黄金硬通货:稀土价钱持续上涨

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  英洛华

　　需ma求ry＃爆 发，稀土价钱持续上涨。截止8 月4 日，氧化镨价格为65.5万元，年初至今上涨81.94%，氧化钕价格为62.25 万元，年初至今上涨22.06%。

???　　复盘稀土价格历史走势，多为脉冲式行情，体现出急涨急跌的特点，背后的驱动因素多为供给端的扰动，包括收储、打黑、环保等。而本次稀土价格从去年便开始进入上行通道，尽管中途有所回调，但不改上行趋势，其背后的原因除供给端短期受扰动之外，更多为需求持续景气所致。

???　　供给端：国内稀土配额稳步增长，海外矿山短期或难有增量。国内稀土开采与分离采取配额制，矿石量和分离量的指标过去5 年的CAGR 分别为7.49%和7.91%，预计未来随着需求端的爆发，国家会逐步放开指标，指标未来5 年或保持10-12%的增速稳步增长。此外，黑稀土自18 年后政策严打后再难有起色，后续不再对供应端有所扰动。海外矿石主要来自于缅甸、美国和澳大利亚：缅甸矿山品味逐年下滑，且局势动乱；美国MountainPass 矿山2020 年满产；澳大利亚Lynas 旗下Mount Weld 矿山目前产能利用率75%左右，短期无扩产计划。三者均难以贡献较大增量，故供给端主要增量来源于国内指标增长，有利于国内相关上市公司放量增厚利润。

???　　需求端：下游需求爆发，新能源领衔，多点开花。镨钕氧化物最大的下游应用为钕铁硼磁体。新能源汽车持续放量，增长速度不断刷新预期上限，带来可观的钕铁硼需求增量。此前市场对风电抢装后该部分需求降低有所担忧，但根据我们的测算，一方面，直驱与半直驱永磁电机渗透率的提升会抵消一部分装机量下滑的影响，另一方面，其他多点需求均十分旺盛，除新能源汽车外还包括变频空调、节能电梯、工业机器人，均在各自行业逻辑推动下迎来需求的快速增长。根据我们的测算，2025 年镨钕氧化物需求或有望达到11.28 万吨，2020-2025 年CAGR 为11.17%。

???　　供需平衡：我们预计由于需求多点爆发，全球镨钕氧化物未来将迎来较大供需缺口。短期来看，2021 年供需缺口达6380 吨，供需缺口比例为9.0%。

???　　长期来看，充分考虑指标增长（2021-2025 年，采矿指标总量年增长率分别为12%，13%，14%，15%，16%），回收（占总供给20%左右），Lynas矿山产能利用率由疫情影响下的60%回升至80%（历史高点），以及远期多个矿山在2023-2025 年陆续投产带来的增量，2024 年供需缺口仍有2815吨，供需缺口比例为2.9%。

???　　相关受益公司：

???　　北方稀土：全球最大轻稀土产品供应商，产量及成本优势明显。

???　　包钢股份：国内重要钢铁工艺基地，世界最大的稀土工业基地。

???　　盛和资源：唯一同时布局海内外资源的国内稀土上市公司。

???　　五矿稀土：最大的南方离子型稀土分离加工企业之一。

???　　广晟有色：新矿放量审批进行，盈利增长可期。

???　　正海磁材：卡位电车磁材，公司赢未来。

???　　金力永磁：多领域布局的高性能钕铁硼行业龙头。

???　　中科三环：国内产能最大的钕铁硼磁材企业，产业链齐备盈利稳定。

???　　英洛华：钕铁硼磁性材料和电机业务双轮驱动。

???　　龙磁科技：致力于成为全球磁性材料行业主流制造商。

???　　风险提示：稀土配额快速增加，海外矿山扩产进度过快，下游需求不及预期等,自12月15日开始起动，到今日全部收在10均线之上，且这几日盘中基本上穿5日线，属于多头。你太胆小了 ,价值投资就应该亏钱？ ,就你精，就你能 ,和一些可怜的韭菜说声 这吧里的托太多 [好困惑] ,[微笑] ,最高价最低价,股票账户开立以后需要下载开户证券公司的行情交易软件才能登陆你自己的股票账户的。下载好以后就登陆你自己的账户，里面有一个叫做银行转账的，里面就可以划转资金。股票账户资金的划转时间是股票的正常交易时间，非交易时间不能划转资金。,利----对....有利的意思
空----对后市看跌的那部分资金力量
利空---就是对看跌的那个方面有利的消息,如果你想自己炒。就不要考证。如果你想作从业人员，就要考证。按规定。从业人员自己不能炒，明白了吧,1.开放性强，国外投资者也可以参与
2.用美元 欧元等自由兑换货币结算
3.一举一动对全球市场有影响宋妍