股票002023谈谈现在国内还没有出现一个像美团这样大的超级平台

3月26日，美团发布了2020年四季度及全年财报，第四季度业绩保持不错的成长性，但因为重金投入社区团购，导致再次扭亏。此外美团还表示，公司可能由于对社区团购业务的扩张，而于未来几个季度持续性经营亏损。如此牺牲利润换取增长，美团究竟为何着急扩张呢？ ,你可不是一般人哪，绝对是个玩家。点赞！你是打板客吗？很多吧里见到你的。 ,没有问题，值得拥有，再耐心一点哈 ,无中生友 ,这个解套有点远 ,垃圾发电电价补贴不变，并加快垃圾发电取代传统填埋2月20日消息，国家发改委日前下发了《关于贯彻落实促进非水可再生能源发电健康发展若干意见，加快编制生活垃圾焚烧发电中长期专项规划的通知》。通知指出，各地必须严格按照《关于进一步做好生活垃圾焚烧发电厂规划选址工作的通知》(发改环资规[2017]2166号)要求，加快组织编制生活垃圾焚烧发电中长期专项规划(以下简称专项规划)。专项规划必须单独编制，不得与其他生物质发电规划联合编制，专项规划截止时间为2030年。国家可再生能源电价附加补贴资金优先用于列入专项规划的项目。2020年3月31日前发改委未收到专项规划的省(区、市)，其新建生活垃圾焚烧发电项目所需补贴资金原则上由所在省(区、市)自行解决。已经编制出台专项规划的省(区、市)请于2020年2月28日前将专项规划电子版发送发改委(环资司)。正在编制的或未编制的，请于2020年3月31日前编制完成，并将专项规划电子版发送发改委(环资司)。湖北省可以延期发送。据《“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》，到2020年底，设市城市生活垃圾焚烧处理能力占无害化处理总能力的50%以上，其中东部地区达到60%以上。隋筱婵说，垃圾焚烧发电具有占地小、减量效果明显、余热资源可利用等特点，是解决垃圾围城的重要手段，已逐步取代传统填埋成为无害化处理的主流，未来将加快取代步伐。海风和光热项目补贴被取消，垃圾发电电价补贴不变，说明补贴向生物质可再生能源方向倾斜。

妙妙有幸邀请到雪球大V走马财经老师，以及富途研究员Kim老师做客妙投直播间，对于美团这家公司做出种种分析，希望对各位小伙伴了解这家公司以及外卖、酒旅以及社区团购等业务有一个更深的了解。以下是两位老师核心观点的归纳整理。

问题1：一面是增长，一面是亏损。美团的业绩到底如何？

走马财经：从美团的业绩增长来看，可以分为两个维度。第一个维度是用户增长。

我们看它的季度数据，三季度增加了2600万，四季度增加了2900万，也就是说去年6000万的用户增长，90%都是来自于三、四季度。这些都是社区团购业务的新用户带来的。数量有限，但是它的增量已经出现。

第二个维度从美团的营收业务来说，它的外卖业务、到店酒旅以及新业务社区团购，三个业务增长都在70%以上。外卖尤其好，因为其本身基数已经很高了，而且是市场第一名，速度远远超过饿了么。

Kim：我认为美团现在而言，它的用户增长潜力其实还远远没有达到它的上限。

美团社区这个新业务，虽然目前还是处于一个亏损状态，但是对于这个本地生活平台而言，我觉得这反而是一个非常好的时机，去开拓三四线城市3个亿4个亿的用户规模。

因为曾经可能靠外卖的业务模式打不进去（三四线城市大家每天都在家做饭不太需要点外卖，不像一线城市，大家没时间只能花钱买时间）。但对于生鲜来讲，我看一个统计数据是每个家庭平均的生鲜消费的频率一周是3-4次。不管是哪一个城市来讲，它还处于一个完全起步的阶段，而疫情刚好作为一个催化剂，所以我非常赞同马老师的观点说美团的用户规模增长潜力非之大。而且现在社区团购的新业务也刚好是一个破局之道。

回到主持人的问题，美团业绩一方面增长，一方面亏损。其实像外卖业务，它基本的盈利模型已经跑正了，佣金加上广告营销费用已经保证了它的盈利模式。

新业务的话，其实我们完全可以换个想法：现在的亏损，其实是花一定的资金成本去做一个更高粘度的渗透。

任何一个平台想要去开拓一个新业务，前期都需要有一个所谓买流量的过程，或者说广告营销的过程。我觉得现在亏损即便是可能要亏2个季度3个季度甚至4个季度，对于这个平台而言，都是一个非常有重要意义的一个时机。尤其是现在所有我们看到的巨头，基本都在往社区团购这方面去走，如果美团参与决心不够，不愿意承担这个亏损，可能这个机会阵地就会被别人占领，那个时候想亏钱都烧不回来。

问题2：美团外卖属于微利状态，经营利益率可能在3%-4%左右，跟饿了吗还是处于高度竞争状态，用户增长也进入瓶颈。那么它的空间还有吗？或者说它的空间会有多大？

走马财经：很多人都说外卖业务已经是一个到巅峰的状态，实际上这个理解是很有问题的。

外卖它从人口的覆盖情况来看，它有两个动力，第一个动力来自于年龄层。

目前外卖的使用高频次人群应该在18-45岁之间，18岁到21岁可能是大学生，21岁到45岁可能就是城市白领。而这类人群到45岁之后，也适应了这样的生活方式。而且现在的初中生高中生，越来越常使用外卖点奶茶或者聚餐美食，所以美团的使用人群从年龄层来说是扩张的。

第二个动力来自于中国的城市化比例是在慢慢变高的。外卖上大部分的服务对象还是城市居民，最多可能到县或者镇的级别。城市化比例每年都在提升，目前大概是60%，未来很有可能会到70%。也就是说人群可能有大概10亿了。

Kim：我们再看一个场景上的数据，现在对于整个平台外卖市场而言，还是以正餐为主。吃饭是为了吃饱，但是现在美团的下午茶以及一些甜点，这一部分作为一个消费新场景，正在不断地扩充，都是美团增长比较大的动力所在。王兴他的长远规划是一天一亿单，这个数据背后我认为是用户数量、频次以及单价这三个因素共同去推动的结果。我个人比较看好这一块的成长空间。

问题3：美团与携程都做到店酒旅，但是定位不同，一个是做低端，一个是做中高端。如果现在美团的接单量已经远远超过了携程，那么从营收上看什么时候可以超过携程？或者说美团有没有可能进攻到中高端市场？

Kim：我觉得美团当前定位其实是在不断做突破的，前期可能因为它的用户群体是年轻人，以及以本地的住宿场景为主。而像携程这些老牌企业他们的用户群体面向商旅的顾客比较多。

从用户的消费能力以及消费习惯上，就决定了这一部分人可能会更偏向于携程。但我觉得对于美团这样的平台，增长速度非常快，它的用户量基数量会大很多。

然后刚刚我们聊到高频打低频的问题，像携程以及相对传统的一些酒旅企业，他们的获客成本，我印象中是200块钱左右一个人。但是对于美团来讲，它的一个客户获客成本应该是在10块钱左右，所以不管是效率还是技术，美团的模型优势会比携程强很多。

而且每年十八九岁的人群数量在持续往上走，这些年轻化的用户当他们进入到需要商务出行的阶段时，他们的用户习惯已经被美团占据。因为我认为到店酒旅业务美团可以成为中国OTA里面的一个霸主，只是时间问题。

问题4：社区团购目前入局的巨头很多，比如橙心优选，多多买菜等，美团优选有什么样的优势和不足，它能否坚持到最后？

走马财经：社区团购业务的出发点不是为了增加用户，而是意味着一个新的渠道，属于是渠道变革。

以前我们买东西只需要在周边的商圈买就够了，就是人的一个及时性消费。美团或者阿里他们做的事就是将组织商家跟供应商把商品提供到线上。从线下转到线上。传统电商与农村电商结合，最后出现一个新的渠道，就是社区团购。

Kim：美团渠道的优势非常明显。很多电商之前都想去尝试做京东的前置舱，但是做前置仓的那种模式，成本非常的高。之前做过一个调研，比如要卖100块钱的生鲜，仓储成本可能占到9%，然后配送的员工成本又占了9%，再加上水电租金以及是各项的费用折旧以后，基本利润是很难保证的。,淘金者证券是一个比较可靠券商提供的服务也是比较多元化的，同时门槛也是相对比较低。,拿着身份证去证券公司开户。。。一般开户需要几十块钱,只有净值高于一元时基金公司为了扩招可能会分红降低净值，但分红跟净值亏损无关。,hehe ，把分给楼上吧，说的够具体了,楼上的瞎说。
你看看股票上市规则就知道了。在沪上市的公司你可以看看上海交易所网站，在深圳上市的公司看深圳交易所网站各公司的公告，那就是你要做的主要工作。

但是社区团购就能很好解决高成本问题。它的一个主要费用是给团长佣金10%-12%，然后从仓库运给团长的配送费。

社区团购相对轻量级，对于一个互联网企业来讲，它不需要像京东又要去搞干线、支线、前置舱，还要去那种分拣中心。这种太重模式，对于这种没有这些经验的互联网公司来讲，他们可能跑起来很费力。

而社区团购这种模式复制性非常不错。只要你能够把团长管理，以及供应链这一块把毛利做起来就行。今年2月份，美团的MAU是8300多万，在现在已知的社区团购里面排第二，DAU是880多万，是所有团购赛道里面玩家是最高的，所以美团的地推能力也体现在了这里。

挑战我认为是团长的管理，因为团长他对流量的影响是很大的，完全有可能因为团长管理不好流失了。对社区电商来讲流失是一个非常大的问题。

走马财经：我觉得对于团长大趋势肯定是掌控度下降。但是从另外一个角度来说，团长提供服务，获取收益是应该的。未来对于社区团购的团长而言，大概率找供应商订货远不如从美团或者从多多买菜的订货更便宜。所以我觉得这个双方是共赢的。

问题5：美团估值现在还不到2万亿，那么现在的估值是否是合理的？

走马财经：很多人会喜欢用这种不同业务的分布加权方式去估值，其实这个方式对美团这种核心企业不太有效，因为它的不同业务之间其实有交叉影响。

我个人认为就把美团当成一个零售平台就够了。零售平台意味着可能会占据中国的社会消费零售总额的一部分市场。中国2020年消费零售总额是40万亿，美团去年平台总交易额大概是7700多亿，基本上不到2%。10年之内美团的份额大概率将占整个中国社销份额到15%以上。15%什么概念？目前15%一个都没有。

我们假设中国的整个社销增长幅度，年化复合增长5%（5%是一个比较低的一个比例），可能10年之后就是65万亿到70万亿这样一个规模。如果10年之后做到15%的话，意味着大概10万亿。

10万亿美团的变现率大概到14%-15%之间，这个空间是非常大的。所以我很早之前就说10年之内美团的市值是可以确定会到1万亿美金以上的。

Kim：我觉得现在2万亿的话基本已经是相对合理的一个阶段。其实它体现的分布估值的模式主要还是国内的券商用的比较多，就 DCF模型来估的话，美团已经进入了一个相对稳定的一个盈利的阶段。

但目前的情况来看，可能社区团购以及接下来供应链的一些投入会影响到模型的精确度。

就我个人而言，也比较看好美团未来的估值空间。

从两个维度来看，第一个是从竞争对手的角度，现在国内还没有出现一个像美团这样大的超级平台，而且超级平台不论是规模效应，还是网络效应，都是越滚越大。

另一个维度是用户的价值，美团的用户交易活跃度高，做生意的维度也会越来越多，所以我觉得它能维持在第二第三的位置。总而言之现在对美团来说未来是比较乐观的。

内容来源： 妙投APP

中国想进办法帮助印度缩小贸易逆差，而印度却在扩大贸易逆差。在中国大量进口印度商品的同时，印度开始缩小对中国商品的进口量。数据显示，2018年4月至11月，印度从中国的进口额下降2.66%，至483.5亿美元。2018财年，在印度对中国的出口额增加31%的同时，印度对中国的进口额只增长了24.64%，这使得贸易逆差增加到了630亿美元。