519015讲讲②海底捞发布2020 年初报：全年实现营收286.14 亿元/YoY+7.75%

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  桂林旅游

教育板块：中公教育2020 年业绩预增27%-36%，我国职业教育法草案通过利好行业景气度上升，继续推荐！①中公教育发布2020 业绩预告：预计2020 全年业绩23.0-24.5 亿元，同比增长27.5%-35.8%；扣非净利18.6-20.1 亿元，同比增长9.4%-18.2%。其中2020Q4 业绩9.8-11.3 亿元，同比增长15.8%-33.5%；单Q4 扣非净利7.8-9.3 亿元，同比-3.7%~+14.8%。②点评：受疫情影响延期积压的考试部分推迟到下半年，疫情主要影响收入确认节奏，公司2020Q3 已迎来收入确认节奏高峰（归母净利15.54 亿元/+233.6%，环比大幅提速），且扩招政策助推通过率提升贡献收入及业绩增量。公司2020 年线上业务快速发展，线下布局稳步推进，线上与线下融合（OMO）优势更加凸显，行业综合优势进一步加大。③2021 年3 月5 日，李克强主持召开国务院常务会议通过《中华人民共和国职业教育法（修订草案）》，会议指出，办好职业教育要适应社会主义市场经济发展要求，坚持改革创新，突出就业导向，缓解就业结构性矛盾和促进就业质量提升；且对产教融合和校企合作、支持社会力量举办职业学校、促进职业教育与普通教育学业成果融通互认等作了规定。体现政府对职业教育重视程度，行业发展有望进一步走向规范化，利好行业景气度上升。

??? 餐饮板块：2020 年下半年太二翻台率4.0 次/天，海底捞恢复至同期的75%以上，外出餐饮复苏+优质物业点位空出，看好疫情后餐饮龙头同店经营修复，以更低的物业成本加速展店。①九毛九发布2020 年年报：全年实现营收27.15 亿元/+1.02%，经调整净利润1.16 亿元/-46.38%（剔除上市费用开支及权益结算影响），其中H2 实现营收17.65 亿元/+21.73%，经调整净利润2.31 亿元/+130.38%，下半年业绩高速增长，好于市场预期。太二新开店109 家，对应营收同增53.79%至19.6 亿元，占营收比重达72.3%/+24.8pct。翻台率方面，太二餐厅全年3.8次/天（较19 年下滑1.0 次/天），下半年已恢复至4.0 次/天。短中期，太二凭借优异的单店模型和标准化复制扩张，业绩成长性强；长期，供应链+鼓励创业的内部管理+年轻消费者洞察力助力怂火锅等多品牌孵化，有望进军大型餐饮连锁集团。②海底捞发布2020 年初报：全年实现营收286.14 亿元/YoY+7.75%，归母净利润3.09 亿元/YoY-86.81%，略超指引。若剔除净外汇汇兑损失2.35 亿元影响，2020 年归母净利润5.44 亿元/-77.7%；H2 实现营收188.54 亿元/+26.87%，归母净利润12.74 亿元/-11.15%，较H1 修复明显。2020 年全年新开门店544 家，三线城市净新增257 家，营收占比29.5%/+7.0pct，下沉步伐显著加速。2020 年整体翻台率3.5 次/天，受疫情影响有所承压，但20H2 翻台回升至同期的75%以上，已较显著改善；全年客单价提高4.9 元至110.1 元，一定程度缓解人工成本和原材料的上涨压力，经营韧性良好。③颐海国际发布2020年年报： 全年实现营收53.60 亿元/YoY+25.2%，归母净利润8.85 亿元/YoY+23.2%，整体营收及利润水平实现较快增长，主因疫情催化“宅经济”发展，公司销售产品属受益品类故而期间销售情况良好，随着国内疫情可控下半年销售有所回落；“产品项目制”的激励下，2020 全年共开发了55 种新品；疫情下“宅经济”+渠道持续拓展，自热火锅持续高增，全年实现营收15.4 亿元/+54.2%， 占比28.9%/+5.4pct ， 火锅调味料全年实现营收31.90 亿元/YoY+13.4%。公司第三方渠道稳定扩张+自热小火锅持续好于预期+中长期产能扩张充足，业绩成长性可期。

??? 酒店旅游板块：华住2020Q4 业绩+13.57%，略超指引，RevPAR -2.4 %，修复显著。中青旅2020 年归母净亏损2.32 亿元，符合预期。疫苗普及+宏观经济恢复下，看好国内酒店旅游复苏。①华住发布2020 年年报：全年实现营收102亿元/YoY-9.1%，剔除股权激励和权益变动影响，经调整净利润-18 亿元/-212.5%。

??? 2020Q4 实现营收31 亿元/YoY+5.5%，高于先前公布的0~3%的指引。归母净利润为7.03 亿元/ YoY+13.57%；2020Q4 境内整体酒店RevPAR 186 元/-2.4 %、入住率80.6%/-1.6pct、平均房价231 元/-0.5%，显著修复；轻资产扩张+中高端升级持续，2020Q4 净增279 家酒店至6669 家，其中加盟店净增285 家，占比提升至89.79%；中高档净增130 家至2307 家，占比环比提升0.52pct 至34.6%。

??? 2020 年末Pipeline 酒店数达2411 家。根据公司指引，预计2021Q1 净收入将较2020Q1 增长8~10%（较19Q1 下降7~9%），全年预期净收入将增长50%至54%（较19 年增长36~40%）；经济型发力+中端放量+高端升维+软品牌下沉，国内酒店扩张空间可期。②中青旅发布2020 年年报：实现营收71.51 亿元/-49.12%，归母净亏损2.32 亿元/-140.85%，符合预期。受上半年疫情及出行限制影响，乌镇及古北水镇营收、接待量大幅下降，下半年有所修复。濮院景区预计2021 年开业，产品创新+交通改善助力乌镇及古北水镇成长性，在国内疫情控制良好背景下，看好周边游及国内游复苏。

??? 潮玩板块：泡泡玛特2020 业绩+16.0%，多IP 分庭抗礼，一体化产业链平台+全渠道布局下看好业绩成长潜力。泡泡玛特发布2020 年年报，2020 全年实现营收25.13 亿元/+49.3%，归母净利润5.24 亿元/+16.0%。2020H2 归母净利润3.82亿元/+13.23%。2020 全年零售店新增73 家至187 家，机器人商店新增526 家至1351 家，线上销售多渠道继续发力，收入9.52 亿元/+76.53%，收入占比37.9%/+5.9pct 。自主IP 产品收入21.36 亿元/YoY+54.34%， 收入占比85.0%/+2.9pct，多个头部自有/独家IP 崛起，Molly、Dimoo、PUCKY、TheMonsters 收入占比达14.2%、12.5%、11.9%，单一IP 依赖度下降。独特一体化产业链平台保障IP 持续获取及运营能力，全渠道布局触达更广泛消费群体&提升会员粘性，看好公司未来成长潜力。

??? 一周市场回顾：休闲服务上涨1.72%，上证综指上涨0.40%，深证成指上涨1.20%；涨幅前三： 桂林旅游（+12.05%）、ST 云网（+9.16%）、西藏旅游（+8.47%）；跌幅前三：众信旅游（-9.71%）、大连圣亚（-5.27%）、新智认知（-4.20%）。

??? 投资建议：1.免税组合：继续推荐中国中免；2.餐饮旅游等线下消费反弹：推荐酒店板块锦江+首旅+华住；休闲景区宋城演艺，关注中青旅+天目湖；餐饮板块九毛九+海底捞+呷哺呷哺+百胜中国等；3.就业服务业：继续推荐中公+科锐+人瑞，关注强生控股。

??? 风险提示：疫情影响超预期，市内免税店政策及开设不及预期、计算假设不及预期、景区客流不及预期，酒店入住率不及预期等。,吹牛科大讯飞，顶什么天？立什么地？ ,涨幅最多10倍，剩下的都是几倍，还有不翻番的吗？ ,加仓 ,你还在？ ,明天加仓 ,一股差不多赚了一块，2k股差不多就是2k块，扣除手续费等（每个证券公司的手续费不一样）大概 纯利润有1900多一点,全球奢侈品档次排名：爱马仕(hermes)、杰尼亚 (Zegna)、布里奥尼(Brioni)、博柏利(BURBERRY)、杜嘉班纳(Dolce & Gabbana)、范思哲(Versace)、Armani 阿玛尼、Ferragamo 佛莱格默、Prada 普拉、Canali 康钠丽、Tom Ford 汤姆.福特、Burberry 巴宝莉、金利来Goldlion、古琦欧·古琦Gucci、路易·威登LV (Louis Vuitton)、ifane、Lee、芬迪 (FENDI),公司上市，最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元。
5000万是指经营活动产生的现金流量净额，现金流量表中，第一部分就是“一、经营活动产生的现金流量”，这个部分的最后一栏“经营活动产生的现金流量净额”超过5000万元即是。,

全球奢侈品档次排名从高到低有香奈儿 Chanel、路易.威登 Louis_Vuitton、迪奥 Dior、范思哲 Gianni Versace、巴黎世家、巴宝莉 Brberry、杜嘉班纳、纪梵希 Givenchy、华伦天奴 Vlentine、胡戈波士 Hgo boss等。

1、迪奥

迪奥先生是20世纪最出色的时装设计师之一，DIOR意为上帝与金子，金色从此成为DIOR的代表色。服装设计多为骨感夸张。英国戴安娜皇妃深爱LADY DIOR，定制所有款式并多次出席场合，经戴妃同意，此包更名为戴妃包。

2、杜嘉班纳

品牌名字来源于两位奠基人Domenico Dolce和Stefano Gabbana。品牌为世界上所有摇滚乐歌星设计衣服。[Dolce &Gabbana]是高端路线，[ D&G]是年轻副线（相当于PRADA和MIUMIU）设计风格：奢华、性感、夸耀，西西里岛风情，涉及：男女服装、鞋包、珠宝、香水等。

3、巴黎世家

BALENCIAGA初期为王公贵族设计高档时装，后来一度沉寂。直到为模特赶场设计的机车包 (Motorcyle Bag) 被凯特莫斯、帕里斯·希尔顿等著名的时尚女郎挽在手臂上，成为最著名的IT Bag，巴黎世家重返时尚巅峰。

而数据显示，截，市场虽小幅上扬，但北向资金仍大幅流出35.25亿元，以此来看，4月份北向资金净流出金额高达192.34亿元，已经成为2014年沪港通开通以来北向资金净流出第二多的月份，仅次于股灾期间2015年7月的315亿。如今A股处于抉择时刻，北向资金的大撤退令市场担忧。QLe