恒生前海石琳：扰动因素影响减少将助力A股上扬

在7月下旬大幅下跌后，香港股市近期反弹，A股对H股的溢价更为明显。对此，恒生前海基金股票投资部副总经理施林认为，目前港股估值已回归低位，并已具备非常好的性价比，为投资者提供购买优质股票的好机会。

“今年对港股和A股的解释大致可分为两个阶段。第一阶段是从2018年底到2019年4月中旬的反弹，”施林说。在这个阶段，市场情绪是非常悲观的起点。实施反周期调整政策，美联储转向鸽派推动全球流动性宽松，外部干扰因素减少。这有助于A股和港股上涨。其中，港股涨幅超过A股。股市略微温和。

施林分析说，当时，MSCI和其他主要国际指数公司开始增加A股的包容性因素。两家上市公司的港股与A股估值折扣相比也处于近期低位。一块核心蓝筹白马核心资产，导致A股反弹。香港股市由机构投资者主导，其趋势比A股更为理性和稳定。

她认为，今年香港股市和A股市场扣除的第二阶段是从4月中旬到现在的回调。市场调整的主要原因，除了在第一季度持续改善后的国内宏观数据微调，外部不确定性以及美联储强硬的降息等等，都导致了之前的上涨在市场上开始下跌。

值得注意的是，即使在今年第二季度以来一直在稳步调整的香港股市，许多优质公司也取得了良好的回报。 “例如，与A股市场，物业管理公司，特殊消费股，领先运动品牌等相比，”石林说。

自7月底以来，港股再次大幅调整。统计数据显示，从7月19日到8月15日，恒生指数下跌10.42％，位居全球主要市场之首。然而，在8月15日恒生指数达到24,899.93的低位后，港股开始回暖。市场人士表示，今年港股领跌全球市场。估值已经处于历史范围的底部。 AH股的溢价已回到历史高位。港股“最糟糕的时刻”已经过去，并对其未来趋势持乐观态度。

施林认为，近期香港股市的回调基本上反映了许多不确定因素。港股估值于2018年底回落至低位。

“值得关注的一点是，与2018年底不同，两家上市公司港股对A股的估值折让为30％，接近过去三年的高点，突显港股的估值优势。在一定程度上，它解释了为什么华南基金在最近的港股调整中加速了买入港股的布局，“石林说。”

从资本流动的角度来看，根据国盛证券的统计数据，近期香港联通的资金有所加快。市场的“聪明钱”已经开始行动起来。自8月以来，它已流入约370亿港元。

施林认为，从长期投资的角度来看，虽然今年迄今港股的表现略低于A股，但不会改变其长期回报的属性。 “在2016年，2017年和2018年的三年中，如果以人民币换算，恒生指数将继续跑赢上证指数。过去三年的累计超额回报超过60％，过去20年的年化回报在全球市场。这很棒。秋天是长期投资者的好朋友，它提供了一个难得的机会，可以买入低位的高质量股票。“