追高:5月主流50 家宅企单月销售金额10,469 亿元

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  金科股份

　　事件：

??? 5 月31 日，克而瑞发布2021 年5 月房地产公司销售排行，碧桂园单月销售排名第一，实现销售金额805 亿元，融创、恒大分别实现单月销售额705 亿元、655 亿元，排名第二三，前三门槛从去年同期602 亿升至655 亿。5 月单月销售过百亿房企为40 家，较去年同期增加4家，对比2019 年同期增加12 家。

???　　点评：

??? 5 月主流房企销售额较19/20 年同比达+37%/+15%，高基数来临销售增速放缓。5月主流50 家宅企单月销售金额10,469 亿元，环比+7%，较20 年同比+15%、较前值-17pct，较19 年同比+18%；销售面积为7,564 万方，环比+12%，较20 年同比+20%、较前值-4pct，较19 年同比+36%。1-5月主流50 家房企累计销售金额45,485亿元，较20 年同比+48%、较前值-14pct，较19 年同比+43%；累计销售面积为31,204 万方，较20 年同比+36%、较前值-11pct，较19 年同比+35%。随着销售高基数来临，5 月主流50 家房企销售增速有所放缓，但表现依然靓丽，同比继续保持较高增长，并连续12 月两位数以上增长，更值得关注的是，前5 月销售也显著好于19 年前5 月水平，表明剔除低基数因素外，今年开年销售本身也非常靓丽。展望后续，综合考虑到今年 GDP 修复推动购买力提升、三条红线要求房企加速回款、银行贷款新政对按揭的有限压降等因素，预计2021 年全年全国总体销售仍将保持一定韧性。

??? 单月销售：碧桂园、恒大、万科排名前三，房企销售韧性依旧并呈现结构性靓丽。从单月销售来看，碧桂园销售排名第一，融创、恒大分别位列二三。其中，碧桂园805 亿（分别较20/19 年同比+1%/+14%）、恒大655 亿（YOY +9%/+22%）、万科580 亿（YOY -5%/+0%）、保利580 亿（YOY+23%/+39%）、融创705 亿（YOY +56%/+59%）、华润251 亿（YOY+18%/+18%）、绿地235亿（YOY +2%/-19%）、中海359 亿（YOY +34%/+22%）、招商蛇口311 亿（YOY+39%/+83%）、世茂集团290 亿（ YOY+32%/+80%）、绿城315 亿（YOY+66%/+85%）、金地282 亿（YOY+24%/+94%）、旭辉269 亿（YOY+33%/+68%）、中南201 亿（YOY+9%/+27%）、龙湖295 亿（YOY+33%/+47%）、阳光城172 亿（YOY-5%/+1%）、金科188 亿（YOY+2%/+9%）、新城241 亿（YOY+7%/-3%）等。5 月主流房企销售呈现结构性靓丽，其中如融创、绿城、建发、招蛇、中海、世茂、龙湖等房企单月销售同比录得30%以上增长。

??? 累计销售：碧桂园、万科、恒大保持前三，房企销售韧性依旧并呈现结构性靓丽。从累计销售来看，碧桂园位列第一，万科、恒大位列二三。其中，碧桂园3,541 亿（分别较20/19 年同比YOY+22%/+15%）、万科2,872 亿（YOY+16%/+7%）、恒大2,868 亿（YOY+5%/+24%）、保利2,335 亿（ YOY+50%/+24% ）、融创2,415 亿（ YOY+72%/+48% ）、中海1,570 亿（YOY+37%/+25%）、招蛇1,328 亿（YOY+70%/+82%）、绿地1,137 亿（YOY+21%/-8%）、金地1,285 亿（ YOY+90%/+99%）、华润1,261 亿（ YOY+60%/+40%）、世茂1,218 亿（YOY+52%/+69%）、绿城1,293 亿（YOY+114%/+134%）、金茂1,102 亿（YOY+69%/+102%）、龙湖1,118 亿（ YOY+36%/+33%）、旭辉1,101 亿（YOY+98%/+67%） 阳光城813 亿（YOY+29%/+21%）、中南885 亿（YOY+60%/+43%）、新城945 亿（YOY+32%/+2%）、金科848 亿（YOY+42%/+29%）等。1-5 月流房企累计销售呈现结构性靓丽，其中如建发、绿城、旭辉、金地、融创、招蛇、金茂、华润、中南、世茂、保利、等房企累计销售同比录得50%以上增长。

??? 投资建议：高基数下销售增速放缓，韧性依旧并结构性靓丽，维持”看好”评级。我们认为三条红线、贷款集中度管理和供地两集中新规将推动行业进入新阶段，“轻杠杆、重运营”转变下有助于行业更平稳健康发展，加速行业进入以效益为导向的集中度提升2.0 时代，也将利于好学生获得更大更持续的成长空间，同时预计房地产将呈现业务制造业化、发展长期化、估值 Alpha 化，好学生或将迎来戴维斯双击。目前 AH 主流房企 21/22PE 仅为4.7/4.2X，我们维持房地产板块“看好”评级，推荐：A 股：新城控股、万科 A、金科股份、金地集团、保利地产；H 股：龙湖集团、旭辉控股、融创中国、华润置地、中海外发展，建议关注：新城发展、宝龙地产。此外，我们维持物管板块“看好”

???　　评级，推荐：碧桂园服务、绿城服务、永升生活服务、融创服务、宝龙商业、中海物业，建议关注：

???　　华润万象、新大正、新城悦服务等。

??? 风险提示：房地产调控政策超预期收紧，市场销售去化率不及预期。,哪些德隆系退市？还没吧 ,图形确实有点像，不破位大跌就行！ ,楼主应该被套住了吧。天天想涨停。问题是庄家肯吗 ,拿着K线去比划，刻舟求剑说的就是楼主这样的。下周一收盘我来看你[大笑] ,不能同日而语了，万兴当时是创业板指疯涨的大环境