股市元旦休市几天:我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别为4.13/5.06/5.68 亿元

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  中远海控

　　公司的核心资产凯世通为中国IC 离子注入机龙头，进入批量出货阶段。疫情和中美科技博弈导致半导体产业供需失衡，半导体设备景气度持续上行，2020 年中国大陆半导体设备市场规模达187.2 亿美元。同时，供应链自主可控重要性逐渐凸显，主要芯片制造商正在加速产业链国产化进程。公司目前布局的离子注入机处于产业链关键节点。根据SEMI 数据，全球离子注入机市场规模达18 亿美元，国产厂商正不断打破美日垄断。凯世通在光伏离子注入机优势基础上积极拓展IC 离子注入机，最新产品已获客户认可。2020 年9 月，公司IC 离子注入机进入12 英寸主流集成电路晶圆厂客户产线验证，预计2021 年第二季度完成验证工作，验证完成后将进入批量出货阶段，推动公司业绩大幅上行。

???　　公司转型布局成效显著，半导体产业集群雏形已现。除凯世通外，2020 年公司牵头收购气体输送系统流量控制组件领军企业Compart Systems，向半导体产业集群布局迈出关键一步。气体输送系统在半导体制造中应用广泛，流量控制组件是其重要元件，预计2023 年全球市场规模达16.0 亿美元，其中中国市场规模将达5.4 亿美元。公司是Compart Systems 的第一大股东，虽然暂不并表，但将大幅拓展公司在集成电路领域的能力圈，协助公司打造集成电路产业集群。此外，公司控股股东浦科投资在新兴产业领域有较多投资经验，2015 年入主公司以来始终积极支持公司向集成电路领域转型，将继续为公司提供产业协同。

???　　公司近年经营稳定，地产业务提供必要支持。公司近年业绩处于调整期，2020 年实现营收9.3 亿元，实现归母净利润3.2 亿元，2016-2020 年营收和归母净利润CAGR 分别为-26.5%和-18.6%。

???　　但专用设备制造在公司经营中所占权重呈上升之势，转型集成电路产业成效正在逐步体现在报表上，未来业绩兑现可期。地产开发业务近年规模虽有所降低，但仍为转型升级提供了充足保障。

???　　截至2020 年末，公司有在建面积10.7 万方，主要位于上海宝山和无锡，周边区域房地产销售景气度较高，预计项目销售均价和去化速度均有所保障，将在未来三年内为公司转型发展提供强有力的支持。

???　　盈利预测与投资建议：首次覆盖给予 “买入”评级，目标价24.74元/ 股。我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别为4.13/5.06/5.68 亿元，对应EPS 分别为0.43/0.53/0.59 元。我们根据分部估值法对公司业务进行估值，给予半导体设备相关业务对应2022 年收入20 倍PS，采用NAV 法对房地产开发业务进行估值，目标市值237 亿元，对应目标价24.74 元/股。凯世通估值75.4亿元，Compart 估值92.7 亿元，房地产开发业务估值68.9 亿元。

???　　我们看好公司在集成电路装备行业的深入布局和核心竞争力，首次覆盖给予“买入”评级。

???　　风险提示：凯世通集成电路离子注入机订单获取及交付不及预期；公司转型进展不及预期；中国集成电路国产化进程受阻；海外IC 厂商产能恢复进度超预期，行业整体供需反转等。,儿子回家吧，别在骗了！ ,再聊几天我们都在法庭上见了！！希望有好运，得到加倍赔偿！！ ,我天天到翰叶股吧里看看是因为我持有翰叶股票，那些没有翰叶股票的人天天在翰叶股吧里唱空是为了什么？大家想想就会明白了 ,散不了…要不就是咱们都出不去，要不就是都不愿意出去… ,中远海控重组时就剥离波罗的海BDI货运物≠中国远洋，BDI涨到5000点和中海海控业务没有关系。中远海控不该全部剥离中国远洋的干散，散户们醒醒吧!

（1）三会一层
公司自上市以来，共召开了4次年度股东大会、2次临时股东大会、1次股权分置改革相关股东会议，上述股东大会的召集、召开程序，股东大会的通知时间、授权委托，提案审议等程序均符合《公司法》、《公司章程》、《股东大会议事规则》的相关规定。
公司无单独或合并持有公司有表决权股份总数10%以上的股东请求召开临时股东大会和监事会提议召开股东大会的情形；公司无单独或合并持有3%以上股份的股东提出临时提案的情况；公司召开的股东大会无违反《上市公司股东大会规则》的其他情形；公司股东大会会议记录保存完整，安全，会议决议均披露充分及时。
公司董事会由9名董事构成，其中独立董事5名。各董事均具有任职资格、任免程序符合法定程序。全体董事均能够勤勉尽责地履行自己的职责，所有董事会均亲自出席，未有委托出席和缺席情况，对公司战略规划的制定、内控体系的建立和完善等方面提出了建设性意见和建议，维护了公司和全体股东的合法权益。
公司根据《公司法》、《公司章程》、《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》等制度的规定制定了《董事会议事规则》及《独立董事工作制度》。公司召开的历次董事会召集、召开程序均符合相关规定。
公司监事会由3名监事组成，其中一名职工监事。公司监事会严格执行《公司法》等法律法规和《公司章程》的相关规定，依法执行股东大会赋予的监督职能，向股东大会负责并报告工作。监事会的工作立足于维护全体股东、公司的利益，认真履行职责，建立健全了《监事会议事规则》，充分发挥了监事会的监督职能。公司各监事在任职期间均能勤勉尽责，亲自参加监事会，认真审议议案，并列席董事会，对公司董事以及高级管理人员进行监督。
公司制定了《总经理工作细则》，明确了总经理及经理层的工作权限，韩晓明先生自2000年以来一直担任公司总经理职务，公司经理层各成员均有长期的生产管理经验，有较高的领导水平、管理水平和专业水平，能对公司日常生常经营实施有限控制，维护公司和股东的最大利益。
（2）内部控制情况
根据相关法律法规，公司建立了较为完善和健全的内部管理制度，并于2003年建立了内部控制制度，公司内部管理制度涵盖了考核审计、法律事务、计划财务、人力资源、采购及公章的使用等。
公司设立了专职的法律事务部，配备了专职的法务人员，并制定了《法律事务管理制度》，纳入公司管理制度。公司除设有专职的法律事务部外，还常年聘请律师作为公司的长年法律顾问，从而减少了公司的各项法律风险，有效保障公司的合法经营及合法权益。
3、公司独立性情况
公司相对于控股股东在业务、人员、资产、机构、财务等方面完全独立。
（1）业务方面：公司主营业务突出，具有独立完善的业务及自主经营能力，独立于控股股东，主要原材料的采购不依赖于控股股东，与控股股东之间不存在同业竞争。
（2）人员方面：公司的人事管理独立于控股股东。公司在劳动、人事及工资管理方面完全独立，设有人力资源部负责公司员工的招聘及解聘、工资及奖金的分配。除公司监事延新贵外，其他董事、监事及高级管理人员均未在控股股东广饶县科达实业有限责任公司及其下属单位担任董事、监事以外的其他职务。除公司监事会主席王树云、监事延新贵外，其他董事、监事及高级管理人员均在公司领取薪酬。
（3）资产方面：公司拥有独立的固定资产、无形资产等生产系统、辅助生产系统和配套设施。
（4）机构方面：公司拥有独立的决策管理机构，并根据经营管理和发展的需要，设置了相关的职能部门。公司的组织机构完全独立于控股股东，不存在与控股股东合署办公的情况。
（5）财务方面：公司设立了独立的财务部门，建立了独立的会计核算体系与财务管理制度，独立作出财务决策，不存在控股股东干预本公司资金使用的情况。公司在银行独立开户，对银行账户享有独立的使用权，没有与控股股东共用银行账户；公司作为独立的纳税主体，进行独立的税务登记，并依法纳税。
4、公司透明度情况
公司根据中国证监会发布的《上市公司信息披露管理办法》及上海证券交易所颁布的《上市公司信息披露事务管理制度指引》及时修订了《公司信息披露事务管理制度》，该制度详细规定了定期报告、临时报告的编制、审议、披露程序，规定了未公开信息的保密措施。
公司自上市以来，基本能够遵照《上海证券交易所股票上市规则》、《上市公司信息披露管理办法》、《公司章程》的规定履行信息披露义务。公司不存在因信息披露问题被上海证券交易所实施批评、谴责等惩戒措施的情形。
公司在做好法定信息披露的同时，在保证符合相关法律法规的基础上，主动向所有的投资者披露充分的经营信息及投资者关心的其他信息。