工银平衡:煤炭二季均价为655 元/吨

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  农产品

　　二季度归母净利润预增8.2–9.2 亿元，同比实现扭亏为盈。公司发布2021半年度业绩快报，预计归母净利润11.5-12.5 亿元，上年同期亏损7743 万元，同比实现扭亏为盈；预计二季度归母净利润8.2-9.2 亿元，同比大幅扭亏；基本每股收益0.31-0.34 元/股。报告期内，公司煤炭产能充分释放，煤炭价格持续高位运行，煤炭板块盈利实现大幅增长；公司纯碱、尿素板块装置高效、稳定运行，甲醇装置按时重启生产；纯碱、尿素及甲醇市场平均价格较上年同期涨幅较大。上述因素致使公司2021 年半年度经营业绩扭亏为盈。

???　　受益于主营产品涨价，二季度业绩继续改善。根据卓创资讯，截至6 月4 日，华东地区轻质纯碱和重质纯碱二季度均价分别为1796 元和1953 元/吨，环比增长19.17%和20.82%，同比增长43.50%和42.19%；尿素二季度均价和平均价差分别为2169 元和1316 元/吨，环比增长5.86%和8.31%，同比增长31.81%和43.93%；甲醇二季度均价和平均价差分别为2576 元和1582 元/吨，环比增长6.39%和10.13%，同比增长61.49%和122.75%；根据Wind，截至6 月4 日，煤炭二季均价为655 元/吨，环比增长10.42%，同比增长30.15%。受益于主营产品涨价，公司二季度业绩继续改善。

???　　天然碱矿储量丰富，长远发展空间广阔。公司现拥有纯碱180 万吨产能。截止2020 年末，公司在河南桐柏县拥有安棚和吴城两个天然碱矿区，在内蒙古锡林郭勒盟拥有查干诺尔碱矿，公司天然碱矿储量为1.94 亿吨。其中安棚碱矿拥有探明储量1.5 亿吨，保有储量7370 万吨；吴城碱矿拥有探明储量3267万吨，保有储量2206 万吨；查干诺尔碱矿拥有探明储量1134 万吨，保有储量232.15 万吨。资源储备充足，为后续业务发展奠定了基础。

???　　控股股东投资建设780 万吨纯碱和80 万吨小苏打产能。2019 年3 月1 日公司参股子公司银根矿业取得由内蒙古自治区阿拉善盟自然资源局颁发的《矿产资源勘查许可证》，包括六个天然碱普查区块，总面积为353.34 平方公里。

???　　2020 年1 月9 日，公司控股股东博源集团和中国化学签订了113 亿元总包合同，将建设年产780 万吨纯碱、80 万吨小苏打产能。

???　　盈利预测与投资评级。我们预计2021-23 年公司EPS 分别为0.67 元、0.75元、0.80 元。结合同行业可比公司估值，给予公司2021 年8-10 倍PE，对应合理价值区间为5.36-6.70 元，维持“优于大市”评级。

???　　风险提示。产品价格下跌、安全环保风险、宏观经济下行。,有时候连盒饭都没有，只发二两面条。找唱空的都不找些水平好点的，撸瑟中的卢瑟。 ,哎，9个月的新手 ,9个月的韭菜 ,就一傻逼发帖，大伙别在意！ ,你挣多少亿了 贱人 ,qh（Futures）与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），qh主要不是货，而是以某种大宗产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、zj等为标的标准化可交易合约。因此，这个标的物可以是某种商品（例如黄金、原油、农产品），也可以是金融工具。交收qh的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。买卖qh的合同或协议叫做qh合约。买卖qh的场所叫做qh市场。
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股东权中的上述权利又可依不同标准进行分类：
1．依权利行使之目的为标准，可分为自益权与共益权，自益权是指股东专为自己利益行使的权利，如发给股票或其他股权证明请求权、股份转让权、股息和红利分配请求权、公司剩余财产分配请求权等，共益权是指股东为自己利益同时也为公司利益而行使的权利，如出席股东会并表决权、请求法院宣告股东会决议无效权、请求召集股东临时会或自行召集权。
2．依权利主体之不同为标准，可分为普通股股东权和特别股股东权，前者是指一般股东享有的权利，后者则是专属特别股股东所享有的权利，有关特别股股东权利的范围、行使顺序、数额、优惠待遇限制等一般都在公司章程中加以规定。我国公司法对此未作规定。
3．依权利之性质为标准，可分为固有权和非固有权，前者指根据公司法规定不得以章程或股东会议予以剥夺的权利，如特别权与共益权，后者指可依公司章程或股东会议加以剥夺的权利，自益权多属此类权利。
4．依权利之行使方式，可分为单独股东权和少数股东权，前者指股东一人可单独行使的权利，如表决权、股息红利分配请求权、股东代表诉讼权等，后者指达不到一定股份数额便不能行使的权利，如股东会临时召集请求权、公司重整申请权等。