网易股价闲谈恒瑞医药和迈瑞医疗两家龙头此轮调整后PE（2021E）已降至60 倍附近

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  长春高新

本期投资提示：

??? 本周市场表现： 本周（20210322-20210326）申万医药生物指数上涨3.25%，同期上证指数上涨0.40%，万得全A 上涨0.64%。本周医药生物指数在28 个申万一级子行业中表现排名第2。前期调整较大的子板块出现反弹：医疗服务（+8.20%）、生物制品（+4.69%）、中药（+2.51%）、医疗器械（+1.65%）、化学制药（+1.15%）、医药商业（-0.04%）。

??? 当前医药板块整体估值43.3 倍（PE-2020E），28 个申万一级行业中排名第5。

??? 疫情及疫苗接种跟踪：（1）国内疫苗接种过亿：国家卫健委通报，截至2021 年3 月27日，各地累计报告接种新冠病毒疫苗1.02 亿剂次；（2）欧美接种比例继续提升：美国新冠肺炎疫苗累计接种1.3 亿剂（接种比例39%），英国累计接种3119 万剂（接种比例46%）；（3）海外新增确诊出现小幅反弹：3 月27 日，全球新增确诊病例61 万人，2 月中旬以来，受到欧洲、东南亚新增人数反弹带动，海外新冠日新增呈现上升趋势；（4）康希诺吸入用新冠疫苗临床获批：3 月23 日，康希诺生物发布公告，公司合作开发的吸入用重组新冠疫苗（5 型腺病毒载体）国内临床已获批。

??? 新版《医疗器械监督管理条例》放开LDT 监管。3 月17 日，国家药监局正式发布修订后的《医疗器械监督管理条例》，其第53 条提到，对国内尚无同品种产品上市的体外诊断试剂，符合条件的医疗机构根据本单位的临床需求，可以自行研制，在执业医师指导下，在本单位内使用。实验室自建项目（又称“LDT”）监管的逐步放开预计会推进我国对检验新方法、新技术的应用及发展，进而推进个体化医学和精准医学的临床应用和发展。

??? 多家公司公告2020 年业绩，归母净利润及增速如下：药明生物：16.89 亿元（+66.6%）；贝达药业：6.06 亿元（+162.7%）；万泰生物：6.77 亿元（+224.13%）；沃森生物：10.03亿元（+606.6%）；海尔生物：3.81 亿元（+109.24%）；康臣药业：4.99 亿元（+524.9%）；广济制药：0.75 亿元（-14.14%）；力生制药：862 万元（-95.42%）；海思科：6.37 亿元（+28.9%）；奕瑞科技：2.22 亿元（+130.54%）；康基医疗：2.5 亿元（+21.2%）；马应龙：4.19 亿元（+16.42%）；复旦张江：1.65 亿元（-27.58%）；药石科技：1.84 亿元（+21.13%）。

??? 核心观点及投资建议：这一轮医药核心资产估值的下调趋于缓和。我们认为，在医药政策风险无明显加深，相关公司基本面无明显恶化的情况下，市场调整将逐步到位，建议关注：

??? （1）核心资产景气回归：此轮调整后，部分医药核心资产无论短期估值水平（1-3 年）还是长期增长空间皆具备了吸引力，建议关注迈瑞医疗、恒瑞医药、长春高新。恒瑞医药和迈瑞医疗两家龙头此轮调整后PE（2021E）已降至60 倍附近，横向对比A 股可比公司及海外对手，结合长期增长的高确定性，我们认为两家龙头已具备充足性价比；（2）具备性价比优势的子领域龙头：业绩好、低估值公司或持续受到市场追捧，建议关注健友股份、司太立、九州通。。

??? 风险提示：政策风险，疫情风险，研发风险,其他股都涨疯了 他还纹丝不动 ,这个垃圾就知道跌 ,买它浪费行情啊，今天套住小散们 ,昨天不是有涨停吗 ,27.62

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福州品道软件开发有限公司对外投资1家公司，具有0处分支机构。

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2，特没谱说，有望和中国达成有史以来最贸易协议，偏利好；当然，下周谈判依然是“扑朔迷离”！估计能达成阶段性协议，但不会是最终的，边打边打，依然是中美的常态。