MACD地量:盈利驱动或将成为后续工业行情演绎的主线

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  振华科技

　　岳镇渊渟：军工产业研究新时代，盈利驱动为核心岳镇渊渟对于军工投资的寓意，指的是盈利驱动决定论，基于赛道景气趋势的前提下，坚持以上市公司基本面业绩兑现为主要线索，聚焦国防科技产业的持续进步。回顾去年军工行情不同以往的主题催化，主要是围绕“十四五”国防建设规划，盈利改善预期为主线。军工投研进入产业研究新时代，研究创造超额收益，未来军工投资将会行稳致远。

???　　优选高景气赛道：航空装备、导弹、国防信息化展望十四五及更远，确保2027 年实现建军百年奋斗目标的战略牵引下，国防和部队现代化建设加速发展。按照终端产品形态来看，看好航空装备（军用飞机/航空发动机）、航天防务装备（导弹）和信息化方向等。从产业供应链角度出发，看好盈利成长确定性和业绩能见度兼优的中上游制造环节，包括但不限于电子元器件（连接器/MLCC/红外）、关键新材料（碳纤维复材/石英纤维/金属材料）和关重结构件（航空锻造/精益制造）等。

???　　盈利驱动：自下而上选股，回归企业业绩

???　　基于中观景气优选赛道，自下而上精选个股，或将是后续投资军工的选股占优策略。2020年7 月以来，军工行情开始进入盈利驱动时代，领涨多为基本面驱动的代表性上市公司，业绩兑现能力也得市场验证。随着军工行业进入基于产业研究的新阶段，盈利驱动或将成为后续工业行情演绎的主线，个股机会或将优于板块机会。因此，我们强调盈利驱动决定论，是指回归公司的业绩确定性和持续性，基本面个股或将具备长期投资价值。

???　　投资配置：行稳方能致远，关注四条主线

???　　在盈利驱动决定论下，我们强调军工投资需要优选赛道、精选个股，筛选盈利兑现能力强的标的，军工板块的投资节奏可以更从容一些。展望下半年，板块迎来半年报和季报集中披露期，军工行业景气度或将在典型上市公司的财务报表中得到验证。同时考虑到历史上一般会在当年Q3 完成估值切换到下一年，军工有望迎来盈利驱动的基本面行情；此外，今年7 月1 日是建党100 周年，可能会对板块产生主题性催化，不排除行情或将提前演绎的可能性，但我们强调，依据基本面与估值的匹配度选股仍然是占优策略。

???　　配置思路：

???　　基于历史上经营表现，重点推荐军工龙头白马：中航光电、中航高科等；公司治理质量变化带来的戴维斯双击机会：推荐航天电器，关注三角防务等；基于赛道景气度的GARP 成长性选股策略：振华科技、睿创微纳等；此外，建议关注在板块贝塔机会下具备引领属性的主机厂标的：中航沈飞、航发动力等。

???　　风险提示

???　　1. “十四五”武器装备建设规划、订单以及产能释放的不确定性；2. 产业链相关个股的业绩兑现能力存在不确定性；3. 我国国防科技工业体系的体制机制改革进程低于预期。,收不了阳了，太弱了，大盘还在调整[亏大了] ,收到、马上砸盘 ,今天涨停，明天继续，大家抓紧时间买入 ,蠢蛋就是天生的轿夫命哦，好不容易漫步者貌似解套了还不知道跑，真搞笑[想一下] ,那你明天快去漫步者给大神大仙们抬轿呗，长城吧中无人留你哦[想一下]