300569:风险提示：化工产品需求不达预期的风险

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  新洋丰

　　中国化 工品价格指数（CCPI）：本周CCPI 较上周上涨0.1%，较上月同期上涨1.1%，年内涨幅为22.5%，较去年同期上涨51.1%。

???　　本周涨幅较大的产品：硝酸(华东)，24.7%；碳酸二甲酯DMC(华东)，21.2%；环氧氯丙烷(华东)，14.6%；丙烯酸丁酯(华东)，14.3%；正丁醇(华东)，14.1%。

???　　本周跌幅较大的产品：甲醛(河北)，-10.3%；尿素(大颗粒,美国海湾)，-10.2%；丁烷(华东冷冻CFR)，-9.7%；丙烷(华东冷冻CFR)，-7.6%；重交沥青(华南)，-6.3%。

???　　近期观点

???　　聚氨酯：根据隆众资讯，当前韩国巴斯夫MDI 装置（25 万吨）降负荷运行，欧洲亨斯曼（47 万吨）MDI 装置推迟重启时间到5 月份（该装置于3 月份开始检修）、后续上海联恒二期（24 万吨）将进行检修，MDI 供给或将趋于紧张。需求方面，当前MDI 下游冰箱需求延续前期景气；3 月以来，北方建筑等下游因原材料价格高位复工复产推迟，导致短期内需求有所减弱，价格出现下滑，预计后续随着北方工程开工率提升，MDI 需求将继续向好。万华化学公告完成烟台50 万吨MDI 扩能，当前海外装置频繁不可抗力、需求随着全球经济复苏及政策刺激向好背景下，新产能消纳无虞，预计随着需求边际向好，MDI 盈利将迎来走高。重点推荐万华化学。

???　　煤化工：当前主要产品价差已经从历史底部区域逐步修复，行业盈利有望随着下游国内与海外需求修复进一步改善。从最新产品-原料价差来看，公司产品如甲醇、乙二醇、己二酸-原材料（烟煤/纯苯）价差分别位于21.6%、23.2%和13.7%的历史分位，DMF 与醋酸-原材料（烟煤）价差分别位于89.4%和92.1%的历史分位，大部分产品较前期历史底部分位有所回升，部分产品已回升至中枢上方位置，盈利修复逻辑逐步验证。重点推荐国内煤化工龙头企业华鲁恒升。

???　　农药/化肥：海内外农作物价格持续走高，或拉动农药、化肥等农资需求。

???　　截至4 月11 日，中农立华原药价格指数为110.21 点，周环比上涨0.69%，月环比上涨1.37%。农药重点推荐扬农化工、联化科技、利尔化学、广信股份；化肥重点推荐新洋丰。

???　　化纤：当前涤纶长丝、粘胶短纤等产品价格/价差处历史较低分位区域，以涤纶长丝POY 为例，当前价格/价差分别处于23.8%和25.7%的历史分位，未来随着化纤下游需求继续修复，有望进一步加速产品价格与价差的修复。重点关注桐昆股份、三友化工。

???　　风险提示：化工产品需求不达预期的风险，国际油价大幅下跌的风险，环保落实不力的风险,端午节港股通停止交易几天。可咨询证券公司人员 ,港股通T+2交收，本周不好交易了 ,非港股通交易日 ,每手1000股 ,这个庄太湾犊子了