期货合约谈谈上周采用现货核算的吨钢毛利大幅度攀升约170 元/吨

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  首钢股份

　　产量意外增加。在唐山严格限产30%-50%的情况下，唐山产能利用率从上上周继续小幅下降。但247 家高炉铁水日产上周却意外环比上升3 万吨，且上周五大钢材产量环比增加26 万吨，我们认为在钢企利润很好的情况下产量能否得到控制依旧存疑。

???　　库存正常下降。上周厂库下降30 万吨，社库下降98 万吨，下降速度放大明显，但与历史比并未大幅偏离。相比2019 年，目前五大厂库增约70%，五大钢材社库增约30%，我们认为库存仍偏高。

???　　表观需求开始放量但仍不明显。上周表观需求继续增长，相比往年同期有一定增长但不明显，过去两周表需比2019 年相邻两周平均增长约4%。

???　　现货核算的利润大幅反弹。由于钢价坚挺、矿价回调，上周采用现货核算的吨钢毛利大幅度攀升约170 元/吨。

???　　静待政策明确方向。工信部提出2021 年减少产量，我们认为将使得钢价大幅上涨，下游行业成本压力较大。但我们认为仅靠唐山减产不能保证产量减少，仍需等待后续政策明确方向。

???　　钢铁估值仍低。截止26 日，钢铁板块市值约8000 多亿，2020 年二季度板块钢铁企业盈利约148 亿元，三季度185 亿元，我们预计四季度更高，2021 年一季度我们预计大概率将继续攀升，可能会接近2017 年四季度历史最高的单季净利287 亿元。因此钢铁估值仍然不高，仍推荐宝钢股份、首钢股份等制造业类板材公司。

???　　风险提示：海外疫情加重的风险、输入病例增加的风险、经济政策变化的风险。,何以见得？ ,游资着急得不行了 ,暴露了托的嘴脸。 ,今天加仓了，只要跌0.5个点就加0.5倍仓。 ,同意

对于题材概念投资，题材股严重分化，多数题材股出现一日游行情，而工业大麻概念板块一枝独秀，对于当前市场投资，多数机构认为应该回到基本面上来。在调整之后，行情将回归基本面，指数受压制，趁市场震荡调整持仓，精选结构性机会。j9P