江门证券:考虑到公司是国内商用预焙阳近于领域唯一的上市公司

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  申万宏源

　　公司发布中报预告，21Q2 利润大超预期

???　　预计上半年实现归母净利润2.6-2.9 亿元，实现扣非归母净利润2.6-2.9亿元。公司2021Q1 实现归母净利润1.1 亿元，实现扣非归母净利润1.1 亿元，据此推算公司2021Q2 实现归母净利润1.5-1.8 亿元，实现扣非归母净利润1.5-1.8 亿元。公司业绩超出我们此前预期，所以我们重新上调公司全年的业绩预测。

???　　公司经营业绩实现大幅度增长，主要受益于：1）下游需求强劲，预焙阳极行业价格较去年同期增幅较高。百川数据显示20H1/21H1 预焙阳极含税均价为2851/4043 元/吨，今年上半年均价同比增长41.82%。2）今年上半年预焙阳极销量较去年同期略有增长。3）产能规模优势稳步增强，内部精益化管理水平持续提升，降本增效成果不断显现。公司产能规模优势主要体现在石油焦的集中采购和全球采购，这部分成为公司二季度利润超预期非常重要的原因。4）预焙阳极行业景气度提升，价格处于上行周期，公司能享受到部分低成本原料库存带来的溢价。

???　　索通云铝1 期项目提前建成试生产

???　　索通云铝1 期年产60 万吨项目已提前建设完成并试生产，预计下半年会释放部分产量。另外在各项条件具备的情况下，预计索通云铝2 期年产30 万吨项目、索通豫恒年产35 万吨项目有望于今年下半年开工建设，于2022 年底建成投产，届时公司预焙阳极建成产能将达到317万吨。我们判断，在国内“北铝南移”以及国外铝厂配套预焙阳极厂面临更新换代的背景下，公司有望凭借上市企业平台优势，通过多渠道融资，新建产能或横向并购存量产能，在未来五年内每年至少有60 万吨产能释放，五年后总产能预计将达到500 万吨。

???　　风险提示：项目建设进度不达预期，阳极产品产销量不达预期。

???　　投资建议：维持“买入”评级。

???　　预计公司2021-2023 年营收分别为85.71/98.46/ 105.62 亿元，同比增速46.5%/14.9%/7.3%，归母净利润分别为6.08/7.00/7.55 亿元，同比增速184.0%/15.2%/7.8%，摊薄EPS 分别为1.32/1.52/1.64 元，当前股价对应PE 分别为13/12/11X。考虑到公司是国内商用预焙阳近于领域唯一的上市公司，通过新建产能或并购存量产能，产能有望实现快速扩张，提升市占率和行业话语权，维持“买入”评级。,下周择机进去富煌钢构 ,人家电梯，你做的好一年下来也蛮可观的。知足常乐，蛮好。 ,卖在地板上面，中航高科主力已经进去了，就是等待放量突破12.18元，中航高科一旦放量突破站上12.41元那么中航高科可能会复制600118中国卫星，大家看看中航高科周线横盘了多长时间，成交量配合的话中航高科有可能一步到位20块钱 ,我也撤了！12元就是它的极限 ,说明主力实力非常雄厚，志在长远！ ,1. 直接影响相对有限：中国官方储备及商业银行投资的美元资产在本轮危机中一度暴露于风险中，但总体而言投资损失有限，不会对中国金融体系产生较大冲击。
2.具体的影响：
(1)美国消费减少影响中国出口：雷曼兄弟公司的倒闭和美林公司被收购与始自去年的次贷危机一脉相承,在众多专家看来,这个事件仅是整个危机过程中泛起的一朵浪花,不应该被孤立看待,其对中国经济的冲击实际上也是次贷危机对中国宏观经济影响的延续。可以从出口和进口两个方面来理解这次危机对我国的影响。出口方面：可以预料的是我国宏观经济的外部环境将由于此次席卷华尔街的金融风暴而更显严峻。海关总署的进出口数据显示,2008年前8个月,我国外贸出口额的增幅下行放缓的趋势明显,由于美国是中国商品最大的出口市场,一度在6-7月份冲高的中国外贸出口增速又将遭遇考验,外需下降意味着外国消费者对高附加值产品和低附加值产品需求的同时下降。在这种环境下,出口商很可能没有动力革新技术,而是被迫通过压低产品价格去维持市场份额,这可能导致中国出口企业贸易条件的进一步恶化。进口方面：受此次金融危机的冲击,美国经济在下半年仍有下滑的可能,从而导致其国民消费能力和消费欲望继续降低,而投资支出将出现增加,“这对中国的外贸出口并不是一个利好消息”,如果美国国民的消费需求减少而制造业因投资增加而逐渐恢复活力,那么势必减少从中国进口商品的数量。
（2）加大国内进口商品成本：进口方面,由金融风暴带来的冲击则与美元汇率密切相关,目前国际市场上大宗商品几乎都以美元定价,美元走势的强弱决定了大宗商品价格走势的高低,从可以观察到的数据来看,由于近期美元逐渐反转走强,原油、铁矿石等商品的价格显现下降趋势,这对需要大量资源性产品的中国来说本属利好消息,然而雷曼兄弟公司破产倒闭、美林公司被收购不期而至,再加上一周前被美国政府宣布接管的“两房”,美国金融市场反复动荡严重影响到美元汇率的走势和持有者的信心。虽然美国经济形势在二季度表现优于预期,体现出了足够的韧性,但这是由于美元弱势所带来的强劲出口所致,因此,在金融风暴袭来,国内需求更趋疲弱的情况下,美国政府将继续推动“弱势美元”下的出口,给美联储预留出进一步降息的空间。虽然中长期还是看好美国经济走强和美元汇率走高,但是短期内弱势美元的政策似乎已被市场所认可,如此一来,原油、铁矿石等资源性产品的价格将被再度推高,我国进口以美元计价的大宗商品付出的成本也大为增加。
（3）重创国内金融市场信心：中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇：雷曼兄弟公司破产是美国次债危机的延续,带给金融机构的损失和震动相当大,华尔街五大投行拥有强大的投资和研究团队,资产超过数千亿美元,信息资源也极为丰富,这样大型的投行也纷纷倒闭,说明了此次危机的严重性。“不同的金融机构出现了不同程度的损失,有所区分的只是损失额度大小,像雷曼兄弟,还包括前面被美国政府接管的“两房”和3月份被摩根大通收购的贝尔斯登等,但与其估算投资者的直接损失不如考量对金融市场的信心打击。具体到中国而言, ,影响在两个层面上,第一个层面是市场信心,美国出大问题的机构相继破产,给中国的投资者心理蒙上了一层阴影。可以获得印证的是,雷曼兄弟公司破产消息传来的次日,正值A股结束中秋三天假日开市,沪深两市银行板块全线暴跌,其表现只能以“惨不忍睹”来形容,其中,工商银行跌9.95%,建设银行跌9.94%,中国银行跌9.17%。在多方利空消息的垂直打击之下,沪深两市银行股全天放量大跌超过9.0%,多达8家银行股跌停。招商银行持有雷曼兄弟公司发行的zj敞口共计7000万美元,其中,高级zj6000万美元,次级zj1000万美元,并且公司尚未对上述zj提取减值准备。
（4）给国内金融机构带来直接损失：雷曼兄弟破产给国内金融机构带来的直接影响,包括两方面:一方面,我国的金融机构、投资者持有较多的次级zj,形成实际损失；另一方面,金融危机导致美国出现衰退,它会传导到中国来。对持有大量美国金融机构股票和基金的中国银行业的担心。根据破产文件显示,雷曼兄弟前30大无抵押债权人主要是亚洲金融机构,包括日本的Aozora银行、中央三井信托、住友三井金融、瑞穗实业银行、信金中央金库、国内金融机构中中国银行再度被牵涉其中。据报道,雷曼对日本Aozora银行欠款额达4.62亿美元,对瑞穗实业银行欠款额达3.82亿美元,对花旗集团香港子公司欠款额约为2.75亿美元,而中国银行纽约分行也曾主导给雷曼贷款5000万美元。
3. 教训深刻宜引以为戒：中国可以在美国本次危机中学得以下教训：
(1). 宽松的货币政策易引发资产价格泡沫，给日后金融系统危机带来潜在风险。
(2). 面对国际市场这碗“深水”， 中国的“走出去”政策须更为谨慎，对外投资需要有严格的风险评估和多元化的投资策略。,1上岛咖啡
(1968成立于中国台湾,超过1000余家连锁店)
2星巴克(Starbucks)
(美国品牌,中国驰名商标,全球超过9000家连锁店)
3麦斯威尔(Maxwell)
(一百多年历史,美国品牌,世界著名咖啡品牌)
4两岸咖啡
(亚洲/世界知名台资咖啡西餐连锁品牌)
5蓝山咖啡
(来自牙买加,有咖啡中的极品“劳斯莱斯”之称)
6雀巢咖啡
(1866年瑞士,中国驰名商标,国家免检产品)
7LAVAZZA
(1895年意大利,世界上最大的咖啡公司)
8ILLY
艾利咖啡
(1933年意大利,咖啡界高品质的领航者)
9迪欧DIO咖啡
(国内知名咖啡连锁经营品牌之一,江苏著名商标)
10真锅咖啡
(1970年日本,亚洲知名品牌),2015年1月26日，申万宏源集团股份有限公司将在深交所正式挂牌上市。至此，申银万国与宏源证券（000562）这场中国证券市场迄今为止规模最大的市场化并购案与投资者见面。申万宏源总市值已超过2200亿元，成为深圳证券交易所市值最大的上市公司之一。强强联合后的新公司新亮点颇多，未来发展规划值得资本市场重点关注。深交所1月21日下午发布公告称，申万宏源人民币普通股股票将于2015年1月26日在深交所上市。证券简称为“申万宏源”，证券代码为“000166”。公司人民币普通股股份总数为14,856,744,977股，其中本次公开发行8,140,984,977股。本次公开发行的股票中3,254,680,459股自上市之日起开始上市交易。
深交所同时发布公告称，申银万国向宏源证券所有股东发行股份，换取该等股东所持有的宏源证券股票，本次换股吸收合并完成后，宏源证券法人资格将被注销，申银万国证券作为存续公司将承继及承接宏源证券的全部资产及负债。宏源证券已向深交所提交关于其股票终止上市的申请。宏源证券股票自2015年1月26日起终止上市。
这是好消息，你的投资不但不会贬值，而且会赚翻了！,机器太多了，不知道选哪个好，我一直用的趣刷，这个正规而且有积分，方便一些，我看重的还是积分和方便两点,我们中国的石油有一大部分应该是从国外进口而来的。所以说国内油价的上调和国际上的油价变化趋势是息息相关的。