海富基金:公司2020 年植物胶囊的销量相似90 亿粒

　　投资要点：

??? 国内非离子型纤维素醚龙头，往产业下游医药和食品领域扩张业绩高增长。 公司产品以HPMC(羟丙基甲基纤维素)为主，应用端分为建材级、医药级和食品级，现有产能3.5 万吨以上，国内第一。公司沿着纤维素醚往下游医药、食品等领域扩张，开发出植物胶囊、人造肉等新的增长点。2020 年公司实现营收13.1 亿元，同比+17.6%，归母净利润2.5 亿元，同比+60%；2021 年1 季度营收3.3 亿元，同比24.8%，归母净利润0.8 亿元，同比+107.5%。

??? 植物胶囊业务高速增长。植物胶囊安全性和环保性优于传统的明胶胶囊，在政策和健康意识的影响下，海外植物胶囊的渗透率逐步提高，目前已经进入高速增长期。公司2020 年植物胶囊的销量相似90 亿粒，近3 年复合增速在60%以上。

??? 人造肉业务有望成为高增长点。纤维素醚是植物蛋白人造肉的核心配方原材料之一，2020 年末公司公告与高起在上海共同投资设立米特加，发展人造肉业务，有望成为公司新的盈利增长点。

??? 盈利预测和投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。公司的非离子纤维素醚的壁垒高、成长空间广，植物胶囊和人造肉发发展迅速。

???　　我们预计，2021-2023 年公司EPS 分别为1.96、2.88 和3.63 元/股，对应2021 年市盈率分别为36.88、25.15 和19.95 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

??? 风险提示：下游植物胶囊、人造肉需求不及预期，新产能投放不及预期，安全生产和环保风险，汇率波动风险。,看看电动车电池怎么收费，终身质保！我的儿子[哭] ,华东没庄[大笑] ,明天还早。就是下来也没两个点 ,明天就下去了 ,昨天83就抄底，今天还赚了 ,对股东抽逃出资的界定
（一）股东抽逃出资的概念及其表现形式
所谓公司股东抽逃出资，是指股东将已经交纳的出资又通过某种形式转归其个人所有的行为。其具体的表现形式为：在公司的财务账册上，关于实收资本的记载是真实的，并且在公司成立之日足额存于公司，后又以违反公司章程或财务会计准则的各种手段从公司转移为股东个人所有的行为。（具体的抽逃出资形式，在前述的《公司法》解释三第12条中已经规定）
值得注意的是，股东抽逃出资的概念与相关的概念存在一定的差别，笔者试作如下的分析：
1、 与股东虚假出资的区别。虚假出资是指股东未支付相应对价而取得公司股权的行为，其发生在公司注册成立之前，一般表现为虚假验资。而抽逃出资则发生在公司注册成立之后，股东把实际注册的出资又抽回的行为。
2、 与股东抽回出资的区别。抽回出资实际上是股东退股的明示行为，它可能发生在公司成立前，也可能发生在公司成立后。而抽逃出资是一种带有欺诈特点的隐蔽性的违法活动，只能发生在公司成立之后。
3、 与公司转移资产的区别。司法实践中有部分企业为逃避债务，恶意将公司财产转移，造成企业处于“空壳”状态，如甲公司把其优质资产以投资名义转移至乙公司，造成甲公司的债权人的债权无法实现；而抽逃出资是指股东或者公司把股东的出资以隐蔽手段转移给股东个人的行为。
（二）股东抽逃出资形式的界定
在《公司法》解释三出台后，对于股东抽逃出资的具体行为方式进行了明确的规定。司法实践中，对于股东抽逃出资行为的认定，关键在于判断股东的出资，在该笔出资的所有权从公司转为股东个人时，股东是否向公司支付了合理的对价，即股东是否向公司支付了合理的对价。而判断是否支付了合理的对价，其主要依据是公司真实的相关财务资料，比如公司的资产负债表、长期投资账册、资产损益表、财务状况变动表、利润分配表及其工作底稿等。
同时，在对于股东是否存在抽逃出资时，司法实践中同时应当注意以下问题：
1、股东与公司间的合法借贷关系或真实的商业往来关系不能认定为股东抽逃出资。对此，国家工商行政管理总局关于股东借款是否属于抽逃出资行为问题的答复（商企字[2002]第180号）对于进行了明确的规定：“依照《公司法》的有关规定，公司享有股东投资形式的全部法人财产权。股东以出资方式将有关财产投入到公司后，该财产的所有权发生转移，成为公司的财产，公司依法对其财产享有占有、使用、收益和处分的权利。公司借款给股东，是公司依法享有其财产所有权的体现，股东与公司 之间的这种关系属于借贷关系，合法的借贷关系受法律保护，公司对合法借出的资金依法享有相应的债权，借款的股东依法承担相应的债务。因此，在没有充分证据的情况下，仅凭股东向公司借款就认定为股东抽逃出资缺乏法律依据。”在司法实践中，对于股东以债权债务抽逃公司的出资时就应当证明该笔债权债务是虚构的，并非实际存在。
2、股东行使股份收买请求权不能认定为抽逃出资。所谓股东行使股份收买请求权，是指股东大会作出的对股东有重大利害关系的决议时，如公司合并、延长公司章程约定的经营期限等，对该决议持反对意见的股东可以请求公司以公平价格收买自己所持有的股份。此时，股东收回其出资不能认定为抽逃出资。,交易时段才能转账（9:15-11:00
13:00-15:00）
您的转账时间是12:07，不在交易时段，所以会出错,如果你不交易不买卖股票的话，没影响。当帮帮朋友咯，他就是干这个。
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短线属于高位震荡后下跌，考虑回避。

个人愚见，供您参考。