300499推荐流动性收紧超预想

　　投资要点：

???　　本报告导读：4 月立足景气抓结构，深挖财报超预期。一季报业绩预告前瞻，75%公司已恢复至19 年同期，较19Q1 增速前五行业分别为钢铁、公用事业、轻工制造、电子及综合。

???　　国内：低基数下的高通胀并不影响政策连续性，但信贷繁荣可能带来收紧隐忧。3月PPI 由于去年的低基数以及全球复苏共振呈现脉冲上行，一方面引起了市场对于后续急剧收紧的担忧，另一方面引起了上下游承接不畅的类滞胀预期。我们认为从国务院重要会议、本月将召开的重要会议以及上周的G20 全球财长/央行会议看，无需担忧总量政策快速收紧；对于大宗商品前期的上行，国内大概率将通过产业结构性方式进行调节。另一方面，分子端盈利继续上行也能支撑市场出现结构性行情，一季报及二季报预期高增速优先。一季度金融数据符合预期概率较大，若高于一致预期太多则容易强化紧缩预期。

???　　海外：全球复苏边际趋缓叠加过度乐观或引发美股小级别回调。外围实体环境较上周并无重要边际变化，短期风险在于：全球复苏由于第三波疫情及复活节假期后病例数大概率进一步上升而再度边际趋缓；而金融市场层面，美国过低的信用利差及期限利差难以进一步扩大带来了美股小级别回调的隐忧。而由于复苏方向不变，我们认为潜在的回调并不会带来系统性风险。

???　　茅指数松动无碍长牛，质押暂无系统性风险。股市流动性过于集中将导致质押风险上升，春节过后小盘股回升降低了风险。2017 年极端分化的A 股行情，加上2018年上半年A 股整体回落，股票质押爆仓风险频现，小盘股迎来流动性萎缩与下跌导致的“爆雷”阶段。反观2020 年四季度基金持股比例增持较多的行业超额收益显著，沪深300 期间上涨超30%而国证2000 再度下跌超10%；春节过后“抱团”松动，小盘股也随之迎来流动性回暖。股票质押逐步化解风险，保障健康长牛。A股质押规模与占比仍处于下行趋势，与2018 年年初相比已逐步消化。

???　　边际变化决定存量时代，公募迎来阶段节奏点。股市资金进入存量时代，公募建仓资金迎来阶段主导期。北上资金进入四月以来呈现卖出状态但趋势有所收窄；个人投资者杠杆资金动出现“U”型迹象；公募基金为表征的机构投资者在经历了一季度的万亿天量发行后，后续动能衰减显著，市场进入存量时代。A 股市场3 月以来进入震荡调整期，基金建仓速度较年初有所减缓，三月至今新成立近2400 亿份叠加基金现金规模的增加都将使得现阶段主导权由建仓资金引领。

???　　行业配置：一季报业绩预告前瞻，75%公司已恢复至19 年同期。4 月立足景气抓结构，深挖财报超预期。中期顺周期龙头受益于分子上行，长期确定性成长消化估值压力，配置性价比逐步提升。截至2021 年4 月10 日，上市公司2021 年一季度业绩预告披露率约12%。445 家公司中已恢复至19 年同期占比达75%，过七成公司从疫情影响中恢复良好。恢复率超过80%行业中，化工公司数达80 家具有较好代表性，其余轻工、有色公司数亦达到15 家左右；而传媒恢复率尚不足50%，其余纺服、非银、建筑及商贸行业恢复率正好达到50%。中位数法一季报预告增速：样本全行业同比增速约127%，较19、18 年同期增速分别为73%、76%，和整体法口径交叉验证整体恢复情况良好，较19Q1 增速前五行业分别为钢铁、公用事业、轻工制造、电子及综合，而传媒和纺织服装则较19Q1 增速为负。

???　　风险提示：经济复苏弱于预期，流动性收紧超预想，疫情反复超预期。,基本决定贵银后面向9元关口BB了 ,外资持股，远超鸡精的了。对小散应该是好事 ,要哪个可以去提问的，问一下当前股东人数和前一百名股东持股情况就好 ,应该不是基金的，基金本身就没有多少股 ,快了快了，超过1个亿的持股，应该会动手了[毛估估] , ,现在中国股票只适合炒作，不适合投资。因为价值太低，又鲜有分红。几乎都是垃圾股,

收到投资方投入资本的记账凭证

借：投入资本或银行存款

贷：实收资本-（投资方的名字）

收到投入资本或银行存款出资的，以银行的进账单和投资协议为依据。收到其他方式出资的，以评估报告、相关产权变更手续及投资协议为依据。收到款后应当为股东开具收款收据。

扩展资料：

注意事项：

没有经过汇总的原始凭证，按自然张数计算，经过汇总的原始凭证，每一张汇总单或汇总表算一张，因为原始凭证张数已在汇总单的所附原始凭证张数栏内已作了登记。

从外单位取得的原始凭证如有遗失，应当取得原开具单位盖有公章的证明，并注明原来凭证的号码、金额和内容等，由经办单位会计机构负责人、会计主管人员和单位领导人批准后，才能代作原始凭证。

如果确实无法取得证明的，如火车、轮船、飞机票等凭证，由当事人写出详细情况，由经办单位会计机构负责人、会计主管人员和单位领导人批准后，代作原始凭证。

参考资料来源：百度百科-投资资本

参考资料来源：百度百科-投资人

参考资料来源：百度百科-记账凭证

就像美联储，加拿大央行也处于一个明显的加息路径，围绕加息的利率决策和措辞可能对加元产生重大影响。 此时，市场的共识预期，加拿大央行将隔夜利率稳定在1.25%。但是，加拿大央行的申明，或随后新闻发布会上任何偏向鹰派的因素都可能对加元产生显著的利好影响，最近经济指标总体积极的情况下尤为如此。