天风证券:我们认为新项目持续放量有望继续增厚公司营收和业绩

• 
  华金资本

　　公司 2021 年第一季度实现营业收入 7.86 亿元，同比+32.4%，环比-23.0%；实现归母净利润 1.28 亿元，同比+22.4%，环比-20.8%；扣非归母净利润 1.11亿元，同比+20.7%，环比-21.3%，符合市场预期。公司是国内汽车制动系统行业龙头，产品梯队完善，客户拓展顺利，EPB 渗透率持续提升，线控制动量产在即，轻量化部件深度配套通用全球。维持公司 2021/22/23 年净利润预测1.43/1.88/2.33 元，给予公司 2021 年 25xPE，目标价 35.75 元，维持“买入”

???　　评级。

???　　公司 21Q1 业绩符合市场预期。公司 2021 年第一季度实现营业收入 7.86 亿元，同比+32.4%，环比-23.0%；实现归母净利润 1.28 亿元，同比+22.4%，环比-20.8%；扣非归母净利润 1.11 亿元，同比+20.7%，环比-21.3%，公司营收和业绩同比大幅增长，主要系因 20Q1 受新冠疫情影响基数低，环比有所下降，主要系因“缺芯”导致行业整体景气度下降。公司 2021 年第一季度实现毛利率25.7%，同比-2.8pcts，环比+0.7pct；实现费用率 7.2%，同比-2.5pcts，环比-1.1pcts，公司经营效率环比提升，经营持续向上。

???　　公司技术优势明显，产品矩阵完善。公司自成立伊始就一直致力于高端电子控制产品的研发，研发费用率不断增长，2021 年第一季度达 5.4%，同时累计发明专利数量领先于竞争对手，技术优势明显。公司产品发展路径清晰，走出了盘式制动器→ABS→EPB→ESC→WCBS 的发展轨道。盘式制动器是现金流业务，电控制动产品是现阶段发力点，线控制动产品是未来增长点。作为国内自主研发 ONE-BOX 集成式线控制动系统产品，年产 30 万套向空制动系统产能建设已经完成，将于今年量产线控制动产品；基于前视摄像系统的 ADAS 系统研发工作进展顺利，A 轮样机已经装车测试，已经获得两家主机厂定点项目。

???　　公司新项目充沛，新项目不断放量。公司客户资源优质，EPB 产品获得了东风日产等合资品牌订单，客户结构不断升级。2020 年，公司新增开发项目 149 项，涉及 39 个新车型，其中，新增 EPB 项目 43 项，新增轻量化项目 19 项。2020年 11 月公司轻量化项目新增 1 个国际著名主机厂商全球平台项目（前后转向节），依据客户量纲显示项目车型单年度最高量产超 21 万辆，2020 年 12 月公司轻量化项目再增加 1 个欧洲著名主机厂商全球平台项目（铸铝控制臂），依据客户量纲显示项目车型单年度最高产量超 48 万辆。我们认为新项目持续放量有望继续增厚公司营收和业绩。

???　　风险因素：全球汽车行业景气度不及预期；新产品开发不及预期，新客户拓展不及预期。

???　　投资建议：公司是国内汽车制动龙头供应商，注重研发，产品梯队完善，资源分配有效。公司发力 EPB 优质赛道，市占率达 10%，为自主品牌最高，有望实现国产替代。公司客户拓展顺利，EPB 产品获得东风日产等合资品牌定点；轻量化产品升级，深度配套通用全球，订单放量在即。维持公司 2021/22/23 年净利润预测 1.43/1.88/2.33 元，给予公司 2021 年 25xPE，目标价 35.75 元，维持“买入”评级,这个有点意思 ,不知道故事能不能讲起来，如果还是死气沉沉，你就没救了 ,没有用啊，股票没涨 ,加油万业 ,[赞][赞][赞]

您好！

1、通过工商部门直接解决。

被冒名者向工商部门反映情况后，工商部门可以委托有关机关进行笔迹等文书鉴定，确认注册文件虚假事实后，由公司登记机关依据《公司法》第199条的规定直接撤销公司登记。

2、通过法院诉讼途径间接解决。

先由法院做出注册文件无效或类似文件无效的判决书，再请求工商部门依据法院判决书撤销公司登记，或做出相应变更。此类途径有：

一是确认之诉。被冒名者可以请求法院确认用以虚假注册公司的名称登记申请书、申请报告、股东会决议、公司章程、授权书、申请承诺书、承诺书、投资协议书等文件无效，此类诉请应属于法院案件受理范围，应当受理。

二是侵权之诉。请求法院判令冒名者停止对被冒名者姓名权等权利的侵犯，排除妨碍，赔礼道歉。只要法院最后确认注册文件上签名全部虚假，则工商部门应当依据判决书，撤销公司登记或注销冒名股东身份。

三是在诉讼中直接免责。参照最高人民法院关于适用《中华人民共和国公司法》若干问题的规定（三）“第二十九条 冒用他人名义出资并将该他人作为股东在公司登记机关登记的，冒名登记行为人应当承担相应责任；公司、其他股东或者公司债权人以未履行出资义务为由，请求被冒名登记为股东的承担补足出资责任或者对公司债务不能清偿部分的赔偿责任的，人民法院不予支持。”可见，被冒名者也可不主动去注销自己的股东身份，等到公司债权人向公司股东主张出资不实等赔偿责任时，再举证证明自己系被他人冒名为股东的，这样也可免责。但由于目前尚缺乏明确的法律依据，诉讼能否胜诉尚未可知。

四是通过行政诉讼直接起诉工商部门。主张工商部门行政不作为，请求法院判决工商部门撤销虚假登记。依据法理，工商部门完全有义务有能力撤销虚假登记，因此法院应当判决工商部门撤销虚假登记。但是目前还没有看到以此路径取得成功的案例，因此诉讼风险较大，因为工商部门的职责的确是负责形式审查，没有明确规定其应对每份注册文件的真实性通过文笔鉴定或实际调查等进行实质审查。

以上回答，如果对您有帮助，请采纳！谢谢！