600849：勘察设计咨询业务新投合同额同比增幅较大的主要原因是公司调整经营思路

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  中油资本

事件：公司发布2020 年年报。公司实现营业收入9103.25亿元，同比增长9.62%。实现归母净利润223.93 亿元，同比增长10.87%，扣非净利润205.64 亿元，同比增长12.28%。

??? 业绩如期稳健提升。公司实现营业收入9103.25 亿元，同比增长9.62%，其中，工程承包业务为主要收入来源，实现营业收入8133.34 亿元，同比增长12.25%；勘察设计咨询业务实现营业收入184.60 亿元，同比增长2.08%；工业制造业务实现营业收入180.49 亿元，同比下降0.31%；房地产开发业务实现营业收入409.29 亿元，同比下降0.89%。公司实现归母净利润223.93 亿元，同比增长10.87%，扣非归母净利润205.64 亿元，同比增长12.28%。

??? 净利率小幅提升，期间费用率持续下降。2020 年公司实现毛利率9.26%，同比降低0.38pct；净利率为2.82%，同比提高0.10pct。2020 年公司经营现金流量净额为401.09 亿元，同比提高1.03 亿元，2020 年资产负债率为74.76%，较上年同期降低1.01pct。2020 年公司期间费用率为5.12%，同比降低0.15pct。其中，销售费用率同比降低0.03pct 至0.62%，管理费用率为4.14%，同比降低0.05pct，财务费用率为0.36%，同比降低0.08pct。2020Q4 单季度公司实现营业收入2863.17 亿元，同比增长6.50%；实现归母净利润75.14亿元，同比增长36.42%。

??? 新签合同高增长，未来业绩有保障。公司连续多年位居 ENR 全球最大工程承包商前三位，2020 年位列世界500 强第54 位，具有强大的市场经营开拓能力，各项经营指标增幅明显。报告期内，公司新签合同25,542.89 亿元，完成年度计划的119.36%，同比增长27.28%。其中，境内业务新签合同额23,214.81 亿元，占新签合同总额的90.89%，同比增长33.60%；境外业务新签合同2,328.08 亿元，占新签合同总额的9.11%，同比减少13.53%。截至报告期末，公司未完合同额43,189.27 亿元，同比增长31.93%。其中，境内业务未完工合同34,516.62 亿元，占未完合同总额的79.92%；境外业务未完工合同8,672.64 亿元，占未完合同总额的20.08%。

??? 公司加强科技创新，报告期内获得省部级科学技术奖107 项，中国施工企业管理协会工程建设科学技术奖44 项；新增省部级工法267 项；获得中国土木工程詹天佑奖11 项；获得中国建设工程BIM 大赛奖11 项；摘得美国《工程新闻纪录（ENR）》“全球最佳工程奖”桂冠；年度授权专利5099 件。

??? 房建工程新签订单增速较快。报告期内，工程承包板块新签合同额22,207.446 亿元，占新签合同总额的86.94%，同比增长28.32%。其中，铁路工程新签合同额2,892.101 亿元，占工程承包板块新签合同额的13.02%，同比增长10.67%；公路工程新签合同额2,621.719 亿元，占工程承包板块新签合同额的11.81%，同比减少19.29%；房建工程新签合同额8,585.513 亿元，占工程承包板块新签合同额的38.66%，同比增长58.31%；城市轨道工程新签合同额1,966.357 亿元，占工程承包板块新签合同额的8.85%，同比增长10.03%；市政工程新签合同额4,598.944 亿元，占工程承包板块新签合同额的20.71%，同比增长49.04%；水利电力工程新签合同额614.332亿元，占工程承包板块新签合同额的2.77%，同比增长118.80%；机场码头及航道工程新签合同额300.390 亿元，占工程承包板块新签合同额的1.35%，同比减少20.20%。公路工程新签合同额同比减少的主要原因是受疫情影响，公路建设投资步伐相对放缓，市场招标的项目总量相对减少。房建工程、市政工程新签合同额增幅较大的原因是受益于国家相关政策实施，随着新型城镇化建设、城市群建设及老旧小区升级改造深入推进，市场建设需求空间持续释放。同时，公司围绕既定目标，强化责任落实，大力开拓城市综合开发市场，实现了健康发展；水利电力、机场码头及航道工程新签合同额总体规模和占比较小，出现波动属正常情况。

??? 勘察设计业务新签订单表现较好。报告期内，本集团非工程承包板块新签合同额3,335.441 亿元，占新签合同总额的13.06%，同比增长20.76%。其中：勘察设计咨询新签合同额225.537亿元，同比增长51.08%；工业制造新签合同额345.116 亿元，同比增长33.78%；物资物流新签合同额1,204.043 亿元，同比增长25.86%；房地产新签合同额1,265.238 亿元，同比增长0.88%。

??? 勘察设计咨询业务新投合同额同比增幅较大的主要原因是公司调整经营思路，高度重视勘察设计咨询产业的引领支撑地位，明确了产业发展定位，激发了经营活力。工业制造、物资物流业务新签合同额同比增长的主要原因是受益于境内施工生产快速恢复，订单需求得到很大提升。

??? 投资建议

??? 预计公司2021-2022 年EPS 分别为1.83/2.04 元/股，对应动态市盈率分别为4.38/3.94倍，维持“推荐”评级。

??? 风险提示：行业竞争持续加剧的风险；新签订单落地不及预期的风险；市场拓展不及预期的风险。,[大笑] ,[赞] ,还在自欺欺人呢。年报一出来就暂停上市，，155亿亏损 ,[献花] ,走好，不送 ,不可以的，而且必须用身份证实名制开户,借证券公司的钱打新股和自有资金打新股，中签率是一样的。自有资金不足时才会借钱申购新股，毕竟借钱是要负担较高利息的。
年内申购新股申购还是实行市值配售的办法：
1、T-2日前20个交易日（含T-2日）的日均持有市值（T日为申购日）在1万元以上，才能参加申购新股。
2、沪深市值分开计算：沪市市值每1万元可申购一个申购单位，不足1万元的部分不计入申购额度，每一个申购单位为1000股，申购数量应当为1000股或其整数倍，但最高不得超过当次网上初始发行股数的千分之一，且不得超过9999.9万股。深市每5000元市值可申购一个单位，不足5000元市值不计入申购额度，每一个申购单位为500股，申购数量应当为500股或其整数倍，但最高不得超过当次网上初始发行股数的千分之一，且不得超过999,999,500 股。
3、 投资者参与网上公开发行股票的申购，只能使用一个证券账户。同一投资者使用多个证券账户参与同一只新股申购的，以及投资者使用同一证券账户多次参与同一只新股申购的，以该投资者的第一笔申购为有效申购，其余申购均为无效申购。,看K线吗，红色柱形上边代表收盘价，下边代表开盘价。
绿色柱形上边代表开盘价，下边代表收盘价。
柱形上边连线是上影线，上影线顶点是最高价。
柱形下边连线是下影线，下影线下顶点是最低价。
有时最高价和收盘价一样或低于收盘价，就没有上引线了，因为上引线在柱形里面。以此类推。
这只是K线的定义，要结合以往的k线集合分析。还要关注下面的成交量。,

【2017年A股IPO上市公司汇总】?2018-01-14

1990年-2017年，A股共有3467家IPO企业已成功登陆A股上市，新股上市数量创出历史新高。2017年A股市场新股上市数量首次突破400宗，成功IPO上市企业数量多达436家，占比12.58%，超过2010年348宗历史高点；截至2017年最后一个交易日流通A股总计达4,017.3669亿股，总市值达47,352.6682亿元。

来源：wind，制图：前瞻IPO

500强市值分布

2017年底，有101家中国企业市值超过1000亿元，大部分公司市值位于200亿-1000亿元之间。

来源：wind，制图：前瞻IPO

根据Wind最新统计“中国上市企业市值500强”榜单显示，2017年底，腾讯控股、阿里巴巴稳居前两位，龙头地位进一步巩固，市值相比第三名工商银行高出约40%。

2017年底共有9家公司市值超万亿，比2016年增加3家。相比2016年末，前10名排名表现稳定，工商银行和阿里巴巴二三名位置互换，中国移动下降2位，中国平安上升3位，贵州茅台亦上升3位跻身前十。腾讯控股、阿里巴巴市值增长较为明显，涨幅达100%，前十名公司除中国移动市值下降外，其余均不同程度上涨。

新进500强公司中，多数因股价上涨推动市值攀升，但也有华能水电、招商公路、众安在线等新上市公司，及顺丰控股、中油资本等借壳公司。

2017年436家新公司登陆A股

受地区间低波动、高估值水平和跨境IPO重燃等因素的驱动，2017年全球IPO数量大幅上升，成为近十年最活跃的一年。

2017年，两市共有436家企业成功上市。

来源：wind，制图：前瞻IPO

2017年伊始，资本市场延续了2016年下半年的上市积极性，走出了开门红的态势，1月份就有54家企业成功上市，2017年A股IPO发行速度趋向稳定，平均在每月30-40宗左右。年内主板发审委和创业板发审委合并，新发审委上任后，新股发行审核趋于严格，数量趋于平稳。

板块分布：

主板214家，创业板141家，中小板81家（其中包括深交所上市222家，上交所上市214家。）

来源：wind，制图：前瞻IPO

行业分布方面：

2017年上市IPO企业中主要包括计算机、通信和其他电子设备制造业（60家约占13.8%），化学原料及化学制品制造业（33家约占7.6%），医药制造业（32家约占7.3%）和其他行业等。

值得一提的是，医药制造业成为2017年上市企业行业分布的前三。

来源：wind，制图：前瞻IPO

从区域数量上来看，广东浙江企业领跑新股发行。按宗数计，广东、浙江、江苏位列前三，占IPO总数57.34%。

来源：wind，制图：前瞻IPO

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中介机构：各机构前几名业务量大且集中

1、主承销商：

广发证券、海通证券、中信证券、国信证券和中信建设名列前茅，分别为34家、31家、29家、28家和25家，占总数33.72%。前十家企业总计238，占总数54.59%。超过一半！

来源：wind，制图：前瞻IPO

以上数据服务项目宗数超过上市企业数量的主要原因是：国泰君安、长城证券、中信证券、国信证券等主承销商今年也齐力合作了几宗IPO项目，包括：开立医疗、春夏电子、华能水电、中国银河等承销IPO企业上市项目。

来源：wind，制图：前瞻IPO

2、会计事务所：

立信、天健、瑞华，分别为104家、72家、43家，分别占总数23.85%、16.51%和9.86%，数量较集中于前三家，总计219宗，约占总数的50.23%！

来源：wind，制图：前瞻IPO

2、律师事务所：

国浩、北京中伦、上海锦天城分别为68家、40家、39家，分别占总数15.60%、9.17%和8.94%，排名前六律所项目服务IPO上市企业项目，共231宗，约占总数52.98%。

中介机构中各机构前几名业务量大，居前列机构总数过半，承揽今年IPO上市企业项目较集中。

振东制药(300158)周一下跌9.98%。公司主营中药制剂、化药制剂的研发、生产和销售，是山西首家登陆创业板的企业。公司近年来相继溢价收购了泰盛制药、开元制药、道地药材、安特生物、康远制药等公司。因标的业绩爽约商誉减值1.46亿元，公司2018年亏损1.47亿元。2019年上半年，公司借助坏账准备调节实现净利润增长。最新消息，子公司签订框架协议，解决原料受控问题。二级市场上，该股今日继续跌停，遭遇获利盘集中出货，暂观望。ahV