600849:我们认为短期海外市场的运行仍以疫情后的经济复苏为主要逻辑

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  冠豪高新

诺安基金一周股市观察：关注科技和中报强预期标的 ,按照这个速度、15马上到、用不着中长线了[鼓掌][鼓掌][胜利] ,这。。。。。居然这么稳[大笑][摊手] 继续摩擦吧 短期有点猛[好困惑] ,大家猜下今天的交易量最后多少，我猜在31亿左右。历史交易量 ,超级大洗盘，突破新高就会直线拉伸。 ,少年分析一下这个大量？去年3月以来的解套盘和最近的获利盘太多了，出货也有嫌疑

2021年6月第4周，市场呈现震荡上行，成交额日均近10150亿，市场热度较上周有所上升。涨跌幅方面，上证指数涨2.34%，沪深300指数跌2.69%，创业板指涨3.35%，中小板指涨4.25%，中证500指数涨2.34%，中证1000指数涨1.99%，科创50指数涨2.69%，本周北上资金共流出210亿元。中信一级行业分类中，煤炭、钢铁和石油石化板块在大众商品价格反弹的背景下，本周分别上涨6.38%、5.43%和5.13%。电力设备新能源板在光伏子版块的带动下上涨6.26%。电子板块在消费电子子版块的带动下本周上涨5.11%，或受益于市场上调iphone13销售预期。传媒板块中权重股表现欠佳，本周下跌0.62%。计算机和通讯板块本周分别下跌0.70%和1.69%，或因鸿蒙概念龙头股停牌，主题行情有所降温。

后市掘金这两大机会：（1）科技板块.近期或在行业基本面和政策的持续推动下有所表现；（2）周期板块：国际经济持续复苏，且速度快于商品供给，供需缺口存在进一步拉大可能，商品价格有望得到支撑，叠加较强中报增长预期。

风险提示，重点跟踪：

7月政治局会议对经济和货币政策表述。

美国就业数据，未来几个月美国就业数据直接影响其货币政策连续性，核心资产估值或因美债实际利率快速上升而承压。

国内财政支出速度和专项债发行数量。

国外疫情数据，近日英国、以色列等国家新冠新增确诊数量再次攀升，或对该地区经济恢复和生产活动产生负面影响。

债务风险，未来几个月部分地方债和公司债存在无法兑付可能，或影响市场风险偏好。

诺安基金一周债市观察：央行维稳资金面，机构跨季无忧

债市回顾 ,603501 韦尔股份，上海韦尔半导体股份有限公司，在上海股票交易所上市交易，属于半导体板块。,经查证核实，600433冠豪高薪最低点为2008年1 1月每股是2。77元。目前中长线处于下跌趋势，短线呈现上涨迹象。,没有广达电脑这只股票，你在核对一下,

603501韦尔股份是沪市待上市新股

资金面方面，本周央行开展900亿逆回购操作，有400亿逆回购到期，本周净投放500亿。央行公告显示：投放目的为维护半年末流动性平稳。虽逢半年末，银行间市场资金面周初略紧，伴随央行加大投放，周四起转松，资金价格先上后下，R001最高升至2.39%，后回落至1.57%；R007最高升至2.79%，后回落至2.72%，而DR007振幅相对平稳。

现券方面，央行加大公开市场投放叠加通胀预期回落，zj收益率整体下行。具体来看，利率债方面，1年国开下行5BP至2.51%，3年国开下行11BP至3.03%，5年国开下行7BP至3.26%，10年国开下行2bp至3.49%；1年国债下行8bp至2.44%，3年国债下行8bp至2.76%，5年国债下行4bp至2.95%，10年国债下行4bp至3.08%，整体短端利率下行较多，期限利差收窄；信用债方面，收益率曲线基本呈平行下行，曲线利率下行幅度在2-4bp间；长端或中高等级表现较好，信用利差、等级利差整体走阔。

市场展望

公开市场将有900亿逆回购到期；恰逢跨季，叠加后续大量地方债供给的到来，将会对资金面形成干扰。考虑到央行释放维稳信号，预计短期资金面保持平稳。基本面方面，经济边际动能有所放缓，但仍在稳定区间，在出口强势及财政支出后置的背景下，经济失速下滑风险较低，通胀预期暂时回落，后续仍需跟踪疫情对供给影响。而美联储已进入讨论缩减购债阶段。综合来看，利率短期向上、向下空间不大，大概率将维持震荡的格局。未来需关注地方债供给节奏、通胀演变及美联储退出QE风险。

诺安基金一周海外观察：货币政策扰动影响消退，海外权益资产反弹

海外权益市场迎来反弹，MSCI全球股票指数上涨2.26%，其中MSCI发达市场涨2.39%，新兴市场涨1.35%。从全球股票行业看，能源行业大涨4.4%，随后是金融和原材料。商品方面，标普商品指数上涨1.91%，其中能源板块涨3.83%，工业金属板块涨3.79%、gjs板块涨0.49%、农业板块跌3.52%。

数据方面，美国6月Markit制造业、服务业PMI初值为62.6和64.8，服务业PMI较上月回落且低于预期，而制造业则维持强势并创新高。5月核心PCE环比上涨0.5%，低于市场预期0.6%，但同比上涨3.4%。就业数据方面，截至6月19日的周度首次申领失业金人数为41.1万人，高于市场预期的38万人，但较前值略有减少。欧元区方面，欧元区6月Markit制造业、服务业、综合PMI均保持上行且高于预期。

虽然数据显示经济仍在持续修复，但近期受变种病毒Delta影响，包括英国、拉美、非洲等地区的疫情出现反弹，英国当前日均新增确诊1.2万人，两周翻番。英国疫情的反弹或使得英国央行以及欧央行当前经济刺激政策持续时间更长。

我们认为短期海外市场的运行仍以疫情后的经济复苏为主要逻辑，特别是美国在本轮印度变种病毒背景下仍得到有效防控，越来越多州的完全开放将使得出行和服务性消费有望得到进一步提振。尽管6月美联储会议基调偏鹰派，但实际上仍维持了目标利率水平、购债规模不变的宽松政策。且从其对通胀的预测看，仍认为通胀上行是暂时因素，美联储政策调整的核心因素仍是就业市场，而当前就业市场与疫情前相比依然有明显缺口，因此货币政策的影响更多为对前期预期的纠正，会产生扰动，但短期不会对市场方向构成明显影响。

QDII基金短期观点：

诺安油气能源：EIA6月18日当周美国商业原油库存减少761.4万桶至4.59亿桶，库存持续下降；美国原油产量从上周的1120万桶/天下降至1110万桶/天；原油钻机数量减少1部至372部；WTI原油qh净多头持仓数量下降。本周原油市场基本面继续修复，价格波动主要由于美元指数上行。本月召开的OPEC+会议决定维持4月初制定的增产计划，预计7月将增加84.1万桶/天，会议上未讨论8月及之后的产量计划。

随着美国伊朗谈判的开展，若伊朗制裁解除意味着伊朗原油供应将逐步回归市场，市场或逐步计价伊朗供应回归，但短期对供给的实际影响较小。我们预计随着全球疫苗的接种及覆盖率的提高，经济复苏下原油消费需求仍将持续增长。而且北半球进入消费旺季，原油需求或出现明显改善。按IEA当前预测，今年二三季度原油市场需求大于供给，进入去库阶段。我们判断是原油需求将持续改善、供给保持稳定，将对油价形成支撑。

诺安全球黄金基金：我们维持对黄金价格中长期走势判断乐观。欧元区经济未来仍保持持续复苏的步伐，但近期英国确诊人数增加，且主要是变种病毒导致，或会对欧元区的服务业形成负面影响。未来如果欧元区短期指标落后于美国，不排除短期市场对欧美经济判断出现分化。从美国自身经济看，预计6月底7月初有望进入全部开放，出行和服务性消费进一步提振经济增长。尽管美联储6月会议基调鹰派，但短期仍维持宽松，短期影响为对前期预期的纠正，实际举措落地仍需观察就业市场恢复情况。因此，在美国经济继续好转、美联储政策预期纠正的背景下，以及考虑到英国及欧洲疫情不确定性的增加，美元指数或短期维持强势。短期金价走势或围绕着美元指数上行、通胀水平上升、市场避险需求减弱的多重因素共振下区间波动。而长期逻辑则围绕着美国政府债务占GDP比例变化、对美元指数影响及黄金货币属性的呈现。

诺安全球收益不动产：年初至今全球REITS围绕低利率+复苏逻辑运行，年初至今涨幅居前的子版块为住宅、零售、特种、酒店及娱乐。短期美国在疫苗接种、纾困法案支付的支持下服务业复苏明显，预计将继续利好零售、酒店及娱乐等服务类板块。从入住率看，零售、工业在2020Q4已基本恢复至疫情前水平，但办公室的恢复相对滞后，而且像办公室员工、失业率等指标也仍明显低于疫情前，估值指标也相对其他板块温和。

来源：网?诺安基金

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