜任即人才”的人才理念，并且历来注重高端人才、技术人才和管理人才的培育、引进与开发。公司设立了“技工、技术、管理”三条员工晋升通道，每位员工都可以找到适合自己职业发展的通道，顺着技工通道，普通员工可晋升为高级技师和专家；顺着技术通道，普通见习技术员可晋升为主任师或专家；顺着管理通道，普通办事员可晋升为中层领导。
目前，公司拥有正式员工3020人；各类专业技术人员1500人，其中高、中级技术人员500余人。2002年建立博士后科研工作站。2005年10月，公司技术中心获评“国家级技术中心”。
公司拥有多项自主知识产权的核心技术，取得了引人注目的技术成就。近几年来，成功开发国家级新产品8个，省级新产品32个，获国家授权专利63项，发明41项，省部级科技进步奖15项，其中“意大利杨APMP新工艺制浆及其应用”是造纸行业中获得国家科技进步二等奖项目，其为企业创造了显着的经济效益。同时，也充分证明了公司的人才实力。
2014年人力资源工作的重点，要通过抓实“人才招聘”、“技能提升”与“管理能力提升”，达到人才兴企目标。重点要推进从知名高校成建制的引进毕业生，通过制浆造纸等专业再培训上岗，全面改善人员结构。与此同时创新机制，开发核心人力资源。
第三部分：我们的员工福利
快乐工作 品质生活
公司实行5天8小时工时制，员工享受带薪年休假及产假、婚假等其他有薪假期。从试用期起即享受六险一金，满一年可享受年假。公司提供标准化的住宿条件。若您加盟岳阳林纸，便可享受以下优厚待遇：
享受具有比较优势的薪酬待遇，让您过上高品质生活。
享受员工带薪休假、产假、婚假等有薪假，凸显浓浓的人文关怀。
享受六险一金（六险：养老、医疗、失业、工伤、生育、意外保险，一金：住房公积金），让您绝对没有后顾之忧。
享受免费提供的标准化员工公寓（大学生公寓配有电视机、热水器、空调），让您过上24小时热水的家的惬意生活。
享受技工、技术、管理三条晋升通道，您不但拥有自己的职业发展路径，您的薪酬也会步步增涨。
享受中央企业员工身份，您不但拥有着稳定的工作，更是“蓝领”中的“贵族”。
享受浆纸联产，专业技术最密集、国家级技术中心作支撑、业内最强平台学习深造成才的机会。
享受公司发展成果，公司以利润为中心的效考核机制，与您分享公司的经营成果。
享受免费年度健康体检，真诚嗬护您的身体健。
享受豪华班车接送您上下班，让你坐上自己的专车，平安准时回家。
第四部分：我们的工作环境
宾馆管理 清洁生产
岳阳林纸致力创造清洁、有序、舒适的工作环境，一方面是在生产过程中严格推行清洁生产管理，即执行“6S”现场管理法，严格按照宾馆式的管理要求管理生产工作现场，确保生产现场持续改进，达到“整理、整顿、清洁、清扫、素养、安全”的目的和标准。另一方面，公司引进国际先进设备，实现在线精准自动化控制清洁生产，8号纸机：整体装备是国际一流的在线低定量涂布生产线，从浆料制备到复卷全线引进METSO优化概念的装备和工艺技术。纸机的自动化程度为世界领先水平，能够对生产过程实施全面控制，是目前国内也是国际上最先进的纸机设备。9号、10号纸机：由世界顶级造纸机供货商――德国福伊特（VOITH）公司引进的两台各年产20万吨，具有国际先进水平的纸机生产线。目前两条造纸生产线产品质量稳定，产品广受客户好评，设备运行率及时间效率在全世界同类型纸机中处于一流水平。先进的自动控制技术，使得员工日常工作实现全电脑操作，全面降低工作强度，创造良好工作环境。
第五部分：我们的先天优势
区位优势 得天独厚
浩浩洞庭，滔滔长江，君山如黛，名楼如歌。人杰地灵的自然、人文环境，孕育了生机盎然、持续成长的“岳阳林纸”。
岳阳林纸股份有限公司岳阳基地地处湖南省岳阳市，紧邻城陵矶港，北枕长江黄金水道，西临烟波浩渺的八百里洞庭，东依京广铁路大动脉、与京珠高速公路和107国道相连，水陆交通十分便利，物流优势突出，区位资源得天独厚。
公司所在地造纸用的芦苇资源丰富。洞庭湖和长江环绕公司生产基地，为生产提供了源源不断的水资源。公司拥有自营纸材林基地200万亩，拥有全国最大的黑杨优质种质资源库。公司坐拥巨大的原材料资源为公司提供了丰富的造纸“第一资源”。 岳阳林纸股份公司岳阳基地被称为发展造纸业的“黄金宝地”。
第六部分：我们的社会责任
生产经营 环保先行
岳阳林纸股份有限公司一直倡导“循环经济、绿色制造”的发展理念，努力建设环境友好型、资源节约型企业，企业发展与环境保护并重，积极推行清洁生产、重视节水与节能降耗工作。近几年来，公司累计投入超过6亿元资金进行“三废”的综合治理，引进了具有世界先进水平的污染治理技术和设施，其中废水处理技术和装备在国内乃至国际造纸行业中处于一流水平，实现了废水、废气和废渣综合治理达标。
第七部分：我们的经营情况
稳健经营 逆境有为
2014年，是公司转变工作重心，积极对接市场，深化改革事业，全面强化执行，多方创新求索，改善经营状况，提升盈利能力的一年。在这一年里，岳阳林纸积极面对错综复杂的国内外形势，切准中国造纸业发展走势，调结构、转机制、谋改革、抓管理、创效益，励精图治，在一系列有力措施的支撑下，公司运营进入良性轨道。公司获得了“中国造纸行业两化融合标杆企业”、“国家两型创建示范企业”等国家级荣誉。
2013年公司共产纸82.25万吨，共销售82.31万吨，产销率100%，货款回笼率101%；实现营业收入40.94亿元，上交税金3.25亿元（含海关增值税）。
第八部分：我们的经营思路
优化提升 健康发展
2014年世界经济仍处于危机后的恢复期,总体态势趋于稳定，内需增长面临下行压力,预计经济增长略高于7%。在此宏观经济形势下，岳纸本部结合自身实际，确定今年为“优化提升年”，力求实现品质稳定、质量提升、结构优化、品牌提升、素质提升、管理提升、效益提升。
2014年，我们的指导思想：“坚持贯彻科学发展观，以加强“三合一”管理体系建设为基础，以执行全面预算管理为抓手，以强化运营管理作保障，提高公司的运行质量、盈利水平、竞争能力及行业地位。”2014年的主要经济指标是：全年完成纸产量82.55万吨，实现营业收入38亿元，完成利润6000万元。
第九部分：我们的发展愿景
优质发展 做优做强
发展是硬道理。当前，国际国内文化用纸市场受电子媒介的冲击，市场竞争日趋激烈。岳阳林纸作为一家传统的文化纸制造公司，在新形势下，积极推进战略转型和产业升级。未来五年内，公司计划投资27亿元，主要用于新建30万吨/年高强涂布卡纸项目、20万吨/年薄页纸项目和30万吨/年涂布包装纸项目，扩大化机浆生产能力20万吨，参与激烈的文化纸市场竞争并不断适应包装行业的发展趋势。
规划实施后，公司整体产能将达到150万吨以上，将成为全国乃至全球单一生产基地产能最大的制浆造纸企业，在废纸循环利用、高得率浆清洁生产技术方面成为全国的标杆企业，成为全国最具竞争力的文化用纸生产基地，成为适应印刷发展的引领者。
第十部分：我们的共同未来
雄鹰振翅 蓝天筑梦
岳阳林纸，既承载了传承古老文明和传统文化的重任，又汲取了现化造纸工业的精髓，“岳阳林纸，千载文章”既是中华文化源源不断传承的千载，更是我们挺起胸膛志做“百年老店”的宣言。
一路行来，我们脚步不止，风雨兼程。
成长的岁月里，感谢有您，我们坚信，您是独具慧眼的优秀合作伙伴。盛情期待广大优秀毕业生的倾情加盟。
未来，一定为我们而来。
岳阳林纸股份有限公司
2014年11月27日
法定代表人：刘雨露
成立日期：2000-09-28
注册资本：139773.3148万元人民币
所属地区：湖南省
统一社会信用代码：914306007225877126
经营状态：存续（在营、开业、在册）
所属行业：制造业
公司类型：其他股份有限公司(上市)
英文名：Yueyang Forest and Paper Co., Ltd.
人员规模：5000-9999人
企业地址：岳阳市岳阳楼区城陵矶光明路
经营范围：纸浆、机制纸的制造、销售,造纸机械安装及技术开发服务,制浆造纸相关商品、煤炭贸易及能源供应,代理采购、招投标、物流辅助服务业务,自有产品及技术的出口业务,原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进口业务(国家限制公司经营和国家禁止进口的商品及技术除外),经营进料加工、来料加工,企业管理与咨询及提供劳务服务,自有资产的租赁与销售,污水处理技术及其应用,水处理运营,水环境综合治理,机电安装,环保工程设计与施工,环保设备销售,环保技术研发咨询服务,一般固体废物处理(不含危险废弃物),净水剂、工业水与软化水的生产及销售。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动),纳斯达克(NASDAQ)是美国全国证券交易商协会于1968年着手创建的自动报价系统名称的英文简称。纳斯达克的特点是收集和发布场外交易非上市股票的证券商报价。它现已成为全球最大的证券交易市场。目前的上市公司有5200多家。纳斯达克又是全世界第一个采用电子交易的股市，它在55个国家和地区设有26万多个计算机销售终端。
纳斯达克指数是反映纳斯达克证券市场行情变化的股票价格平均指数，基本指数为100。纳斯达克的上市公司涵盖所有新技术行业，包括软件和计算机、电信、生物技术、零售和批发贸易等。世人瞩目的微软公司便是通过纳斯达克上市并获得成功的。
以下是纳斯达克市场建立以来的主要里程碑：
1971年2月8日：纳斯达克股市建立，最初的指数为100点，十年后突破200点。
1987年10月19日：在道—琼斯工业股票平均价格指数暴跌以后，纳斯达克下跌11.5%，创造了一天内的最大降幅。当年年终时，该指数为330点。
1991年4月12日：500点。
1995年7月17日：1000点。
1997年7月11日：1500点。
1998年7月16日：2000点。
1999年1月29日：2500点。
1999年11月3日：3000点。
1999年12月29日：4000点。
2000年3月9日：5000点。
2000年3月10日：创造5048.62点的最高记录。
另外，道·琼斯指数：道琼斯工业平均指数是价格加权平均法计算的指数，用以反映美国市场30只成份股的表现。成份股的甄选多属有份量的公司，广为投资者持有，且以优质产品和服务见称，及有著良好的企业发展史。bo
道琼斯工业平均指数在美国以外地区同样广为使用，也不单是美国市场表现的指标，更是全球其他市场的指引。道琼斯工业平均指数在亚洲广见报导。并且与亚洲股市指数的每日走势息息相关，指数的表现更常令亚洲市场作出回应。因此，香港及亚太区内的投资者都会紧贴这指数。
道·琼斯借数，即道·琼斯股票价格平均指数，是世界上最有影响、使用最广的股价指数。它以在纽约证券交易所挂牌上市的一部分有代表性的公司股票作为编制对象，由四种股价平均指数构成，分别是：①以30家著名的工业公司股票为编制对象的道·琼斯工业股价平均指数；②以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象的道·琼斯运输业股价平均指数；③以6家著名的公用事业公司股票为编制对象的道·琼斯公用事业股价平均指数；④以上述三种股价平均指数所涉及的65家公司股票为编制对象的道·琼斯股价综合平均指数。在四种道·琼斯股价指数中，以道·琼斯工业股价平均指数最为著名，它被大众传媒广泛地报道，并作为道·琼斯指数的代表加以引用。道·琼斯指数由美国报业集团——道·琼斯公司负责编制并发布，登载在其属下的《华尔街日报》上。历史上第一次公布道·琼斯指数是在1884年7月3日，当时的指数样本包括11种股票，由道·琼斯公司的创始人之一、《华尔街日报》首任编辑查尔斯·亨利·道（Charles Henry Dow l851-1902年）编制。1928年10月1日起其样本股增加到30种并保持至今，但作为样本股的公司已经历过多次调整。道·琼斯指数是算术平均股价指数。

国泰君安指出，目前周期反转已在路上，三级支撑猪价拐点到来：3-5月，后集中出栏效应，适重猪源稀缺驱动，5-8月季节上涨规律驱动，8月份，去年四季度以来的母猪去化驱动，全面上涨到来，布局2019金猪大年。推荐：正邦科技、天邦股份、温氏股份、新希望、牧原股份等;产业链推荐标的：圣农发展、海大集团、生物股份等。n5d