港股查询:在转债股中的波动性处于偏高水平

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  真视通

　　本期投资提示：

???　　l 结论或投资建议：以当前市场估值水平，万兴转债破发概率很低，建议投资者积极参加申购和配售。

???　　l 原因及逻辑：

???　　1、票面利率较低，补偿利息尚可、纯债价值较低，按 9%的贴现率计算，则纯债部分价值为 73.2 元。

???　　2、万兴转债全部转股对 A 股总股本的摊薄压力为 5.85%，对流通股本的摊薄压力为 7.6%，对流通股本的摊薄压力处于中等略低水平。公司在 2021 年 7 月和 2021 年 12 月有解禁，2021 年 7 月 8 日解禁 22.44 万股，占解禁前流通股比例为 0.22%；2021 年 12 月 13 日解禁 28.97 万股，占解禁前流通股比例为 0.29%。

???　　3、截至本募集说明书公告日，公司大股东累计质押 150 万股，占其所持股份的比例为5.99%，占公司总股本的比例为 1.15%。截至 2021 年 3 月 31 日，公司商誉为 1.48 亿元，占净资产的比例为 16.65%。

???　　4、万兴科技目前的年化波动率约为 51.33%，长期 240 日年化历史波动率位于 56%左右，在转债股中的波动性处于偏高水平。20 日年化波动率为 57.94%，高低于历史平均水平（55.33%）。

???　　5、当万兴科技的股价为 56元时，转换价值为 112.5 元，对应转债价格在 121.25 元～122.42元，当万兴科技的股价在 40元至 62元时，对应转债的市场合理定位约在 95.18元～133.13元之间。

???　　6、以当前市场估值水平，万兴转债的破发概率较低。当万兴的股价跌破 42 元时，将开始面临破发压力。

???　　7、假设转债首日涨幅为 22%时，每股配售收益约为 0.64 元，以 56 元的股价成本参与配售，综合配售收益为 1.09%，配售收益偏低。

???　　8、粗略估计剩余可申购额为 0.8 亿元至 1.8 亿元。申购资金范围为 76000 亿至 84000 亿之间。中签率范围估计为 0.001%至 0.0024%。当万兴转债总名义申购资金为 80000 亿元且剩余可申购金额为 1.5 亿元时，中签率为 0.0016%，当首日涨幅为 22%时，打满的投资者网上申购收益期望值为 3.58 元。,好NB的感觉[兴奋] ,我还亏着7个点 ,南充是真视通的股东 ,可能直接大宗交易转给硅谷天堂 ,周一跌就买入，到底看看天堂硅谷怎么玩