唯品会回归特卖领域 经营利润及净利润大幅提升

在2019年的第二季度之前，哪一步有VIPS了？由于高增长，他已成为一个宠儿，但也因为经济增长放缓。虽然目前的市场价值低于高峰时期的25％，但它仍然是中国折扣电子商务的领导者。

增长问题折磨整个电子商务轨道。去年8月，唯品会宣布将重新开始销售，10月份，第一家线下商店开业。包括今年7月初宣布的29亿现金，收购杉杉集团。这一系列行动并没有在股价上涨。增加10％后的第二季度盈利增长得到了极大的认可，其中的亮点是。虎证投资研究团队这篇文章供您分析。

Q2唯品会的订单总额为1.478亿，比去年同期的1.113亿增长了33％; GMV为351亿美元，同比增长11％。第二季度，活跃用户数为3310万，同期增长了11％。该公司陷入了增长的泥潭。从最近几个季度公司本身的角度来看，活跃用户的增长已趋于稳定。

据说，它将通过优质商品和大幅折扣继续为大量新客户做出贡献;与腾讯和JD的战略合作将为Vipshop贡献约23％的新客户。

在公司电话会议的最后一个季度，沉亚表示，公司收入增长放缓的主要原因是该公司的一些产品已经从自营平台转移到第三方平台。因此，唯品会的唯品会杨东宇建议投资者采用GMV（总交易量）。衡量唯品会业务规模的指标。虎证投资研究团队认为，Q2唯品会将增加订单量，GMV和活跃用户并不会那么光明。作为基本磁盘，稳定的发展更符合当前的财务数据表现。

唯品会第二季度的总收入为人民币227亿元，同比增长9.7％，主要是由于活跃用户数量的增加。与此同时，第二季度，唯品会的业绩支出占净收入总额的9.7％，高于去年同期的9.1％。唯品会说，业绩支出比例增加的主要原因是广东肇庆仓库的建设投资。扣除这一因素后，公司第二季度的业绩支出占8.5％。

因此，营销费用的比例从去年同期的4.3％下降至3.9％。研发费用占去年2.5％的2.9％。总管理费用和管理费用占3.1％，而去年同期为3.0％。虎证投资研究团队认为，成本比率的下降为利润的腾飞奠定了基础。

营业利润和净利润显着增加

Q2的最大亮点还是获利。唯品会第二季度营业利润为人民币9.665亿元，同比增长141.2％。非美国通用会计准则净利润为人民币11亿元，同比增长84.2％。虽然收入继续增长，但成本却在下降，有助于降低营业利润。这也符合唯品会当前的商业战略，并不会为了寻求市场份额而牺牲利润。更注重销售模式下的运营效率。

总结：

虎牌证券投资研究团队认为，近年来，阿里京东投入了巨大的财力来抢占市场份额，并出现了大量的竞争，整个电子商务的江湖竞争形势，使唯品会将成为有压力。目前的唯品会应对战略应该是利润第一，扩张第二。

竞争正在推高获得客户的成本。为了生存，唯品会将在2019年初决定关注现有用户的盈利能力。目前，该公司似乎已经很好地实施了这一战略。无论是在收入增长还是利润率方面，Q2都取得了良好的业绩并且非常出色。

由于盈利策略的成功，公司更好的结果是对扩张战略的支持。 7月初收购姗姗就是一个例子。公司高管表示，他们会关注线下商店的投资回报。作为投资者尤其如此。